國際清算銀行(BIS)9日發(fā)布了一份研究報告稱，各國中央銀行出臺的帶有可預(yù)見性的貨幣政策前瞻指引，盡管起到安撫短期金融市場情緒的作用，但同時也帶來了額外的風(fēng)險。
　　中央銀行的貨幣政策前瞻指引，或是提供利率預(yù)期，或是承諾利率將在一定時間內(nèi)維持在一定水平直到滿足特定的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要求。這種做法在各國經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中獲得復(fù)蘇、貨幣政策面臨調(diào)整的情況下，已經(jīng)越來越成為市場關(guān)注的焦點。
　　國際清算銀行對從2008年至今多國央行貨幣政策不同形式的前瞻指引的研究發(fā)現(xiàn)，被英格蘭銀行、歐洲中央銀行和美聯(lián)儲、日本央行等奉為市場穩(wěn)定劑的前瞻指引，對于市場來說確實具有安撫的影響，同時也在去年美聯(lián)儲打算放慢資產(chǎn)購買時給予英國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)以庇護(hù)的作用，盡管這種做法對該國的經(jīng)濟(jì)可能沒有什么刺激作用。
　　不過，國際清算銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，前瞻指引也引發(fā)了風(fēng)險，如市場對于前瞻指引的某個方面過度關(guān)注，而中央銀行對于市場的反應(yīng)潛意識中變得更為焦慮，從而可能推遲回歸正常的政策制定過程。這可能導(dǎo)致金融市場不平衡風(fēng)險的積聚。引入前瞻指引的影響之一就是市場可能會對非農(nóng)就業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布關(guān)注不夠，做出更少的反應(yīng)，因此前瞻指引的影響好壞參半。此外，報告還表示，不清楚發(fā)達(dá)國家的貨幣政策前瞻指引是否會成為中央銀行對外溝通的永久性特征。
　　報告分析了美英兩國目前面對的情況。在美國，隨著美聯(lián)儲設(shè)定的勞動力市場臨界值的接近，利率期貨可能對勞工市場的變化變得更為敏感。不過2月份，美國的失業(yè)率達(dá)到6.7%，這給政策制定者們一些關(guān)于調(diào)整前瞻指引的喘息空間。但是利率期貨顯示，交易商們在上周五的數(shù)據(jù)公布后，更加加大了對美聯(lián)儲可能快于預(yù)期地推出加息措施的賭注。
　　和美聯(lián)儲處境相同的是英國中央銀行。去年，英國央行表示，該行只有在失業(yè)率下跌到7%的時候才會考慮提高利率水平。但是隨著臨界點的接近，上個月英國央行表示將給貨幣政策前瞻指引的評判標(biāo)準(zhǔn)一個更為寬闊的數(shù)據(jù)范圍。英國央行也表示，將在更長的時間范圍內(nèi)把利率水平維持在目前或更低的水平上。
　　國際清算銀行認(rèn)為，這份報告體現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的觀點，并不代表該行意見。

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