美國(guó)債務(wù)上限截止日期１７日來臨，世界屏息等待美國(guó)在最后時(shí)刻走出僵局。中國(guó)作為美國(guó)國(guó)債的全球最大單一持有國(guó)，這場(chǎng)沸沸揚(yáng)揚(yáng)的風(fēng)波走向如何自然牽動(dòng)中國(guó)神經(jīng)。
鄰居瘋狂借債，債主跟著擔(dān)心受怕——這大致是美債風(fēng)波帶給世界的一個(gè)有些啼笑皆非的局面。原因很簡(jiǎn)單，美國(guó)債務(wù)規(guī)模太大，債主借給的錢太多。
根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，美國(guó)債務(wù)總規(guī)模已增長(zhǎng)至目前的１６．７萬(wàn)億美元，相當(dāng)于美國(guó)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。其中，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債占美國(guó)國(guó)債總規(guī)模的７．６５％，占中國(guó)３．５萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的３６．５％。如此規(guī)模的體量決定著，美國(guó)國(guó)債的任何風(fēng)吹草動(dòng)均與中國(guó)的財(cái)富安全息息相關(guān)。
“債務(wù)立國(guó)”模式是美債風(fēng)波產(chǎn)生的根源。自上世紀(jì)７０年代以來，美國(guó)沉溺于“債務(wù)立國(guó)”不可自拔，債務(wù)上限等約束機(jī)制形同虛設(shè)。“債務(wù)立國(guó)”模式是一把雙刃劍，美國(guó)在通過發(fā)債享受資本盛宴的同時(shí)，按期償付本息的要求又給美國(guó)財(cái)政帶來壓力。隨著債務(wù)雪球般越滾越大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)又遭遇金融危機(jī)，美國(guó)違約的潛在風(fēng)險(xiǎn)也令人越來越擔(dān)心。這是從２０１１年至今，美國(guó)債務(wù)上限問題引起全球關(guān)注的原因所在。
許多人認(rèn)為，如果美國(guó)違約將導(dǎo)致美債價(jià)格暴跌，這會(huì)使持有大量美債的中國(guó)蒙受巨額損失。但實(shí)際上，中國(guó)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)尚不是違約。原因很明了，美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇離不開全球資本支持，如果美債出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，不僅美債持有者會(huì)遭受巨大損失，美國(guó)自身也將因信譽(yù)破產(chǎn)、無法融資，而陷入不可挽回的境地。
此次美國(guó)債務(wù)上限風(fēng)波雖然鬧得路人皆知，但美國(guó)兩黨議員對(duì)美債信譽(yù)的重要性卻無不心知肚明，美國(guó)政界也面臨全球各利益相關(guān)方的壓力，美債實(shí)質(zhì)性違約的結(jié)局不大可能出現(xiàn)。
中國(guó)面臨的風(fēng)險(xiǎn)在于，在當(dāng)前以美元為世界儲(chǔ)備貨幣的全球金融體系里，美國(guó)可以利用美元特權(quán)讓美元貶值，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)變相“賴賬”，這將導(dǎo)致中國(guó)財(cái)富大量流失。
美國(guó)減債魔法的邏輯是，美元貶值將造成以美元計(jì)價(jià)的美國(guó)國(guó)債實(shí)際價(jià)值“縮水”，同時(shí)美國(guó)持有的外幣資產(chǎn)升值，可大大沖銷美國(guó)債務(wù)。美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行資料顯示，美國(guó)從２００１年底到２００５年底，累計(jì)經(jīng)常賬戶逆差超過２．４萬(wàn)億美元，但美國(guó)凈負(fù)債僅上升２０７０億美元，這其中美元貶值“功不可沒”。中國(guó)財(cái)富的損失，也由此可見一斑。
人們往往會(huì)問，如何擺脫這窘境？一是要推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，減少美元波動(dòng)對(duì)中國(guó)債權(quán)的影響；二是要敦促美國(guó)放開對(duì)中國(guó)投資的限制。
應(yīng)該看到，中國(guó)之所以購(gòu)買大量美債，和美國(guó)嚴(yán)格限制中國(guó)對(duì)美投資有很大關(guān)系。美國(guó)不應(yīng)讓政治意識(shí)形態(tài)干擾正常市場(chǎng)行為，放開中國(guó)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的投資限制，中國(guó)掌握美國(guó)“股權(quán)”，而非僅僅“債權(quán)”，是中美長(zhǎng)遠(yuǎn)共贏發(fā)展之道。