光大方面稱“不能隨便定性為內(nèi)幕交易”，否認有海外神秘資金參與，表示將妥善處理現(xiàn)期貨頭寸
8月18日下午18時，靜安國際廣場405會議室，光大證券召開新聞發(fā)布會。光大證券董秘梅鍵身穿米黃色體恤現(xiàn)身，表示已經(jīng)兩天兩夜沒有回家。
光大證券總裁徐浩明做了開場發(fā)言。他表示，事情出來后，大家心情都很沉重，真誠向投資者抱歉，將配合監(jiān)管部門盡快查明原因，并采取一系列措施強化公司的內(nèi)控，妥善處理好現(xiàn)貨和期貨空頭合約。投資者賠償方面，目前立案調(diào)查中，光大會依法履行義務(wù)。
中金所限制光大開倉
昨日晚間，中金所發(fā)布公告，決定自今日起對光大證券自營業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉措施。
中金所表示，鑒于中國證監(jiān)會已對光大證券股份有限公司(以下簡稱光大證券)采取立案調(diào)查措施，根據(jù)《期貨交易管理條例》、《期貨交易所管理辦法》和本所業(yè)務(wù)規(guī)則，決定自2013年8月19日起，對光大證券自營業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉措施。同時，將本著維護證券期貨市場穩(wěn)定的原則，督促光大證券妥善處理現(xiàn)有持倉。
詳解8●16事件成因
分管衍生品業(yè)務(wù)的副總裁楊赤忠隨后詳細介紹了本次事件的原因。
據(jù)介紹，事發(fā)的部門為公司策略投資部，該部門完全基于量化對沖，和傳統(tǒng)自營部門業(yè)務(wù)分割。
10個月前，策略投資部開發(fā)了一個套利策略系統(tǒng)，先模擬交易了半年，后又實盤運營了4個月，限額為2個億，這個額度相對其他策略并不算大，但就是它導(dǎo)致了本次風(fēng)險事件。據(jù)介紹，系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，前者自主開發(fā)，是為了體現(xiàn)公司的交易策略，后者是向一家名為明創(chuàng)科技有限公司(音)外購的產(chǎn)品。根據(jù)設(shè)計，訂單生成后如果150秒沒有成交回報，系統(tǒng)就認為該交易指令未得到執(zhí)行，便由訂單生成系統(tǒng)自動重新發(fā)出新的訂單。正是當(dāng)中環(huán)節(jié)的缺陷，導(dǎo)致事發(fā)時瞬間生成大量預(yù)期外的市價委托訂單，并被直接發(fā)送至交易所。
楊赤忠表示，當(dāng)發(fā)現(xiàn)事件產(chǎn)生，公司第一時間采取了補救措施。步驟如當(dāng)日公告所述。但盡管如此操作，截至上周五收盤，公司仍造成約1.94億元的當(dāng)日盯市損失，其中股票現(xiàn)貨虧損約3億元，股指期貨盈利在1億元左右。
現(xiàn)場解釋媒體疑問
但針對公司所做的緊急補救措施，現(xiàn)場媒體提了幾點疑問。
證券時報記者提出，上午發(fā)生意外時，現(xiàn)貨頭寸可能已接近、觸及或超過凈資本的紅線，那么公司隨后做空股指期貨，是不是主觀上的行為，而它進一步導(dǎo)致總頭寸超過凈資本紅線，并給市場造成沖擊?楊赤忠承認，凈資本沒有專門申請或允許，至于超標(biāo)問題，沒仔細算，應(yīng)該是超過的。但當(dāng)時大家首先考慮的是要對沖風(fēng)險。董秘梅鍵接過話題說，就這個問題需要下來核實，再給專門的答復(fù)。
光大證券昨日下午發(fā)布的公告稱，事件導(dǎo)致8月16日該公司“權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”指標(biāo)超過了100%的監(jiān)管紅線，公司因此可能面臨監(jiān)管部門的警示或處罰，表示“此次事件可能對公司經(jīng)營及業(yè)績造成一定影響，市場形象也因此受損”。
現(xiàn)場也有媒體對公司當(dāng)日操作提出其他質(zhì)疑，如16日中午光大證券董秘曾否認烏龍，而公司在此后的14時左右發(fā)布公告承認了系統(tǒng)故障，那么投資者一方面被誤導(dǎo)，另一方面公司在公告前做空股指期貨及賣出交易所交易基金(ETF)的行為，是否構(gòu)成了內(nèi)幕交易?
梅鍵解釋說，當(dāng)日上午他沒有看行情，中午吃飯和同事交流才知道市場波動很大，此時有一位記者來電，并以朋友身份交流，說到光大“烏龍指”敲錯鍵盤。梅鍵在對話過程中，以為不是正式采訪或需要公司回應(yīng)，而是和記者探討事件的可能性，所以在不知情的情況下，做出了個人判斷。但沒想到網(wǎng)上登出來后，事情鬧這么大。后來，當(dāng)事記者專門就此事給梅鍵打電話道歉。
關(guān)于公告為何下午14時才發(fā)，梅鍵解釋，因為發(fā)生太突然，事關(guān)重大，涉及系統(tǒng)很復(fù)雜，要保證信息披露更加嚴(yán)謹，所以時間上有所延遲。而期貨對沖操作是出事后被迫的本能反應(yīng)，這一過程沒有主觀操縱。梅鍵認為，綜合來看，不能隨便定性為內(nèi)幕交易。
會上，光大證券還就網(wǎng)上230億海外神秘資金傳聞等問題一一做了回應(yīng)。
梅鍵表示，絕無 “境外資金操縱”的情況，參與的都是自有資金。目前還沒有任何人員被停職，最后誰來擔(dān)責(zé)，要給光大和監(jiān)管部門一些時間。
同行稱烏龍事件匪夷所思
8月16日，對證券公司內(nèi)控部門而言，注定是一個難忘的日子。
深圳某券商分管創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副總裁感嘆，在經(jīng)歷整整一代人后，在國債期貨即將重見天日之時，光大證券“8●16事件”爆發(fā)，這不得不說是中國證券業(yè)的宿命，更是對券商這么多年合規(guī)建設(shè)的羞辱。
同行難以理解
對胡春(化名)來說，上周五那天讓他特別不爽，以至于他在微信上將所有怨恨都歸罪于光大證券。原本計劃當(dāng)天晚上與女友共度周末，結(jié)果卻因光大證券烏龍事件被安排臨時加班。
“說是要配合投資部門重新制作內(nèi)控方案�！碑�(dāng)天下午5點，胡春在電話里對記者說。對合規(guī)部的胡春而言，周五臨時加班在他進入該券商后就毫無先例，這也是胡春特別“怨恨”光大證券的最主要原因。
胡春說，他到目前為止還不能理解光大證券烏龍事件。因為按照他所在公司的操作流程和規(guī)章制度，這類事情絕不可能發(fā)生。
“數(shù)百億的指令進入交易系統(tǒng)后，后臺竟沒有自動控制而長驅(qū)直入進入交易主機，真不知道光大證券交易系統(tǒng)怎么上線的，更不知道風(fēng)控和合規(guī)部門在做什么?”深圳某券商分管創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副總裁當(dāng)天如此點評該烏龍事件。
據(jù)廣東地區(qū)某中型券商合規(guī)部總監(jiān)介紹，按該公司現(xiàn)行的規(guī)定，投資部門每天在開盤前都會有一個晨會，合規(guī)專員也必須參加。在會上，投資部門會研究國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟指數(shù)、研判當(dāng)天市場走勢和確定當(dāng)天的投資策略，并以此確定投資額度。
“在經(jīng)過合規(guī)專員確定簽字后，報送公司領(lǐng)導(dǎo)批示，之后才可以進入開盤前的操作準(zhǔn)備階段�！边@位合規(guī)總監(jiān)說，具體進入操作階段，交易員輸入交易指令后，還需要經(jīng)過合規(guī)專員審核，審核無誤后還需公司領(lǐng)導(dǎo)再次核對。
“光大證券為什么會出現(xiàn)烏龍事件?即使是IT(信息)系統(tǒng)故障，也說明合規(guī)和審核流于形式�！边@位合規(guī)總監(jiān)進一步分析說，正常的量化交易所交易基金(ETF)投資，內(nèi)控應(yīng)該分人為和系統(tǒng)兩方面，每位交易員權(quán)限、每筆投資額度都有嚴(yán)格限定和監(jiān)控，IT系統(tǒng)也有隨時可切換的備用系統(tǒng)。
券商內(nèi)控權(quán)限需提升
不過，記者采訪的多家券商合規(guī)部門業(yè)務(wù)人員均表示，盡管現(xiàn)在國內(nèi)證券公司合規(guī)風(fēng)控機制一直非常健全，但與國外大投行相比，國內(nèi)券商合規(guī)部門依然很弱勢。
一位不愿具名的券商合規(guī)總監(jiān)介紹說，該公司就經(jīng)常遇到一種情況：業(yè)務(wù)部門某個業(yè)務(wù)單因為不符合合規(guī)要求，被合規(guī)部打回去，但很快分管業(yè)務(wù)的公司領(lǐng)導(dǎo)就會找過來，要求給予“適當(dāng)通融”，再配以公司要以業(yè)務(wù)為重等大道理，最終多是合規(guī)屈服于業(yè)務(wù)。而在國外，合規(guī)部門一般都具有一票否決權(quán)，更不會有公司領(lǐng)導(dǎo)說情。
不過，也有券商人士提出，光大烏龍事件暴露的不僅僅是合規(guī)部門地位需提升的問題，也說明在IT技術(shù)日益發(fā)達的今天，合規(guī)內(nèi)控也必須與時俱進，一方面不能完全迷信IT技術(shù)，另一方面也要充分利用IT技術(shù)進行風(fēng)險控制。
“在這一點上講，無論交易所還是證監(jiān)會，都應(yīng)該從該事件中吸取教訓(xùn)。”這位券商人士說。
光大證券烏龍事件仍有疑點待解
盡管證監(jiān)會已對光大證券立案調(diào)查，光大證券也于昨天發(fā)布公告并召開記者通氣會對8月16日發(fā)生的事件進行了解釋，但對于市場人士來說，仍有諸多疑問有待澄清。
賬戶是否應(yīng)該事前驗資?
對于光大證券的烏龍事件，券商的交易賬戶是否需要交易前驗資就是業(yè)界需要反思的一個方面。
根據(jù)光大證券公告，這次“8.16事件”中，光大證券的現(xiàn)貨交易達到72.7億元，而輸入的指令金額更是高達230億元。作為一家券商，在銀行存放幾十億甚至數(shù)百億元規(guī)模存款的可能性極低。光大證券今日的公告也證實，該公司不得不變現(xiàn)部分證券類資產(chǎn)保證交收清算順利進行。
據(jù)了解，和投資者交易前需要驗資不同，交易所并不會對券商的交易進行驗資，而是憑借信用關(guān)系，只要當(dāng)日結(jié)算前準(zhǔn)備好備付金即可。
這就產(chǎn)生了一個令業(yè)界膽寒的問題，如果錯誤輸入的指令不是幾十億，而是幾百億、幾千億，后果將會怎樣?因此，交易所是否應(yīng)對券商類機構(gòu)的自營進行逐日動態(tài)限制，這也成為擺在監(jiān)管層面前的一個現(xiàn)實問題。
內(nèi)幕交易嫌疑仍未撇清
擺在光大證券面前的另一個現(xiàn)實問題是，光大期貨席位上周五突增7000余手空單既然證實是光大證券自營所為，光大證券能否擺脫內(nèi)幕交易嫌疑?畢竟光大證券和普通投資者知悉滬深300指數(shù)上漲的真實原因存在較長時間差。
根據(jù)我國內(nèi)幕交易相關(guān)法律精神，凡是普通投資者無法輕易獲知的信息，都屬于內(nèi)幕信息，而光大證券不僅沒有在第一時間對投資者澄清事實，其董秘反而向市場傳達誤導(dǎo)信息。
是否違規(guī)持有自家股票?
除上述問題外，光大證券在8月16日的交易中是否買入過光大證券自家的股票?其中是否涉嫌違規(guī)?
8月16日，光大證券的交易所交易基金(ETF)套利系統(tǒng)出錯導(dǎo)致大批滬市大盤股票幾乎瞬間漲停，其中包括光大證券自家的股票。
如果光大證券買入過自家股票，那么，這些股票是否全部用來換購ETF?8月16日收盤光大證券自營賬戶是否還持有光大證券自家的股票?
據(jù)記者了解，一家券商在兩種情況下可能合法合規(guī)持有自家股票，一個是買入包括自家股票在內(nèi)的一攬子股票，換購ETF然后賣出;另一個是券商贖回ETF獲得一攬子股票，其中包括自家的股票，然后券商當(dāng)日立即賣出，股市收盤時不持有自家股票即可。
光大證券公告中并沒有提及光大證券買入的72.7億股票是否涉及光大證券自家的股票，以及光大證券的股票是否全部被換購成ETF后賣出。
基金緊急布防“量化黑天鵝”
上周五光大證券擺烏龍，令不少做股指期貨的基金量化專戶遭遇“黑天鵝”。
“早上清剿空頭，下午暴虐多頭，而且是多個基金專戶爆倉。人發(fā)明了機器，又編制了程序，最后被這些產(chǎn)品輕易就戲謔了�！庇袠I(yè)內(nèi)人士如此點評。
光大證券烏龍指事件，給量化投資上了一堂沉重的風(fēng)險課。證券時報記者第一時間采訪京滬深多家基金公司時獲悉，不少基金公司正緊急分析光大證券烏龍指事件的各個風(fēng)控盲點，以此改進和完善基金公司量化投資的風(fēng)險控制。甚至有基金公司表示，一些量化投資的風(fēng)控需要重新設(shè)置。
深圳一家公募基金公司量化投資部的總監(jiān)表示，上周五光大證券烏龍指事件帶來股指急速飆升并沖高回落，該公司一組量化投資模型是基于趨勢跟隨策略，系統(tǒng)自動跟隨買入了部分股票，但在隨后股指的沖高回落過程中，由于系統(tǒng)自動設(shè)置了一定的回撤和止損線，所以最終影響并不是很大。
一家基金公司監(jiān)察稽核部門的負責(zé)人表示，光大證券烏龍事件發(fā)生后，一些公募基金的量化投資模型在短時間內(nèi)系統(tǒng)自動買入相關(guān)權(quán)重股，客觀上產(chǎn)生了助漲助跌的負面影響�！巴ㄟ^這次事件，基金公司應(yīng)該考慮到：萬一以后量化交易時，電腦出現(xiàn)了問題怎么辦?交易量是否要設(shè)置一定的權(quán)限?如果市場暴漲暴跌，很多量化交易的系統(tǒng)會違背初衷�！边@位負責(zé)人說。
上述人士表示，此次光大證券烏龍事件給公募基金的量化投資也敲響了警鐘，現(xiàn)在看來，量化投資的風(fēng)險絲毫不亞于主動型投資。主動型投資要經(jīng)過基金公司多個部門的審核，而且還有一級股票池、二級股票池、核心股票池的限制，發(fā)生極端風(fēng)險事件的可能性很小。反倒是量化投資的資金量越來越大，而量化投資設(shè)置的模型、條件和假設(shè)都是人設(shè)置的，這里面有很大的主觀性，一旦發(fā)生黑天鵝事件，量化投資給市場帶來的負面沖擊就會更大，破壞性也會更強。有鑒于此，基金公司對量化投資的風(fēng)險控制需要重新梳理，重新認識，在流程設(shè)置、防控力度方面要盡快加強。
“所有的交易其實都存在著風(fēng)控問題，如果是量化投資里面的高頻交易，當(dāng)市場趨勢明顯，比如像上周五那樣的短時間內(nèi)急速飆升，就根本無法做到風(fēng)控部門逐筆審核，如果后續(xù)任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能帶來莫大的風(fēng)險隱患�！北本┮患一鸸镜亩讲扉L向證券時報記者表示，該公司上周五已進行過緊急研討，要求風(fēng)控、量化投資等部門利用周末時間好好研究光大證券烏龍指事件中所暴露出的問題逐一分析討論，對量化投資的風(fēng)控進行重新設(shè)置。
“比如模型的重新設(shè)置，如果我們公司的量化投資部門也不小心將模擬盤切入到實盤了，如何通過加強限制性條件阻止?投資部門發(fā)出去的交易指令，和基金會計、基金核算等后臺部門如何更好地做好銜接?”上述這位督察長表示，光大證券此次烏龍指事件，無疑給公募基金行業(yè)的量化投資風(fēng)控敲響了警鐘。
證券維權(quán)律師團在行動
光大證券交易異常事件已經(jīng)引起了證券律師界的高度關(guān)注。上周末，北京召開的“第七屆證券市場投資者保護律師論壇”上，包括多位知名證券律師在內(nèi)的12位律師聯(lián)名發(fā)出倡議書，成立“光大證券烏龍指事件受害者維權(quán)律師團”，呼吁全國律師為受害者提供維權(quán)幫助，并表示維權(quán)律師團將擇機依法為此次事件受害者提供法律維權(quán)幫助。
倡議書發(fā)起人之一、上海新望聞達律師事務(wù)所高級合伙人宋一欣對記者表示，應(yīng)督促光大證券建立補償基金補償受損者，甚至動用交易所風(fēng)險基金，難點是難以確定受損對象、受損范圍及責(zé)任范圍。
多家基金下調(diào)光大證券估值
8月16日晚上，持有光大證券的多家基金公司公告進行了估值調(diào)整，調(diào)整幅度多在10%左右，值得關(guān)注的是，持有光大證券占基金資產(chǎn)凈值比例最高的基金卻并未調(diào)整估值。
基金二季報公開信息顯示，3只主動偏股基金重倉持有光大證券的股票，分別為長信雙利、合豐穩(wěn)定和華寶動力，今年二季報時分別占基金資產(chǎn)凈值的4.17%、3.77%和1.87%。另有一只指數(shù)基金中海上證50持有0.31%的光大證券的股票。
截至昨晚，上述基金中僅涉及合豐穩(wěn)定的泰達宏利基金管理有限公司發(fā)布公告，對旗下基金持有的光大證券股票估值按16日收盤價下調(diào)10%。