先是人民幣連續(xù)數(shù)日貶值，然后是杭州“樓王”降價(jià)，再后來興業(yè)銀行暫停了部分地產(chǎn)相關(guān)金融業(yè)務(wù)……前后不過數(shù)天時(shí)間，這一組負(fù)面消息把市場(chǎng)攪得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。
于是有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前遭遇了巨大下行壓力，亟須政府用“看得見的手”再扶一程。然而從《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到的情況看，這種期望短期很難實(shí)現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策最快也要到二季度才會(huì)出臺(tái)。
一季度GDP仍有望高于7.5%
2014年開年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)了去年四季度的放緩態(tài)勢(shì)。但是從1月已經(jīng)公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，還不能排除一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)高于7.5%這一增長(zhǎng)下限的可能。
由于存在春節(jié)因素，截至2月16日，1月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就已經(jīng)全部發(fā)完，最后發(fā)布的出口、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)等數(shù)據(jù)均好于市場(chǎng)預(yù)期。
1月，我國(guó)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)7.3%，其中出口增長(zhǎng)7.6%，進(jìn)口增長(zhǎng)7%，貿(mào)易順差擴(kuò)大11%。雖然有機(jī)構(gòu)質(zhì)疑數(shù)據(jù)可能存在水分，但是外貿(mào)數(shù)據(jù)增速不降反升還是讓此前有關(guān)“世界經(jīng)濟(jì)回暖難拉動(dòng)中國(guó)出口”的擔(dān)心有所減小。
1月CPI同比上漲2.5%，PPI同比下降1.6%，增速均較公布前的普遍預(yù)期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅解讀稱：1月份食品價(jià)格環(huán)比上漲較多，主要是受節(jié)日因素影響；PPI穩(wěn)中略降，一定程度上也與春節(jié)臨近、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)放緩有關(guān)。
最近出爐的2月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值雖然僅錄得48.3，創(chuàng)7個(gè)月來最低，但是美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺對(duì)這一數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性存在質(zhì)疑�！笆艽汗�(jié)因素影響，短期增長(zhǎng)勢(shì)頭的能見度很低，當(dāng)前應(yīng)該淡化對(duì)匯豐PMI數(shù)據(jù)今年以來走勢(shì)的解讀�！彼f。
國(guó)資委研究中心研究員胡遲認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)基本延續(xù)了2013年后半年以來的平穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。1月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI為50.5%，雖比2013年12月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于臨界點(diǎn)以上的擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，0.5個(gè)百分點(diǎn)的回落可以理解為受春節(jié)因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。PPI沒有延續(xù)前期陸續(xù)收窄的走勢(shì)，環(huán)比下降，同樣反應(yīng)出節(jié)日期間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放慢的情況。相比之下，1月外貿(mào)開局良好。預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍能保持在7.5%以上。
海通證券宏觀首席分析師姜超表示，1月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)偏少，結(jié)果以平穩(wěn)為主，要好于市場(chǎng)之前的悲觀預(yù)期。出口增10.6%，從結(jié)構(gòu)看主要?dú)w功于對(duì)歐美出口；CPI穩(wěn)定在2.5%，主要源于非食品價(jià)格上漲超預(yù)期；信貸超增，反映信貸需求依然強(qiáng)勁，這些數(shù)據(jù)意味著經(jīng)濟(jì)下滑幅度或好于市場(chǎng)悲觀預(yù)期，但不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)。
穩(wěn)增長(zhǎng)政策或二季度出臺(tái)
展望全年，胡遲認(rèn)為總體上會(huì)延續(xù)“十二五”以來的增長(zhǎng)率下降趨勢(shì)，但宏觀調(diào)控政策會(huì)努力使增長(zhǎng)率下降得盡可能慢些、平穩(wěn)些。從“三駕馬車”的作用看，伴隨增長(zhǎng)率的下降與結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資的作用會(huì)有所下降，而消費(fèi)的作用會(huì)有所上升。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，凈出口的作用也有望回升，1月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)就表明了這一點(diǎn)。在十八屆三中全會(huì)以后，推進(jìn)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與城鎮(zhèn)化既是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)，也是未來經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
不過很多人的看法并沒有胡遲那樣樂觀。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)余斌稱，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨著很大的下行壓力，出口增長(zhǎng)很難明顯高于去年，消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)與去年持平，投資增長(zhǎng)可能下降到18%左右，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)大體上略高于7%。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員張卓元也說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)現(xiàn)階段雖然逐步走向穩(wěn)定，但它的下行空間并未完全遏制住，仍然面臨著較大的困難與問題。“我國(guó)近20年轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)展緩慢，2008年實(shí)施的4萬(wàn)億元投資刺激計(jì)劃帶來的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題糾正緩慢，是造成現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的主要原因。這一問題導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)過數(shù)年超高速增長(zhǎng)大起之后沒有大落實(shí)現(xiàn)再平衡，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑不可避免。”
中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在出席二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議期間對(duì)新華社記者說，中國(guó)目前的關(guān)注焦點(diǎn)是降低通貨膨脹率和促進(jìn)就業(yè)，而非增長(zhǎng)。基于年初經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)明顯，多方預(yù)測(cè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有可能在二季度出臺(tái)。
美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則說：“過去幾個(gè)月以來，市場(chǎng)已經(jīng)越來越擔(dān)心，如果CPI漲幅接近3.5%這個(gè)官方上限的話，那么中國(guó)央行可能會(huì)被迫收緊流動(dòng)性。目前這個(gè)數(shù)值遠(yuǎn)低3%，對(duì)于市場(chǎng)而言可能是個(gè)好消息，因?yàn)檫@樣就沒有必要收緊貨幣政策�！�
可能允許個(gè)別機(jī)構(gòu)違約重組
從《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到的情況看，二季度在出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的同時(shí)，可能還會(huì)考慮允許個(gè)別機(jī)構(gòu)違約甚至破產(chǎn)重組。
國(guó)務(wù)院參事夏斌說，當(dāng)前既要堅(jiān)持改革，又不能引爆系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這是很難把握的，主要看領(lǐng)導(dǎo)的改革策略。要清醒地認(rèn)識(shí)到，風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在已經(jīng)客觀存在，不容回避。要改變發(fā)展方式，真正讓市場(chǎng)機(jī)制起決定性作用，部分僵尸企業(yè)和銀行已經(jīng)形成的壞資產(chǎn)就要市場(chǎng)出清，這是不可避免的。但是，大家又不愿意看到經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)大地震，所以要講底線思維。首先，全面深化改革要堅(jiān)持漸進(jìn)改革的原則，改革方案的推出要講時(shí)機(jī)講策略。其次，金融是經(jīng)濟(jì)的核心，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，所以在這輪改革的市場(chǎng)出清過程中，個(gè)別金融機(jī)構(gòu)不是不可以倒閉破產(chǎn)，但是要基本穩(wěn)住金融的大局，避免出現(xiàn)群眾對(duì)多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的不信任和擠兌。
國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)王一鳴表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的突出矛盾集中在影子銀行、房地產(chǎn)、地方債務(wù)三個(gè)方面，彼此互相聯(lián)系，解決要靠對(duì)當(dāng)前的利率雙軌制并軌，這必然帶來市場(chǎng)出清，很多風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露出來。比如說最近中誠(chéng)信托的例子。解決的辦法是要允許可控的局部性風(fēng)險(xiǎn)暴露，允許局部性違約的出現(xiàn)，把風(fēng)險(xiǎn)釋放出來。
全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員吳曉靈更進(jìn)一步提出了具體思路。她說，如果對(duì)所有的金融產(chǎn)品都實(shí)行剛性兌付，那中國(guó)永遠(yuǎn)不可能有健康的金融市場(chǎng)。應(yīng)該明確風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，提高金融資源的配置效率，這就要求必須有對(duì)資金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。而沒有違約是不可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的，所以要按市場(chǎng)規(guī)則來實(shí)現(xiàn)違約，而不是回避它，這是下一步金融改革非常重要的一點(diǎn)。大家都擔(dān)心，一旦這樣處置會(huì)不會(huì)引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這就要找好切入點(diǎn)。在中國(guó)，把銀行穩(wěn)住金融就基本穩(wěn)定了，各種理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，應(yīng)該讓投資的人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)�！拔艺J(rèn)為從信托產(chǎn)品、資產(chǎn)管理產(chǎn)品入手出現(xiàn)違約事件，不會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)�！�