目前的“錢(qián)緊”態(tài)勢(shì)，已由前期的實(shí)質(zhì)性緊張演變?yōu)椤靶睦眍A(yù)期”作祟，慣性作用造成了市場(chǎng)的“井繩效應(yīng)”。昨日資金價(jià)格的飆漲，很有可能是黎明前的黑暗。
　　南京銀行金融市場(chǎng)部固定收益研究主管黃艷紅表示，除了央行表態(tài)不夠明確以及外匯占款走勢(shì)難以判斷外，其他諸如供給、財(cái)政繳款、季節(jié)性因素等都將對(duì)市場(chǎng)資金面偏利好，8月開(kāi)始流動(dòng)性狀況有望逐步好轉(zhuǎn)。
　　“審計(jì)署嚴(yán)查地方政府債務(wù)，可能會(huì)在一定程度上減少相關(guān)新債發(fā)行，供給降低將有利于緩解資金面壓力。同時(shí)按照歷史慣例，8月份的財(cái)政存款上繳規(guī)模一般都不大。再加上7月末銀行沖存款動(dòng)力遠(yuǎn)不如6月末，補(bǔ)繳準(zhǔn)備金的沖擊也暫時(shí)遠(yuǎn)去，流動(dòng)性態(tài)勢(shì)會(huì)好于7月。”黃艷紅指出。
　　而昨日的市場(chǎng)Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）及回購(gòu)利率猛烈上漲，也被多數(shù)人士認(rèn)為是“最后一躍”——上海某貨幣中介公司資金主管告訴記者，價(jià)格最高并不意味著錢(qián)最難借，實(shí)際上昨日的情況比上周四、五要好得多。她認(rèn)為，昨日的價(jià)格上漲可能是一種資金慣性所致，畢竟市場(chǎng)心態(tài)過(guò)于謹(jǐn)慎。
　　數(shù)據(jù)顯示，昨日的質(zhì)押式回購(gòu)利率全部上漲，顯示資金中樞依舊高企。7天利率以70.21個(gè)基點(diǎn)的漲幅位居榜首，加權(quán)價(jià)格5.1165%則創(chuàng)下今年7月2日以來(lái)新高。其他各期限利率均有不同程度上漲。
　　資金價(jià)格飆升帶來(lái)了資本市場(chǎng)的恐慌和“聯(lián)想”，成為昨日股市重挫原因之一。截至收盤(pán)上證綜指大跌1.72%至1976.31點(diǎn)，跌幅為7月8日以來(lái)的數(shù)周新高。
　　廣發(fā)銀行資深交易員顏巖告訴證券時(shí)報(bào)記者，價(jià)格高企表明市場(chǎng)的政策預(yù)期仍不明朗，但隨著一個(gè)多月來(lái)的資金偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，機(jī)構(gòu)的杠桿都已基本下調(diào)到位。此外，央行公開(kāi)市場(chǎng)缺位，減少對(duì)沖操作的同時(shí)也為市場(chǎng)留下了“何時(shí)重啟”的懸念。
　　黃艷紅指出，7月底的銀行沖存款動(dòng)力不強(qiáng)，因此8月初并不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似7月那樣的大額準(zhǔn)備金補(bǔ)繳。但是要密切關(guān)注外匯占款對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的影響。
　　由擔(dān)憂而造成的“井繩效應(yīng)”，在普通投資者中則形成了另類(lèi)的表現(xiàn)。昨日上午，一位長(zhǎng)期與記者有聯(lián)系的上海散戶來(lái)電詢問(wèn)：報(bào)紙上說(shuō)本周美歐議息會(huì)議頻繁，美國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也要公布，這會(huì)影響國(guó)內(nèi)的資金面嗎？記者對(duì)此回復(fù)道：宏觀尤其是海外市場(chǎng)的宏觀變動(dòng)，有時(shí)會(huì)通過(guò)國(guó)外市場(chǎng)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，像期貨、股票、債券等會(huì)有影響。而傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)的資金價(jià)格，已經(jīng)是最后一波了，所以不必過(guò)于擔(dān)心。
　　5月末開(kāi)始橫亙一月的“資金荒”，在媒體渲染下，無(wú)疑也為老百姓普及了相關(guān)知識(shí)。但一朝被蛇咬就十年怕井繩，無(wú)疑會(huì)干擾正確的投資決策。