以一般財政收入或項目收益作為償債來源
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最近，財政部、中國人民銀行等部委啟動市政債的研究工作。據(jù)了解，此項研究的政策指向是化解地方債風(fēng)險和為城鎮(zhèn)化融資，基本原則是發(fā)展真正意義上的市政債，即由原來的代發(fā)代辦的地方債轉(zhuǎn)向自主發(fā)行的市政債。專家預(yù)期，管理層在論證和認(rèn)可此項研究后，或?qū)⒂诿髂陜蓵笳絾邮姓䝼圏c。
據(jù)了解，財政部最近召集各省級財政廳官員，進(jìn)行地方債務(wù)問題的相關(guān)討論和培訓(xùn)。一位參加這次培訓(xùn)的高層人士透露，財政部在這次培訓(xùn)討論中透露出推進(jìn)地方債務(wù)改革，發(fā)展市政債的積極信號�！案鶕�(jù)目前多個部委研究的方案，我國要推進(jìn)的市政債，將以地方政府或者授權(quán)機(jī)構(gòu)為發(fā)行主體，以政府稅收等一般財政收入或項目收益為償債來源，把一直以來地方政府的隱性、不規(guī)范債務(wù)轉(zhuǎn)變成顯性、規(guī)范債務(wù)�！必斦控斂扑嘘P(guān)專家表示。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀研究部研究員魏加寧表示，“管理層有意配合新型城鎮(zhèn)化融資中涉及地方投融資體制改革的相關(guān)內(nèi)容，進(jìn)一步推進(jìn)地方債務(wù)改革。地方政府實現(xiàn)真正意義上的自主發(fā)債，是未來財稅體制改革的突破口，應(yīng)盡快推進(jìn)自主發(fā)行試點，并過渡到完全市場化自主發(fā)行。”
財政部財科所提交給國家發(fā)改委的一份城鎮(zhèn)化融資報告建議用市政債解決城鎮(zhèn)化融資和化解地方債務(wù)問題。財科所有關(guān)專家告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，提交的報告明確提出，城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施融資必須建立約束力更高的地方公債制度，而所謂的地方公債制度即和發(fā)達(dá)國家市政債類似。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱，近年來，融資方式多元化和復(fù)雜化使得地方政府性債務(wù)更加隱蔽，風(fēng)險埋藏更深。有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究報告指出，地方融資平臺發(fā)債發(fā)展很快，2012年超過了6000億元的發(fā)行規(guī)模，但仍存在虛假出資、信息披露不充分、市場評級不高、不納入預(yù)算管理、依賴政府財政補(bǔ)貼等問題，最重要的是無法承擔(dān)公益性項目的融資職能。
據(jù)預(yù)測，中國城鎮(zhèn)化目標(biāo)是未來10年新增4億城鎮(zhèn)人口，該過程可拉動40萬億元人民幣的投資規(guī)模。“幾個部委目前比較一致的意見是，在城鎮(zhèn)化過程中探索建立規(guī)范的、市場化的市政債融資機(jī)制�！眹野l(fā)改委有關(guān)人士告訴記者。
一位參與方案起草的專家表示，“目前財政代理發(fā)債市場化程度低、規(guī)模小、行政色彩強(qiáng)烈，且只能用于配套中央投資項目，無法滿足除此之外的公益性項目融資的需求。這種模式與市場經(jīng)濟(jì)國家真正的市政債相去甚遠(yuǎn)�！彼f，按照目前的模式，地方政府債券還本付息由財政部代辦，這在一定程度上等同于中央為地方政府承擔(dān)隱性擔(dān)保；同時，當(dāng)?shù)胤秸馄谙蜇斦坷U付應(yīng)付本息資金時，相關(guān)規(guī)定也僅有繳納罰息的懲罰措施，使得地方舉債隱含了風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的可能。
研究報告認(rèn)為，我國發(fā)展市政債券，應(yīng)借鑒成熟市政債券市場經(jīng)驗，嚴(yán)格遵循市場化原則，明晰相關(guān)各方的權(quán)責(zé)；應(yīng)建立公開透明的發(fā)債決策機(jī)制，堅持“買者自負(fù)”原則，依靠市場機(jī)制約束發(fā)債主體行為，在出現(xiàn)償付和違約風(fēng)險時，按照市場化機(jī)制進(jìn)行清算。
對于中國市政債的運行模式，相關(guān)部委根據(jù)中國國情提出初步設(shè)計。最近中國人民銀行、中國銀行間市場交易商協(xié)會等起草的一份研究報告指出，要進(jìn)行市政債發(fā)行試點，嘗試“有收入型的市政債”，即當(dāng)前的舉債對應(yīng)某個項目，這個項目完成后，將改善城市基礎(chǔ)設(shè)施，從而帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，這種收入可能是使用者付費，也可能體現(xiàn)為政府的稅收(如財產(chǎn)稅)，預(yù)期未來的收入可以還本付息，即自主安排發(fā)債。
中國銀行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部有關(guān)專家在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，“根據(jù)方案設(shè)計，未來的市政債是要通過城鎮(zhèn)化事權(quán)主體發(fā)行市政債券，形成市場化可持續(xù)的融資機(jī)制，一方面解決市政建設(shè)中財權(quán)與事權(quán)錯配的問題，另一方面實現(xiàn)地方政府融資平臺的規(guī)范化，降低財政風(fēng)險和金融風(fēng)險�！�
據(jù)了解，多個部委的研究方案總體上認(rèn)為，未來的市政債分為一般責(zé)任債券和收益?zhèn)�。一般�?zé)任債券由地方政府發(fā)行，以發(fā)行人的完全承諾、信用和稅務(wù)能力為保證；收益?zhèn)菫轫椖炕蚱笫聵I(yè)單位融資而發(fā)行的債券，以發(fā)行人所經(jīng)營項目的收入能力和財務(wù)自立能力來作擔(dān)保。對于市政債的責(zé)任監(jiān)督機(jī)制主要體現(xiàn)在三方面，一是要求地方政府公開預(yù)算、明確償債資金來源；其次，地方政府要對市政債的籌集、使用情況和效益問責(zé)；其三，地方政府將設(shè)立專門的市政債監(jiān)管部門。
有關(guān)部委的專家在接受記者采訪時也表示，目前我國地方政府信用評級制度的空白是推進(jìn)市政債的一大阻礙。財政部部長樓繼偉日前表示，應(yīng)建立在地方政府信用評級基礎(chǔ)上地方發(fā)債的管理體制。據(jù)了解，財政部財科所、中國社科院、多家國內(nèi)的信用評級公司將進(jìn)一步推進(jìn)對地方政府評級的研究工作，為市政債破冰作好基礎(chǔ)工作。