全球大型主權(quán)財富基金——中國投資有限責(zé)任公司(簡稱“中投公司”)的掌門人，履新半年多的丁學(xué)東董事長一舉一動都備受外界關(guān)注。從2014年1月中旬的初次曝光至今，作為中投董事長兼首席執(zhí)行官的他，在公開場合的發(fā)言都被媒體全面報道和詳細解讀，內(nèi)容不僅涉及其個人對世界經(jīng)濟走向和金融市場變動的看法，也試圖分析他的“言談舉止”中透露出的未來規(guī)劃及謀篇布局，為市場勾勒出中投今后投資重點和發(fā)展方向的路線圖。
首次露面提出“陰陽論”
2013年7月，國務(wù)院任命丁學(xué)東為中投公司董事長，接替已赴任財政部部長的樓繼偉。之前，他擔(dān)任國務(wù)院副秘書長，并曾長期在財政部工作。據(jù)接近中投公司的人士表示，上任后的半年內(nèi)，丁學(xué)東很少有公開的露面和講話，主要是在深入研究和了解情況。
據(jù)記者統(tǒng)計，從2014年初至今，丁學(xué)東共有三次公開露面。分別是1月13日在香港舉行的“亞洲金融論壇”上做主題發(fā)言，2月11日在亞布力中國企業(yè)家論壇第十四屆年會上做主題演講，以及2月21日在G20議程澳大利亞會議上做主旨發(fā)言。
作為中國的主權(quán)財富基金，誕生于全球金融危機之時的中投公司，自成立伊始就因其獨特的企業(yè)性質(zhì)和資金規(guī)模備受境內(nèi)外關(guān)注。其投資活動的一舉一動，甚至單個項目短期賬面收益與得失，都被外界置于“放大鏡”下進行評判與分析。成立6年多來，國際經(jīng)濟形勢錯綜復(fù)雜、起伏跌宕，中投的一舉一動對機構(gòu)投資者影響較大。作為長期財務(wù)投資者，中投公司一直堅持基于商業(yè)和財務(wù)原則在境外開展多元化投資業(yè)務(wù)，努力在可接受風(fēng)險范圍內(nèi)實現(xiàn)股東權(quán)益最大化，公司自成立到2012年底累計年化收益率達5.02%。
當(dāng)前，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)緩慢、多速的復(fù)蘇態(tài)勢，但仍存在較多的不確定性因素。部分新興經(jīng)濟體由于過去信貸擴張過快，內(nèi)部不平衡加劇，對外部資本依賴增加，美國QE政策退出和利率正�；瘜@些國家可能造成沖擊。歐元區(qū)內(nèi)部一體化進程，日本的中長期結(jié)構(gòu)改革，也都是影響未來全球經(jīng)濟的一些不確定因素。同時，投資保護主義勢頭有所上升，國際監(jiān)管環(huán)境日趨復(fù)雜，優(yōu)質(zhì)項目挖掘也越來越難。
在這種市場環(huán)境下，作為中投公司的掌門人，丁學(xué)東如何看待市場投資機會成為各方關(guān)注的焦點。丁學(xué)東的香港首秀就借用了一個有趣的“陰陽論”比喻，來闡述他對當(dāng)今世界經(jīng)濟走勢的看法和判斷。他把政府部門比作陽，私人部門比作陰。“發(fā)達國家是陰盛陽衰，也就是說在發(fā)達國家，私人企業(yè)去杠桿化進程順利，走出了債務(wù)陰影，但是政府部門仍然債務(wù)很重；而新興市場國家則正好相反，是陽盛陰衰，就是說在新興市場國家，政府部門的財政狀況比較良好，能有足夠的財力支持經(jīng)濟發(fā)展，但是企業(yè)和金融部門杠桿率在提高，包袱越來越重，在經(jīng)濟動蕩之時，企業(yè)和金融部門就會出現(xiàn)一些問題。”丁學(xué)東說。
基于這樣的判斷，丁學(xué)東描繪了未來一段時間中投的投資重點。他在香港接受采訪時表示，美國是中投的一個投資重點，不論是公開市場還是另類投資方面，都擁有很大的市場；另外，中投也看好歐洲的投資機會，因為歐洲經(jīng)濟正在由負轉(zhuǎn)正，這里面蘊含很多投資機會。丁學(xué)東也強調(diào)，中投作為立足于亞洲的主權(quán)財富基金，始終對亞洲以及新興市場國家充滿信心，在亞洲也保持了相當(dāng)數(shù)量的敞口。
根據(jù)中投公司2012年年報，截至2012年12月31日，公司境外投資組合中，長期資產(chǎn)和公開市場股票的占比位居前列，分別為32.4%和32%。在公開市場投資方面，從地域分布看，美國股票占到49.2%，非美發(fā)達股票和新興股票的占比分別為27.8%和23.0%。
在亞布力論壇間隙接受媒體采訪時，丁學(xué)東進一步闡述了自己對于不同市場投資機會的判斷�！懊绹�(jīng)濟的復(fù)蘇勢頭是比較好的。與之相比，歐洲的復(fù)蘇屬于初期階段，它的增速剛由負轉(zhuǎn)正，所以歐洲的投資機會潛力應(yīng)該更大。但我們需要對歐洲保持冷靜的觀察態(tài)度，也積極地尋找投資機會�！彼硎尽�
談及對新興市場國家的投資時，丁學(xué)東則直言要“區(qū)別對待”。他說，“新興市場國家差別很大，需要我們花精力去仔細的辨別，根據(jù)不同國家的情況去區(qū)分它的不同的形勢變化來尋找投資機會。我相信在新興市場里只要你花了功夫，深入的進行調(diào)查研究，包括盡職調(diào)查都做得很充分，還是能夠找到很多很好的投資機會�！�
青睞基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資
從丁學(xué)東在三次的公開發(fā)言的“字里行間”，透露出中投公司對于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的“青睞”。
在亞布力論壇上，丁學(xué)東表示，在對外直接投資方面，未來可能有幾個領(lǐng)域值得大家關(guān)注：一是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，特別是對農(nóng)業(yè)上游領(lǐng)域和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的投資；二是高新技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)。近年來，美國在3D打印、頁巖油氣開采等領(lǐng)域的技術(shù)革新方興未艾，歐洲的創(chuàng)業(yè)投資活躍度不斷升溫，這其中都可能蘊藏著很多潛在的投資機遇；三是基礎(chǔ)設(shè)施。從全球來看，發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施嚴重不足，發(fā)達國家基礎(chǔ)設(shè)施因陳舊老化需要更新升級，未來基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求將十分巨大，而且這也是當(dāng)前很多國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)造有效需求的關(guān)鍵；四是房地產(chǎn)。隨著發(fā)達國家經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，他們的房地產(chǎn)行業(yè)特別是商業(yè)地產(chǎn)，依舊具備較好的投資前景。
在此后的G20議程澳大利亞會議上，丁學(xué)東為其看好基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域投資做了進一步的闡述：“整體來看，全球基礎(chǔ)設(shè)施投資的進展依然緩慢。據(jù)我觀察，一個重要原因是，基礎(chǔ)設(shè)施投資存在比較嚴重的供需不匹配，并由此導(dǎo)致金融資源的錯配。從需求面看，據(jù)經(jīng)合組織(OECD)測算，未來20年全球基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求巨大，大約有55萬億美元。其中，歐美發(fā)達地區(qū)集中在老舊設(shè)施的改造、更新和升級，發(fā)展中國家則主要用于新增基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以滿足人口和經(jīng)濟發(fā)展以及工業(yè)化和城鎮(zhèn)化需求�！薄�
實際上，公開信息顯示，中投公司對于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的關(guān)注由來已久。近年中投在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的重大投資主要包括：2012年1月，以2.76億英鎊投資英國泰晤士水務(wù)，初始持股比例為8.68%；2012年11月，以4.5億英鎊投資英國希思羅機場，初始持股比例為10%。
2013年3月，中投公司還和俄羅斯外經(jīng)貿(mào)銀行、俄直接投資基金和中俄投資基金，簽署了關(guān)于促進基礎(chǔ)設(shè)施投資和俄遠東開發(fā)的合作備忘錄，相關(guān)方在投資項目選擇上將主要關(guān)注包括大型基礎(chǔ)設(shè)施和物流領(lǐng)域、具有高附加值的自然資源開發(fā)和加工領(lǐng)域、具有行業(yè)領(lǐng)先地位的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)的增長型投資機會等。
“中投公司作為主權(quán)財富基金的一員，已在全球多個國家和地區(qū)開展了一些基礎(chǔ)設(shè)施投資。未來，我們愿意與各國政府和投資機構(gòu)加強交流，深入探討潛在的投資合作機會，譬如聯(lián)合多個主權(quán)財富基金開展基礎(chǔ)設(shè)施銀團投資等，為促進全球經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和繁榮，繼續(xù)貢獻一份力量。”丁學(xué)東表示。
而在基礎(chǔ)設(shè)施之外，“高科技”也成為中投重要的布局領(lǐng)域。丁學(xué)東表示，“我們關(guān)注到每次國際金融危機也好，經(jīng)濟危機也好，在這之后的經(jīng)濟復(fù)蘇都會有一批新的技術(shù)出現(xiàn)，包括新興的產(chǎn)業(yè)在崛起。這是我們關(guān)注的重點項目�！�
期待和國內(nèi)企業(yè)“合作投資”
作為成立不久的全球大型主權(quán)財富基金，中投給外界的印象是低調(diào)、專業(yè)和謹慎。除匯金公司持有國內(nèi)金融機構(gòu)股權(quán)外，中投公司不直接投資在中國境內(nèi)或人民幣資產(chǎn)。中投公司的全球資產(chǎn)配置中，既有公開市場股票和債券投資，也有資源能源、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)直接投資。“公司的境外投資沒有地域和行業(yè)方面的局限。當(dāng)然，對于不符合我們投資價值取向的領(lǐng)域，譬如煙草、博彩等行業(yè)，我們不參與投資�！睋�(jù)丁學(xué)東透露，截至2013年末，公司總資產(chǎn)大約為6500億美元，境外投資總市值超過2000億美元。
為了讓市場更多地了解中投，作為傳統(tǒng)意義上的國際投資家，在亞布力論壇上，丁學(xué)東也向在座的國內(nèi)企業(yè)家代表拋出了“橄欖枝”。
丁學(xué)東在公開發(fā)言中表示，“在開展境外投資活動中，我們經(jīng)常與合作伙伴開展共同投資。在合作伙伴的選擇方面，我們是開放性的，既可以是境外企業(yè)也可以是國內(nèi)企業(yè)，既可以是國有企業(yè)也可以是民營企業(yè)，既可以是上市公司也可以是非上市公司。過去，我們和國際機構(gòu)合作的比較多，主要是利用和發(fā)揮他們的行業(yè)優(yōu)勢。未來，我們也希望和國內(nèi)企業(yè)更多地加強互動與合作，把大家的行業(yè)優(yōu)勢資源和管理經(jīng)驗，同中投公司的金融資本和全球投資平臺有機結(jié)合�！�
“在境外投資合作過程中，我們提倡國內(nèi)企業(yè)特別是國內(nèi)實業(yè)企業(yè)做大股東或控股股東，由我們來做少數(shù)股東，作為財務(wù)投資人。”丁學(xué)東說。
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丁學(xué)東
1960年出生，經(jīng)濟學(xué)博士，教授、博士生導(dǎo)師。歷任國家國有資產(chǎn)管理局辦公室主任兼人事教育司司長、產(chǎn)權(quán)司司長，財政部國有資本金基礎(chǔ)管理司司長、農(nóng)業(yè)司司長、教科文司司長，財政部部長助理、副部長，國務(wù)院副秘書長�，F(xiàn)任中投公司董事長兼首席執(zhí)行官。
中國投資有限責(zé)任公司
中投公司成立于2007年9月29日，是依照《中華人民共和國公司法》設(shè)立的國有獨資公司，總部設(shè)在北京，注冊資本金為2000億美元。組建中投公司的宗旨是實現(xiàn)國家外匯資金多元化投資，努力在可接受風(fēng)險范圍內(nèi)實現(xiàn)股東權(quán)益最大化，以服務(wù)于國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展和深化金融體制改革的需要。
中投國際有限責(zé)任公司(以下簡稱“中投國際”)和中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(以下簡稱“中央?yún)R金公司”)作為中投公司的兩個子公司，分別獨立開展相關(guān)業(yè)務(wù)。中投國際和中央?yún)R金公司的業(yè)務(wù)實行嚴格的“防火墻”措施。
中投國際于2011年9月依照《中華人民共和國公司法》設(shè)立，專門從事境外投資和管理業(yè)務(wù)。中投國際成立時承接了中投公司此前開展的全部境外投資業(yè)務(wù)，并繼續(xù)堅持中投公司境外投資的經(jīng)營原則和運作模式，自主經(jīng)營，商業(yè)化運作。中投國際成立后，國家向其增加了約490億美元的資金。
中央?yún)R金公司作為中投公司的全資子公司，主要業(yè)務(wù)是根據(jù)國家金融體制改革的需要，依法對國有重點金融機構(gòu)進行股權(quán)投資，并按照公司治理原則開展股權(quán)管理。中央?yún)R金公司通過行使出資人權(quán)利和履行出資人義務(wù)，改善這些企業(yè)的公司治理，實現(xiàn)國有金融資產(chǎn)的保值、增值。作為長期財務(wù)投資者，中投公司基于商業(yè)和財務(wù)原則在境外開展多元化投資業(yè)務(wù)，努力在可接受風(fēng)險范圍內(nèi)實現(xiàn)股東權(quán)益最大化。
中投公司堅持公開市場金融產(chǎn)品投資與長期資產(chǎn)投資相結(jié)合的多元化配置模式。目前，中投公司的資產(chǎn)組合中包含現(xiàn)金、公開市場股票、固定收益、絕對收益和長期資產(chǎn)。