2月新增外匯占款保持高位 貨幣政策更趨中性
2013-04-11   作者:李丹丹  來(lái)源:上海證券報(bào)
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  受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和主要發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松等因素影響,我國(guó)將面臨較大的資本流入壓力,今年外匯占款水平將顯著高于去年

  央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示,2月金融機(jī)構(gòu)全口徑新增外匯占款2954億元人民幣,央行口徑外匯占款新增3038億元人民幣。雖然兩者較上月有不同程度的回落,但仍維持在一年多來(lái)的較高水平。分析認(rèn)為,受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和主要發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松等因素影響,我國(guó)將面臨較大資本流入壓力,今年外匯占款水平將顯著高于去年。
  今年以來(lái)持續(xù)高位的外匯占款也為銀行間市場(chǎng)帶來(lái)了較為充裕的流動(dòng)性,市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),今年貨幣政策將在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上更加中性,存款準(zhǔn)備金率工具使用的概率較低。

  數(shù)據(jù)雖降猶高

  今年1月金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)到驚人的6837億元,創(chuàng)下歷史之最;央行口徑外匯占款新增3515億元,也創(chuàng)下22個(gè)月以來(lái)的新高。
  而新公布的2月份外匯占款,尤其是金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款較上一月大規(guī)模減少,減少幅度達(dá)57%。盡管如此,近3000億元的水平,與過(guò)去的一年相比,仍處于高位。
  外匯占款的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)主體的結(jié)售匯意愿密切相關(guān)。去年年底以來(lái),人民幣對(duì)美元的升值預(yù)期持續(xù)至今,這種預(yù)期使得企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿較強(qiáng),持匯意愿較弱。今年2月銀行代客結(jié)售匯順差達(dá)322億美元,也與外匯占款數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。

  今年外匯占款望持續(xù)高位

  而下一階段,無(wú)論是人民幣升值預(yù)期,還是跨境資金流入壓力,種種因素可能都會(huì)導(dǎo)致外匯占款維持較高水平。
  外匯局日前指出,今年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行企穩(wěn),將有利于穩(wěn)定我國(guó)外部需求,吸引長(zhǎng)期資本流入;在國(guó)際金融危機(jī)尾部風(fēng)險(xiǎn)較小情況下,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)實(shí)施量化寬松貨幣政策,境內(nèi)外正利差將刺激套利資本流入我國(guó),重新激發(fā)境內(nèi)“資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”的財(cái)務(wù)運(yùn)作。
  亞行經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢(qián)鷹表示,目前全球的流動(dòng)性比較寬松,中國(guó)面臨外國(guó)資本流入的壓力比較大。他預(yù)計(jì)中國(guó)政府會(huì)采取進(jìn)一步措施促進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換,尤其是與外商投資相關(guān)的。
  交行金研中心則預(yù)計(jì),在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇的大背景下,預(yù)計(jì)企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿依然強(qiáng)烈,加之有一定資本流入壓力,人民幣仍將面臨一定程度的升值壓力,預(yù)計(jì)2013 年人民幣匯率會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值的運(yùn)行格局,彈性可能有所增大。

  貨幣政策將更偏中性

  央行口徑的外匯占款是貨幣投放的主要途徑之一。今年以來(lái)持續(xù)高位的外匯占款也為銀行間市場(chǎng)帶來(lái)了較為充裕的流動(dòng)性。再加上目前通脹壓力暫無(wú)近憂,市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),貨幣政策會(huì)在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上更偏向中性,無(wú)論是存款準(zhǔn)備金率還是利率工具,使用的可能性都不大。
  中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出,溫和的通脹、偏弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),意味著貨幣政策并沒(méi)有大幅收緊的理由,“我們認(rèn)為,年內(nèi)加息或提高存款準(zhǔn)備金率的可能性小,貨幣政策將維持中性,努力保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定!
  中債資信近期所發(fā)的宏觀研究報(bào)告指出,鑒于目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)以及流動(dòng)性的充裕程度,貨幣政策放松的概率較小,適度加大公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠操作的空間更大。

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