在市場(chǎng)的關(guān)注之中，深陷造假的平安證券仍然在焦急地等待它的最終命運(yùn)。不過(guò)，眾多跡象表明，拋開(kāi)平安證券的個(gè)案而言，加強(qiáng)對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，以及相應(yīng)的違法處罰力度，或?qū)⒊蔀樾乱惠喰鹿砂l(fā)行制度改革的突破口。
焦點(diǎn) 平安證券前途未卜
作為過(guò)去幾周來(lái)證券市場(chǎng)上被關(guān)注的焦點(diǎn)，被卷入萬(wàn)福生科造假一案的平安證券的命運(yùn)迄今為止仍然沒(méi)有一個(gè)結(jié)果。在上周五的例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)并未宣布對(duì)于平安證券的最終處罰結(jié)果。就在許多投資者擔(dān)憂此次監(jiān)管部門(mén)有可能對(duì)平安證券“高高舉起、輕輕放下”之時(shí)，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，在未來(lái)的一周內(nèi)，平安證券的相應(yīng)處罰結(jié)果有望正式出臺(tái)。
稍早之前有市場(chǎng)傳言稱(chēng)，由于在萬(wàn)福生科等一系列涉及造假上市中扮演著極其不光彩的角色，這家自創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板以來(lái)IPO保薦業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，上演“彎道超車(chē)”的券商將被暫停保薦資格3個(gè)月左右�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，在過(guò)去的數(shù)周內(nèi)，平安證券一直在進(jìn)行游說(shuō)，試圖避免遭受這個(gè)堪稱(chēng)保薦“史上最嚴(yán)厲”的處罰，并希望通過(guò)諸多方式來(lái)將此事造成的影響最小化。
平安證券的此番“劫數(shù)”，緣起于此前惡名昭著的萬(wàn)福生科的造假事件。這家公司最新發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)將虧損300萬(wàn)元至480萬(wàn)元。而根據(jù)此前的公告，該公司2008年至2011年累計(jì)虛增收入7.4億元左右，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.8億元左右，虛增凈利潤(rùn)1.6億元左右。值得注意的是，萬(wàn)福生科已經(jīng)遭到了深交所的二度公開(kāi)譴責(zé)，迫近退市邊緣。
實(shí)際上，被卷入萬(wàn)福生科造假事件，只是平安證券近年來(lái)在保薦業(yè)務(wù)上不光彩的履歷之一，2010年至2011年，勝景山河造假上市被緊急叫停，平安證券作為保薦機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)出具警示函，兩名保薦代表人被撤銷(xiāo)保代資格。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2009年IPO重啟以來(lái)，在平安證券保薦上市的99個(gè)項(xiàng)目中，截至4月12日收盤(pán)，有59家上市公司的收盤(pán)價(jià)格低于其發(fā)行價(jià)格。其中，有46個(gè)項(xiàng)目是創(chuàng)業(yè)板IPO，在上述46家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，目前價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格的就有31家，占比高達(dá)67.4%。而如果從2012年的年報(bào)情況來(lái)看的話，在上述99家企業(yè)中，目前已經(jīng)有54家公布了2012年年報(bào)，其中，凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑的就達(dá)到了26家，占比接近已公布年報(bào)公司的一半。
北京一位券商業(yè)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，平安證券連續(xù)被卷入造假上市案件，與前總裁薛榮年(后出走至華林證券)的行事風(fēng)格有關(guān)。在薛榮年的帶領(lǐng)下，借助創(chuàng)業(yè)板的東風(fēng)，平安證券在短短數(shù)年內(nèi)從一家中型券商躍居IPO保薦前列，2010年、2011年連續(xù)兩年蟬聯(lián)IPO保薦冠軍。與此相對(duì)應(yīng)，平安證券的投行團(tuán)隊(duì)人數(shù)也從2004年的49人增至高峰時(shí)的350人，保薦代表人從最初的7人增加到85人。然而，就是在這種“野蠻生長(zhǎng)”的情況下，其投行業(yè)務(wù)的重視數(shù)量、忽視質(zhì)量的粗放特征開(kāi)始凸顯，項(xiàng)目提成的考核機(jī)制促使平安證券投行團(tuán)隊(duì)為賺快錢(qián)而對(duì)IPO項(xiàng)目簡(jiǎn)單復(fù)制、粗制濫造，炮制出了勝景山河、萬(wàn)福生科這樣的造假I(mǎi)PO項(xiàng)目。“當(dāng)初平安證券的投行團(tuán)隊(duì)大都已經(jīng)出走，如果證監(jiān)會(huì)要處罰平安證券，那也應(yīng)該對(duì)這些人員進(jìn)行處罰。”他說(shuō)。
怪象 “薦而不�！背葾股常態(tài)
實(shí)際上，自2009年新股發(fā)行重啟以來(lái)，由于違法成本低廉，券商投行的“薦而不保”已經(jīng)成為了一種常態(tài)，平安證券在萬(wàn)福生科等案件上的表現(xiàn)絕非個(gè)案。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2009年正式開(kāi)板以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)有355家上市公司正式登陸A股。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日收盤(pán)，即使在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來(lái)整體上漲18.60%的情況下，在355家創(chuàng)業(yè)板公司中，仍然有206家創(chuàng)業(yè)板上市公司的收盤(pán)價(jià)格(后復(fù)權(quán))低于發(fā)行價(jià)格，處于破發(fā)狀態(tài)，占比高達(dá)58%。其中，天龍光電、奧克股份、佳士科技、科泰電源、易世達(dá)、東方日升等11只股票12日當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)格依然較發(fā)行價(jià)格下跌了60%以上。
而從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至目前，創(chuàng)業(yè)板已有217家上市公司公布了2012年年報(bào)，其中有88家出現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比下滑的情況，占比高達(dá)40.6%。其中，寶德股份、新大新材、金通靈的11家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的凈利潤(rùn)同比下滑均在80%以上。尤其值得注意的是，統(tǒng)計(jì)還顯示，在2012年當(dāng)年上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中目前已經(jīng)有42家公布了2012年年報(bào)，其中有10家竟然出現(xiàn)了在上市當(dāng)年就出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的情況：珈偉股份凈利潤(rùn)下滑了89.83%，吳通通訊凈利潤(rùn)下滑了44.37%，中際裝備凈利潤(rùn)下滑了43.81%。它們的保薦機(jī)構(gòu)則分別為國(guó)泰君安、東吳證券和廣發(fā)證券。
而從券商的角度來(lái)看，除了平安證券之外，國(guó)信證券、光大證券等數(shù)家券商也在保薦問(wèn)題上飽受市場(chǎng)質(zhì)疑。以國(guó)信證券為例，其保薦的隆基股份在上市當(dāng)年就出現(xiàn)了虧損，業(yè)績(jī)變臉?biāo)俣戎熳屓穗y以接受，其保薦的勤上光電也涉嫌欺詐上市。此前曾有傳聞稱(chēng)，除了平安證券以外，國(guó)信證券同樣也將面臨暫停保薦資格的處罰。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，作為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的另外一家保薦大戶(hù)，國(guó)信證券共計(jì)保薦了33個(gè)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目。截至4月12日收盤(pán)，上述33家上市公司中仍然有18家處于破發(fā)狀態(tài)，占比高達(dá)54.5%。佳士科技、慈星股份、昌紅科技和中瑞思創(chuàng)的破發(fā)比例都超過(guò)了50%。而從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，上述企業(yè)中已經(jīng)有18家公布了2012年年報(bào)，其中有5家出現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比下滑。以星星科技為例，這家企業(yè)2011年8月19日上市，其2012年凈利潤(rùn)僅為767.43萬(wàn)元，同比大幅下降了86.65%。同時(shí)，該公司還預(yù)計(jì)今年一季度虧損額最高可達(dá)2879.40萬(wàn)元。
預(yù)期 新一輪改革或從中介機(jī)構(gòu)開(kāi)始
在上周五的發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，今年證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步深化以信息披露為核心的新股發(fā)行體制改革，目前相關(guān)改革思路和方案正在研究制定中，成熟后將通過(guò)正式的新聞發(fā)布向社會(huì)公開(kāi)。
盡管新一輪發(fā)行制度改革的方案仍未確定，但來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的種種跡象表明，加強(qiáng)對(duì)于中介機(jī)構(gòu)尤其是券商保薦機(jī)構(gòu)的監(jiān)管以及處罰力度，很可能是此次新股發(fā)行制度改革的一個(gè)重點(diǎn)和突破口。證監(jiān)會(huì)表示，此次財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查的重點(diǎn)，在于切實(shí)貫徹落實(shí)《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》等政策文件要求，核查保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所履職盡責(zé)情況，督促中介機(jī)構(gòu)遵守現(xiàn)行各項(xiàng)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則及信息披露規(guī)范要求，做到勤勉盡責(zé)，審慎執(zhí)業(yè)，提升IPO企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)在信息披露中的誠(chéng)信義務(wù)和法律責(zé)任，并將檢查中的有關(guān)要求，細(xì)化落實(shí)到規(guī)范發(fā)行人的信息披露行為中去。
“不加大對(duì)于中介的處罰力度，造假上市很難得到遏制。”長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，對(duì)于IPO造假的各關(guān)聯(lián)方，應(yīng)當(dāng)借鑒港交所在洪良國(guó)際一案中的做法，對(duì)涉案的上市公司和中介機(jī)構(gòu)加以嚴(yán)懲。他表示，應(yīng)當(dāng)永久吊銷(xiāo)IPO造假中涉案的保薦機(jī)構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)牌照并在5年內(nèi)禁止其提出申請(qǐng)，已經(jīng)取得的保薦收入要予以罰沒(méi)，并處以3倍以上罰款，同時(shí)，要對(duì)涉案的上市公司公開(kāi)融資行為予以限制或禁止，并將相關(guān)的高管的行為記入誠(chéng)信檔案。
“這不僅僅是一個(gè)個(gè)案，這個(gè)實(shí)際上也是關(guān)系到能否康復(fù)證券市場(chǎng)投資者信心，檢驗(yàn)市場(chǎng)各方參與者尤其是中介機(jī)構(gòu)是否對(duì)證券法治具有敬畏之心的‘試金石’�！敝袊�(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海表示，萬(wàn)福生科作為一個(gè)具有里程碑意義的經(jīng)典案例，證券監(jiān)管部門(mén)在個(gè)案上的處理方式，將關(guān)系到整個(gè)A股市場(chǎng)能否走出熊市，走向可持續(xù)的、多元共享的具有良性的生態(tài)環(huán)境。