IPO遭遇“堰塞湖”，光大證券的投行利劍封藏已久。
理財周報獲悉，在IPO停息的日子，光大證券投行部門原直接負責人投行總監(jiān)沈奕離職。去年投行的收入也急劇下滑近7成。
在此次的IPO抽查中，光大證券“不幸”被抽中5個，成為僅次于國信證券的券商，讓市場頗為意外。
向來以“穩(wěn)健”著稱的光大投行，只是投行困境的一個折射。
沈奕離職
沈奕在2002年加入光大證券，擁有10多年的投行經歷，其間雖有5年在恒泰證券擔任過總裁助理、副總裁等職務，但隨后又重返光大證券，執(zhí)掌投行業(yè)務。其保薦過包括世紀游輪、眾和股份等IPO項目，以及友立控股的兩次定增。
業(yè)內知情人士告訴記者，光大投行以前的架構是在十幾個一級部門之上設了一個投行總監(jiān)，由沈奕擔任，同時由光大證券高層總管投行業(yè)務。
如今，沈奕已轉投瑞銀證券。據(jù)悉，去年年底，瑞銀證券曾對投行團隊進行過一次優(yōu)化和精簡，一些手頭沒有IPO和持續(xù)督導項目的保代相繼離開。同時，瑞銀證券為了開拓中小項目，從光大證券挖來資歷頗深的沈奕。
“以前為拓展項目數(shù)量，挖角保代是最方便的捷徑�，F(xiàn)在保代最多可以簽4個項目，2個主板和2個創(chuàng)業(yè)板，但上市項目資源卻日漸減少，還會碰到如今停發(fā)IPO的情況，因此過去擴充保代數(shù)量的路線開始被反思，精簡優(yōu)化團隊成為大家考慮比較多的問題，人力資源的補充也更加傾向于經驗豐富的老保代”，一上海券商投行負責人說。
而上述知情人士透露，沈奕離開后，光大證券重設投行決策委員會，成員由部門負責人組成，主任由原分管投行業(yè)務的高層擔任，不再設立投行總監(jiān)。
踏空債券牛市
據(jù)光大證券2012年年報，其投行收入僅17771萬元，同比2011年下降了72%，這樣的成績并不如意。
“光大證券2012年投行業(yè)務的收入之所以下滑幅度明顯，是因為其2011年表現(xiàn)不錯。去年恰巧又碰到IPO市場遇阻，最重要的收入來源因此銳減”，深圳一券商分析師說。
2011年，光大證券分別有10個IPO項目和4個增發(fā)項目，承銷收入擠進行業(yè)前十。
不過，也有市場人士認為，光大證券2012年投行業(yè)務收縮與其戰(zhàn)略不無關系。
“投行擴張模式其實很簡單，就是業(yè)務線的擴張。以前都盯著IPO，但去年固定收益政策放開讓債券承銷火了，雖然承銷費不如IPO，但審批的流程更快”，前述上海某券商投行負責人告訴記者。
據(jù)悉，伴隨去年新股市場遇冷、發(fā)改委松綁企業(yè)債審批等多重因素，各家投行都紛紛把業(yè)務觸角伸向固收業(yè)務。2012年債券發(fā)行呈現(xiàn)急速放量態(tài)勢，各家投行的戰(zhàn)略也從擴充保代人數(shù)轉變?yōu)橥晟茦I(yè)務線，未來將打造IPO、再融資、并購、債券等多條業(yè)務鏈的模式。
然而，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，光大證券2012年共承銷了15只債券發(fā)行，在券商行業(yè)排名19位，債券項目募集資金合計166.9億元，在券商行業(yè)僅排在26位。其中，公司債7只、企業(yè)債6只、金融債1只、政府機構債1只。
從行業(yè)排名來看，在去年債券發(fā)行紅火的背景下，光大證券顯然踏空了這場債券牛市。同行翹楚者如國開證券，依托大股東國開行的背景，去年債券承銷高達67只。中信證券更牛，共承銷了98只債券發(fā)行。
4月17日，光大證券在北京召開股東大會，會議上高管強調了投行未來在固定收益的發(fā)展方向。
“重點說到今年會開拓債券、可轉債等固收項目。股票除了繼續(xù)IPO的優(yōu)勢外，還將參與一些周期快的私募股權項目”，一名與會市場人士告訴記者。
而上述上海某券商投行負責人表示，“雖然最近債券被爆出很多問題，且多集中在企業(yè)債，但這不影響投行開拓債券市場的大方向。企業(yè)債在銀行間市場發(fā)行，銀行間市場的流動性又比交易所市場好，短期內投行還是更看重企業(yè)債。當然，未來公司債會逐漸開放進入銀行間，也要重視公司債項目。”
IPO核查抽到5單
前述與會市場人士告訴記者，“股東會上高管曾強調要提升投行承銷的項目質量。”
實際上，就在今年年初，光大證券去年保薦的項目康達新材由于業(yè)績變臉被證監(jiān)會出具警示函。
據(jù)記者了解，為改善質量問題，目前光大證券對資本市場部門進行了調整，把該部門提升為一級部門，與其他部門平級。資本市場部的工作也提前到項目立項，并參與到對項目質量的把關、風險控制等內核工作，對整個過程負責，全面了解項目以發(fā)揮定價職能。
在激勵體制上，光大證券仍然傳統(tǒng)�！肮獯笫菄�，不會像南方的券商動不動就給投行高額獎金激勵。流動性不高，但人員不會像南方的投行那樣去非常積極地爭搶項目”，一名接近光大證券的人士說。
項目儲備上，雖然遇到IPO“堰塞湖”，但過去長期重視IPO業(yè)務的光大證券，數(shù)量規(guī)模算得上充足。
截至目前，光大證券共有29家正在申報的IPO項目，除4家通過發(fā)審會外，1家“初審中”，14家“落實反饋意見階段”，另有2家“終止審查”。光大證券延續(xù)了多年來擅長做中小企業(yè)項目的優(yōu)勢，除4家主板外，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別有11家和14家。項目區(qū)域也涵蓋了北京、上海、東北、江蘇、浙江、河南等地。
而在此次IPO財務核查中，光大證券保薦項目有5個被“抽中”進行現(xiàn)場核查，成為了僅次于國信證券“中標”第二多的券商。這其中，除主板的東方證券外，其保薦的中小板如浙江洪波科技股份有限公司、河南天豐節(jié)能板材科技股份有限公司，創(chuàng)業(yè)板如鄭州光力科技股份有限公司、北京中礦環(huán)�？萍脊煞萦邢薰荆急怀橹�。