美國(guó)住宅樓市從去年開始回暖，吸引大量買家入市。與美國(guó)大中城市住宅地產(chǎn)成交量?jī)r(jià)齊增的勢(shì)頭相比，更能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的商業(yè)地產(chǎn)復(fù)蘇則明顯慢半拍。這種溫差并非偶然，表明美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)要迎來快速增長(zhǎng)尚需時(shí)日。
　　美國(guó)知名地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)雷斯公司(Reis　Inc.)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，今年一季度美國(guó)全國(guó)的辦公樓空置率為17%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍大幅高于金融危機(jī)前2007年12.5%的水平。由于美國(guó)企業(yè)主對(duì)辦公樓的需求不強(qiáng)勁，今年第一季度美國(guó)辦公樓的年平均租賃價(jià)格為每平方英尺28.66美元，尚不及2008年的水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)要延續(xù)當(dāng)前的慢速?gòu)?fù)蘇，美國(guó)辦公樓空置率要降低至金融危機(jī)前的水平，而這可能還需等上五年光景。
　　辦公樓并非美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢的唯一個(gè)例。居民消費(fèi)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎，零售商場(chǎng)的租賃情況可以直接反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的脈象。調(diào)查了全美79個(gè)城市的雷斯公司數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)零售商場(chǎng)的空置率在今年一季度環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至10.6%，但比2005年的歷史低位6.7%還是高出一大截，當(dāng)季全美零售商場(chǎng)的年平均租賃價(jià)格為每平方英尺19.18美元，租金依舊低于2008年。
　　美國(guó)住宅和商業(yè)地產(chǎn)之間的溫差提醒我們，需要客觀看待美國(guó)此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脈象不強(qiáng)的特征。
　　和很多發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)相似，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前也面臨有效需求不足和流動(dòng)性過多的難題。雷斯公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞安·塞韋里諾認(rèn)為，除非美國(guó)創(chuàng)造出更多高質(zhì)量的就業(yè)機(jī)會(huì)，對(duì)商業(yè)地產(chǎn)的需求將維持在低位，商業(yè)地產(chǎn)空置率下降將是一個(gè)緩慢的過程。
　　美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)已連續(xù)14個(gè)季度增長(zhǎng)，但在2009年的財(cái)政刺激政策下迎來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，目前缺乏財(cái)政刺激政策的美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2011年和2012年都未達(dá)到約3%的潛在增長(zhǎng)水平。
　　信用卡消費(fèi)是反映美國(guó)消費(fèi)者信心的一項(xiàng)實(shí)時(shí)指標(biāo)，盡管美國(guó)月度消費(fèi)信貸數(shù)據(jù)連創(chuàng)歷史新高，但這主要是由于大學(xué)學(xué)費(fèi)節(jié)節(jié)攀高、民眾在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期更換汽車的壓制需求釋放所致，導(dǎo)致非周轉(zhuǎn)性信貸大增，而反映美國(guó)民眾信用卡消費(fèi)的周轉(zhuǎn)信貸至今尚未回到2008年的水平，表明美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)瘋狂刷卡購(gòu)物的場(chǎng)景短期難現(xiàn)。
　　盡管美國(guó)私營(yíng)部門已經(jīng)連續(xù)37個(gè)月新增就業(yè)崗位，失業(yè)率也降至7.6%的4年低點(diǎn)，但失業(yè)率降低的重要原因并非就業(yè)崗位充沛。恰恰相反，這是因?yàn)楹芏嗲舐氄咭驗(yàn)轱埻腚y找而退出了求職大軍，美國(guó)目前的勞動(dòng)參與率僅有63.3%，低于經(jīng)濟(jì)衰退前的66%，在過去12個(gè)月中，美國(guó)月均新增就業(yè)崗位16.9萬個(gè)，如果美國(guó)的勞動(dòng)參與率恢復(fù)到經(jīng)濟(jì)衰退前的水平，美國(guó)至少要每月創(chuàng)造25萬個(gè)以上的就業(yè)崗位，失業(yè)率才能保持不上升。
　　上述“溫差”提醒我們，看待美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有必要多幾分冷靜，多幾分清醒。