失業(yè)率下降快于預(yù)期

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　　英國央行12日發(fā)布季度通貨膨脹報告說，由于英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于此前預(yù)期，預(yù)計英國失業(yè)率會在今年春季降至7%以下。因此，該行將調(diào)整此前推出的前瞻性貨幣政策指引，引入更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以作綜合考量，而非鎖定單一指標(biāo)。在最新報告中，央行預(yù)計，英國今年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)3.4%，比此前預(yù)計的2.8%有大幅上調(diào)，同時預(yù)計今年第一季度經(jīng)濟(jì)將環(huán)比增長0.9%。從中期來看，央行預(yù)計英國失業(yè)率將降至6%至6.5%左右，而此前預(yù)測值為6.5%。
　　此外，英國央行指出，預(yù)計英國基準(zhǔn)利率將在2015年4月份左右升至1.2%左右，在2016年升至1.9%。英國央行表示，即使其最終上調(diào)利率，上調(diào)幅度也將是緩慢的。
　　英國央行行長馬克·卡尼在報告發(fā)布會上表示，去年英國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到了1.9%，創(chuàng)6年來新高，這使得英國失業(yè)率降幅明顯快于央行此前預(yù)期。同時，英國通脹環(huán)境更趨良性，通脹率去年12月降至目標(biāo)值2%以下，金融市場也日趨穩(wěn)定。
　　不過，卡尼強調(diào)，7%的失業(yè)率只是貨幣政策目標(biāo)門檻，而非上調(diào)利率的觸發(fā)點。目前英國單位勞動生產(chǎn)率的增長狀況令人失望，勞動生產(chǎn)率長期低于歷史均值將使經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期面臨風(fēng)險，且勞動力市場仍較疲軟。
　　他說，英國目前仍然存在大量閑置勞動力，經(jīng)濟(jì)增長對于吸收閑置勞動力的過程是緩慢而有限的。該行將引入單位勞動生產(chǎn)率、工資收入、消費支出和企業(yè)閑置勞動力調(diào)查等數(shù)據(jù)作為前瞻性貨幣政策的考量指標(biāo)。在這期間，該行將維持量化寬松政策直至利率上調(diào)為止。
　　英國央行行長卡尼去年就任后不久，就追隨美聯(lián)儲的做法，于8月份推出了貨幣政策前瞻指引。這份指引將利率調(diào)整和失業(yè)率下降相聯(lián)系。不過，目前英國失業(yè)率已經(jīng)超出了英國央行之前的估計，離7%的設(shè)定目標(biāo)僅一步之遙。
　　上個月，卡尼在世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示，貨幣政策前瞻指引需要更新。在調(diào)高利率之前，英國經(jīng)濟(jì)還需要恢復(fù)一段時間。他表示，去年8月份，英國央行指出，失業(yè)率達(dá)到7%之前，英國央行不會調(diào)整利率。而當(dāng)時，央行認(rèn)為這一目標(biāo)直到2016年才會實現(xiàn)，但是最近失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到7.1%。卡尼的這番話改變了央行之前對利率變動方向保持的沉默。
　　對于英國經(jīng)濟(jì)來說，低利率政策有助于維持個人和企業(yè)的信心，有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)。因此央行竭力保證不在短期內(nèi)提高利率水平。最近，英國通脹水平的下跌以及去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長水平都給維持利率不變提供了依據(jù)。目前，英國的通脹水平四年來首次回落到央行的目標(biāo)水平2%，而第四季度的經(jīng)濟(jì)增長水平也從第三季度的0.8%下跌到0.7%。蘇格蘭銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，較低的中期通脹預(yù)期也給英國央行按兵不動提供了支持。
　　基本可以肯定的是，英國央行將維持目前的低利率水平不變。上周，英國貨幣政策委員會仍維持了目前的利率水平不變。
　　智庫對卡尼的前瞻指引仍有不少非議。一些人認(rèn)為，前瞻指引引起了混亂，并引發(fā)對央行的信任風(fēng)險。英國國家經(jīng)濟(jì)社會研究所表示，政策加大了何時才會提高利率的不確定性，這和當(dāng)初設(shè)計前瞻指引的初衷正好背道而馳。NIESR的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，英國失業(yè)率下降快于預(yù)期對英國來說是一個好消息，不過對于英國央行將利用前瞻指引來作出何種判斷卻增加了不確定性、復(fù)雜性，甚至是混亂。他表示，無論央行作出什么決定，都會存在失去信任度的風(fēng)險。
　　彭博社的報道引用專家評論認(rèn)為，無論是美聯(lián)儲，還是英國央行，其貨幣政策前瞻指引都不是太有用。