推動日本經濟復蘇的難度可能比日本央行料想的更大。
    該行原本計劃通過推出規(guī)模史無前例的貨幣刺激舉措，日本債券收益率將被顯著推低，日元也將跟隨下跌。收益率的降低加上進口物價的上升進而將提振借貸，帶動需求回升，同時戰(zhàn)勝持續(xù)約10年的通貨緊縮，實現(xiàn)2%的通貨膨脹目標。
    日本的這一計劃甚至獲得了國際社會的支持。日本非但沒有因推動日元貶值而遭到批評，反而被稱贊采取措施促進了增長并為全球經濟復蘇作出了貢獻。
    但有一個關鍵因素似乎出錯了。那就是日元的跌勢受阻。美元兌日元不僅沒能升至110日元，甚至連100日元似乎也難以突破。
    問題出在日本自己身上。市場原本預計日本投資者會把資金投向海外以應對國內收益率的下跌，但實際上卻沒有這么做。
    目前還無法弄清這是由于目前日本投資者避險意愿仍較高，以致不愿將資金投向海外，還是因為近期歐元區(qū)等其他市場收益率的下跌降低了投資海外的吸引力。
    但結果都一樣，那就是日元停止走低，從而令日本央行的政策面臨失效風險。
    當然，日本投資者可能改變目前的做法，前往海外市場投資并開始再度出售日元。
    不過，日本央行正陷入兩難境地，需要決定到底是繼續(xù)觀望國內資金是否最終流向海外，還是采取更多刺激舉措壓低日元以實現(xiàn)通貨膨脹率在兩年內達到2%的目標。
    有報道顯示，日本人壽保險公司正尋求增加海外頭寸。但三菱東京UFJ銀行表示，這些保險公司對此持謹慎立場。
    而采取更多定量寬松舉措也存在風險，一是可能仍然無法達成目標，并且最終引發(fā)其他國家不滿，二是可能導致通貨膨脹率升至遠高于2%的水平。