本周開始，市場資金面開始趨緊。從時間點上看，大致與央行宣布擴大人民幣匯率波幅相重合。銀行、券商等機構(gòu)的交易人士昨日告訴記者，如果人民幣貶值勢頭無法扭轉(zhuǎn)，其背后的外匯占款銳減、貿(mào)易順差縮窄或逆差連續(xù)出現(xiàn)等，有可能對市場流動性造成打擊。
    同時加重市場資金壓力的，還有央行連續(xù)實施的大規(guī)模正回購。昨日的公開市場操作中，央行實施了1000億元28天期正回購，并繼續(xù)暫停了14天操作。值得注意，這一1000億元的資金回籠已經(jīng)是連續(xù)第三次操作，由于期限較長，資金到期釋放慢于實際回籠，導(dǎo)致累計效應(yīng)加大。
    實際上，截至昨日的銀行間質(zhì)押式回購利率已出現(xiàn)較大幅度上行。大智慧金融終端數(shù)據(jù)顯示，隔夜利率昨日已重回2.0%上方，單日升幅達20個基點；7天利率最近4個交易日已連續(xù)上行66個基點，昨日為2.8867%；而與央行操作期限接近的一個月期回購利率，昨日再度攀上4.0979%的一周來高位。
    二級市場債券現(xiàn)券拋盤也已開始顯現(xiàn)。據(jù)上海國際貨幣經(jīng)紀公司的市場日報數(shù)據(jù)，國債、金融債等利率型債券收益率已有一定程度上漲，10年期國債達到4.45%左右，較上一日走高3個基點。5年期的金融債收益率升幅達到8個基點。此外，短融等流動性尤佳的品種拋壓很重，中票等的成交則較為萎靡。
    與正回購的立竿見影相比，人民幣匯率對美元的連續(xù)、大幅貶值，則為流動性預(yù)期增添了陰影。
    本周兩個交易日中，人民幣對美元中間價累計上升5個基點，但境內(nèi)即期交易市場人民幣卻連續(xù)下跌了418個基點。不僅與中間價的走勢相悖，而且昨日還在盤中觸及了此前的1%跌停位。
    興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示，央行宣布3月17日開始實施2%的日內(nèi)人民幣匯率波幅規(guī)定，實質(zhì)上1%已是國際上多數(shù)貨幣交易的波動范圍了。蔣舒認為，市場可能擔心這一不良預(yù)期會加重。據(jù)興業(yè)銀行數(shù)據(jù)跟蹤，遠期市場的看貶力量早在2月中旬已經(jīng)明顯放大了。
    張光平在《人民幣國際化和產(chǎn)品創(chuàng)新（第四版）》一書中，對于這一原因已作出過嚴謹論述及推算。作者指出，在2012年4月16日起人民幣匯率波幅由0.5%倍增至1%后，經(jīng)統(tǒng)計后的人民幣中間價波幅反而比以前更小了。匯率市場化改革，關(guān)鍵點在于人民幣中間價形成機制的發(fā)展。
    “由于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的快速增長，我國外匯儲備亦隨之不斷膨脹，這導(dǎo)致內(nèi)生性上的本幣貶值需求。隨著外圍市場利率走高預(yù)期的抬升，這可能帶來對一國或地區(qū)實體經(jīng)濟的不利影響�！睆埞馄皆跁�中指出。
    市場分析人士對短期內(nèi)的資金面狀況也不樂觀。上海證券首席經(jīng)濟學家胡月曉表示，從2月下旬開始，人民幣的快速貶值已導(dǎo)致外資持續(xù)流出，這將帶來外匯占款的下降。因此，未來資金面仍將向偏緊態(tài)勢發(fā)展。