“創(chuàng)業(yè)板第一假”萬福生科財務造假事件尚未消停，其股價的大幅波動已如“蝴蝶效應”般波及到了原本看似無辜的信托公司，接受萬福生科大筆股權質押的中原信托由此進入人們的視線。
去年7月27日萬福生科公告顯示，其控股股東龔永福、楊榮華分別將其持有的該公司股份4019萬股、700萬股質押給中原信托有限公司，為其在中原信托融資提供出質擔保，相關股份質押登記手續(xù)已于去年7月26日辦理完畢。截至該公告披露日，龔永福已將其持有的萬福生科全部4019萬股質押，而楊榮華質押的股份占其持有的萬福生科股份的17.42%，兩人質押的股份占萬福生科總股本的35.21%。
按照去年7月26日9.24元的股價，截至3月12日，其股價已經下跌近35%，被質押的4719萬股市值已經縮水約1.52億元。
“在股權質押的時候，信托公司一般是按照股票市值的四成來做抵質押，并會設置警戒線。”普益財富信托研究員范杰說，如警戒線為130%，當?shù)盅汗善笔兄档骄渚�時，信托公司會要求追加保證金。
信托公司對于股權質押的警戒線設置會綜合考慮股票質地，是否流通股，是否中小板、創(chuàng)業(yè)板等情況。除了警戒線以外，還有補倉線、平倉線，股價繼續(xù)下降又沒有追加質押的，就會采取強行平倉，向投資人分配本金收益。“目前來看，股權質押信托產品整體占比較低，因為傳統(tǒng)上市公司是銀行的大客戶�！币晃恍磐泄救耸勘硎尽�
“信托公司在設計股權質押信托產品的時候，主要根據(jù)股票的基本面和技術面進行分析，例如股票近期是否大幅上升導致明顯的泡沫。”上述信托公司人士說，由于2008年以來股市整體低迷，股票質押信托產品還是有安全保障的，客戶接受程度也較高，收益率比房地產信托產品低2至3個百分點。
百瑞信托研究員高志杰認為，股票質押類信托產品目前來看不存在風險累積。因為近幾年來股市低迷，股價繼續(xù)下降空間有限。
按照四成的質押率看，信托公司似乎風險可控，但萬福生科股價的大幅波動讓這一信托計劃增添了不確定性。萬福生科3月11日的公告顯示，該公司可能存在被終止上市的風險�！叭绻鲜泄窘K止上市，股票進入退市整理期，進而轉入場外市場等平臺，對于股權信托產品影響較大，因為一旦股票不能很快變現(xiàn)，資金不能及時到位，可能導致兌付問題。”范杰表示。
萬福生科造假事件導致股權信托計劃可能難于兌付出局事件給信托公司敲響警鐘。業(yè)內人士表示，信托公司在做股權質押業(yè)務時要看上市公司股票的質地，看是否流通股，同時，上市時間在2年之內的，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司，最好不要做股權質押業(yè)務。
點評
資本市場打假要的就是力度
造假已不是消費領域的“獨苗”，近年來，資本市場的造假事件也屢見不鮮。近日，深陷“財務造假”的萬福生科受到投資者的高度關注。
早在2012年11月22日，萬福生科就承認，半年報中虛增利潤4023.16萬元，且未披露生產線項目長時間停產的事實。就此，深交所給予以下處分決定：一，對萬福生科(湖南)農業(yè)開發(fā)股份有限公司給予公開譴責的處分；二，對龔永福等人給予公開譴責的處分。此后，公司經過半年自查，于2013年3月1日又發(fā)布自查公告稱，2008年至2011年公司財務報表嚴重造假，盈利近90%縮水，引發(fā)創(chuàng)業(yè)板巨震，被戲稱為“創(chuàng)業(yè)板造假第一股”。
為什么上市公司造假屢禁不止？前有銀廣夏、藍田股份和綠大地，現(xiàn)有萬福生科，這或許與上市公司造假處罰措施偏寬有關。例如造假上市、虛增收入2.96億元，IPO募資近3.5億元的云南綠大地生物科技股份有限公司，在造假案東窗事發(fā)后，法律給予其的一審判決竟然只有公司被判罰款400萬元、5名被告人集體緩刑。這么一點點經濟懲罰，對于造假公司來說，不過是“撓癢癢”而已，但是公司造假引發(fā)的二級市場股價下跌，卻讓投資者飽受深度套牢之苦。
同樣是公司財務造假，香港特別行政區(qū)的處罰案例似能給監(jiān)管機構一點啟示。2012年6月20日，香港證監(jiān)會成功促使香港高等法院頒發(fā)命令：責令財務造假上市公司洪良國際，回購其IPO發(fā)行在外的5億股股票。為此，洪良國際總共須耗資10.3億港元，金額大于其在IPO時所募集的資金凈額。另外，作為洪良國際的保薦人兆豐資本，也因未能履行保薦人職責而被吊銷牌照，并被處罰金4200萬港元。
劣質擬上市公司肆無忌憚的造假，無非是為了能成功上市，以達到圈錢的目的。作為監(jiān)管機構，應該加大懲罰力度，除了對粉飾報表、造假上市的公司及其高管嚴懲不貸外，同時，對保薦人等中介機構也要加大處罰力度，讓其付出無法承受的代價。只有這樣，資本市場環(huán)境才能更“環(huán)保”，投資者才能遠離“霧霾”。