昨日海通證券在上海召開2014年策略會(huì)，該研究所認(rèn)為，明年下半年經(jīng)濟(jì)將低位企穩(wěn)，而股市將在改革陣痛后迎來浴火重生的機(jī)會(huì)�？春眯陆�(jīng)濟(jì)和國企改革的主題投資機(jī)會(huì)。
經(jīng)濟(jì)增速或降低
海通證券首席宏觀債券分析師姜超認(rèn)為，2014
年下半年經(jīng)濟(jì)或有望低位企穩(wěn)，此后走上轉(zhuǎn)型大道。
增長動(dòng)力決定經(jīng)濟(jì)未來。過去中國經(jīng)濟(jì)主要靠工業(yè)投資驅(qū)動(dòng)，主要依賴于廉價(jià)勞動(dòng)力和資金，但目前這些傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)正在消失。在投資難以持續(xù)高增長的背景下，經(jīng)濟(jì)增速或仍需降低。去杠桿需要發(fā)展服務(wù)業(yè)，但2013年三季度經(jīng)濟(jì)反彈的主要?jiǎng)恿κ且呀?jīng)無比過剩的投資，融資需求依然高企，而控貨幣導(dǎo)致資金供給下降，資金供需矛盾使得利率飆升，意味著2014年的投資消費(fèi)將繼續(xù)受抑制，尤其是泡沫嚴(yán)重的房地產(chǎn)銷量將面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測(cè)2014年GDP增速將降至7.3%，而CPI穩(wěn)定在2.6%。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在2014年下半年或有望低位企穩(wěn)，此后走上轉(zhuǎn)型大道。
從增長新動(dòng)力角度觀察，未來有三大希望：以大學(xué)生擴(kuò)招為標(biāo)志的人力資本，以專利和論文崛起為標(biāo)志的創(chuàng)新，以及制度改革提高生產(chǎn)效率。其中最核心的動(dòng)力在于人的變化。
股市浴火然后重生
海通證券策略分析師荀玉根表示，明年市場(chǎng)將在改革之后面臨新的投資機(jī)會(huì)。他表示，2014股市重生需先破繭，投資策略需順天應(yīng)人。當(dāng)前中國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的最大特征就是改革轉(zhuǎn)型，投資應(yīng)布局改革激發(fā)活力的舊行業(yè)和符合時(shí)代潮流的新經(jīng)濟(jì)。
具體策略上，海通證券建議：一是布局舊制度：改革激發(fā)活力。這包括：其一是要素價(jià)格改革：鐵運(yùn)、天然氣。鐵路運(yùn)價(jià)調(diào)整最迫切，天然氣需求、價(jià)格雙輪驅(qū)動(dòng)開采設(shè)備，資源價(jià)格改革推升智能儀表需求。其二是打破壟斷：油服。管制放開和氣價(jià)上漲將刺激油氣開采，服務(wù)類公司受益。其三是土地改革：農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。相比農(nóng)村建設(shè)用地入市，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化推進(jìn)條件更成熟，提升農(nóng)資類公司需求。
二是布局新經(jīng)濟(jì)：符合時(shí)代潮流。這包括：其一是信息化：4G、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。移動(dòng)互聯(lián)已跨越“峽谷”，步入盈利期，投資驅(qū)動(dòng)的4G鏈和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈確定性更強(qiáng)。其二是安全性：軍工、環(huán)保。國安委成立預(yù)示軍工行業(yè)步入機(jī)制改革、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的快車道。管理層對(duì)生態(tài)文明的高度重視將推動(dòng)環(huán)保投資加速。其三是服務(wù)化：醫(yī)療服務(wù)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。參照美日經(jīng)驗(yàn)，中國人口結(jié)構(gòu)和收入水平已達(dá)服務(wù)消費(fèi)崛起階段，尤其是老齡化加速推升醫(yī)療和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。
三是布局全年主題：國企改革。這是因?yàn)椋簢蟾母锸菄鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手和解決社會(huì)保障體系困局的依靠；新一輪國企改革以國資改革帶動(dòng)國企改革，發(fā)展混合所有制，對(duì)國企進(jìn)行分類監(jiān)管，競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)突破更大；競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)集中在地方國企，關(guān)注規(guī)模大、改革動(dòng)力強(qiáng)的上海和廣東。