在基金壟斷告破、新基金法將要實(shí)施的2013年，公募基金業(yè)發(fā)行熱情高漲。然而，在行業(yè)人才儲(chǔ)備嚴(yán)重不足、渠道嚴(yán)重堵塞的情況下，這種大擴(kuò)容可能帶來(lái)的利潤(rùn)率快速下滑以及產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化等問(wèn)題，依然沒(méi)有引起足夠重視。

2010年至2012年新基金季度發(fā)行數(shù)量

　　密集發(fā)行　公募基金迎來(lái)大擴(kuò)容

　　2013年甫一開(kāi)始，新基金發(fā)行的大潮就似乎已經(jīng)撲面而來(lái)。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照發(fā)行日期區(qū)間計(jì)算，自2013年以來(lái)，已經(jīng)完成發(fā)行以及正在發(fā)行的新基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了40只(A/B/C端合并計(jì)算)，其中包括16只貨幣市場(chǎng)基金、7只純債基金、5只指數(shù)型基金和5只偏股型基金以及QDII、混合型基金若干。從基金公司的情況來(lái)看，在不到2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，多家基金公司均完成或進(jìn)行了兩只產(chǎn)品的發(fā)行。
　　其中，華夏基金已經(jīng)完成了華夏保證金AB和華夏理財(cái)21天A、B的發(fā)行，南方基金則完成了南方中證500ETF和南方理財(cái)30天A、B的發(fā)行，博時(shí)基金則完成了博時(shí)亞洲票息人民幣和博時(shí)理財(cái)30天A、B的發(fā)行。除此之外，工銀瑞信、廣發(fā)基金、國(guó)泰基金、嘉實(shí)基金、民生加銀也均發(fā)行了2只產(chǎn)品。僅在2013年1月份，新發(fā)行的基金數(shù)量就達(dá)到了17只，發(fā)行份額達(dá)到554.66億份。
　　不僅如此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者還從多家基金公司獲悉，2013年，除了少數(shù)基金公司外，大多數(shù)基金公司都計(jì)劃發(fā)行更多的產(chǎn)品，一些中小基金公司計(jì)劃發(fā)行6只以上的產(chǎn)品，而一些一線的大基金公司，有的則計(jì)劃發(fā)行20只以上甚至更多的新產(chǎn)品�！�2013年，審批制度改革之后，新基金從上報(bào)到獲準(zhǔn)發(fā)行的速度大大加快，考慮到創(chuàng)新產(chǎn)品和完善產(chǎn)品線，再加上公司的投研儲(chǔ)備，今年我們計(jì)劃發(fā)行更多的新產(chǎn)品。”一家位于南方的大型基金公司對(duì)記者表示。而來(lái)自證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)則顯示，截至1月底，僅2013年以來(lái)已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)受理、正處在審核之中的新基金數(shù)量就有26只之多，其中包括走簡(jiǎn)易程序(審核期限為20個(gè)工作日)的19只和走常規(guī)程序(審核期限為6個(gè)月)的7只。
　　公開(kāi)資料顯示，今年1月1日起，新基金審核制度迎來(lái)重大改革，取消原有的審核通道制并且大大縮短產(chǎn)品審核期限，常規(guī)產(chǎn)品按照簡(jiǎn)易程序在20個(gè)工作日內(nèi)完成審核，同時(shí)作為配套改革措施，實(shí)行基金產(chǎn)品網(wǎng)上申報(bào)與審核。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在新基金審核時(shí)間大大縮短的背景下，基金公司會(huì)有很強(qiáng)的申報(bào)與發(fā)行沖動(dòng)，今年新基金發(fā)行將會(huì)再掀高潮。
　　好買基金研究中心首席分析師曾令華認(rèn)為，新《基金法》中規(guī)定包括保險(xiǎn)等多個(gè)機(jī)構(gòu)今后都可以發(fā)行公募基金產(chǎn)品，基金公司為提前搶占市場(chǎng)份額，不會(huì)考慮眼前到底多久能夠收回成本，而更注重的是長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展策略。

　　身兼多職　841名基金經(jīng)理管理1219只基金

　　然而，新基金可以密集發(fā)行，但基金經(jīng)理尤其是有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理卻不會(huì)像田里的麥子一樣長(zhǎng)出來(lái)，在基金產(chǎn)品密集擴(kuò)容的大背景下，基金業(yè)從業(yè)人員尤其是有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理數(shù)量正變得捉襟見(jiàn)肘，基金經(jīng)理“一拖多”的情況也正在越來(lái)越頻繁的出現(xiàn)。
　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者初步統(tǒng)計(jì)顯示，目前70家基金公司在任基金經(jīng)理的總數(shù)為841名，而這841名基金經(jīng)理管理著總數(shù)為1219只的公募基金，僅有不到約300名只擔(dān)任一只產(chǎn)品的基金經(jīng)理，其他則均擔(dān)任著兩只或兩只以上產(chǎn)品的管理任務(wù)，平均每個(gè)基金經(jīng)理則要管理1.4只基金。上述841名基金經(jīng)理的平均任職年限僅為2.56年，其中，僅在該基金公司任職年限在1年以下的基金經(jīng)理就達(dá)到了251名，占到了整個(gè)基金經(jīng)理隊(duì)伍的29.8%。
　　基金產(chǎn)品快速擴(kuò)容，公募基金的人才儲(chǔ)備卻沒(méi)有能夠相應(yīng)的跟上，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)公募基金業(yè)，基金經(jīng)理“一拖多”同時(shí)管理多只基金甚至跨越多個(gè)不同類別的產(chǎn)品兼任的情況正在越來(lái)越普遍的出現(xiàn)。以金元惠理的基金經(jīng)理晏斌為例，這位基金經(jīng)理目前管理著包括金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題、金元惠理核心動(dòng)力、金元惠理消費(fèi)主題、金元惠理寶石動(dòng)力、金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力和金元惠理價(jià)值增長(zhǎng)在內(nèi)的6只基金，這六只基金中，有普通股票型基金，也有偏股混合型基金。工銀瑞信的何江則同時(shí)管理著工銀瑞信中證500、工銀瑞信深證100、工銀瑞信滬深300、工銀瑞信深證紅利ETF及聯(lián)接和工銀上證央企50ETF等數(shù)只指數(shù)型基金。
　　一位基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，目前基金業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的“一拖多”的情況，實(shí)際上是基金公司培養(yǎng)新人的一種做法，一些基金經(jīng)理同時(shí)管理多只基金，也可能只是掛名指導(dǎo)而已�！白鳛榛�金公司來(lái)說(shuō)，一些比較有經(jīng)驗(yàn)的、在市場(chǎng)知名度比較高的老基金經(jīng)理同時(shí)管理多只基金，一方面有利于節(jié)約成本，另一方面又有利于快速的培養(yǎng)新人�！彼�說(shuō)，不過(guò)他也認(rèn)為，對(duì)于不同風(fēng)格的基金產(chǎn)品，尤其是主動(dòng)型基金來(lái)說(shuō)，同一位基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品畢竟或在一定程度上分散基金經(jīng)理的注意力，并不是值得推薦的做法。
　　實(shí)際上，稍早之前，基金業(yè)協(xié)會(huì)就曾向基金公司下發(fā)了《關(guān)于基金經(jīng)理注冊(cè)有關(guān)事宜的通知》，要求基金公司合理調(diào)配基金經(jīng)理，確定基金經(jīng)理管理基金的數(shù)量。同時(shí)該文件還要求基金公司要進(jìn)一步完善基金經(jīng)理管理制度，促進(jìn)基金經(jīng)理勤勉盡責(zé)，忠實(shí)履行受托義務(wù)，著力提高投資業(yè)績(jī)，保障基金持有人的利益。

　　規(guī)模沖動(dòng)　行業(yè)恐陷“零和游戲”

　　一方面是基金公司密集發(fā)行新產(chǎn)品、大沖規(guī)模的沖動(dòng)，另一方面卻是基金經(jīng)理數(shù)量嚴(yán)重不足，身兼多職的情況，在中國(guó)公募基金業(yè)正在面臨著破除壟斷與放松管制的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，這種大擴(kuò)容的行為將為基金業(yè)和投資者帶來(lái)什么樣的結(jié)果仍然難以預(yù)料。
　　2012年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》，擬允許符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)三類機(jī)構(gòu)直接開(kāi)展公募基金管理業(yè)務(wù)。這意味著，一直處于壟斷地位的公募基金行業(yè)將引入新的競(jìng)爭(zhēng)者。而對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，在行業(yè)放開(kāi)的大背景下，再加上新基金審核制度的改變，發(fā)行大量產(chǎn)品沖規(guī)模的沖動(dòng)已經(jīng)變得不可抑制。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在采訪中了解到，雖然創(chuàng)新一直在提，但在相當(dāng)多的基金公司中，“沖規(guī)�！钡乃季S仍然根深蒂固。
　　隨著新基金的大擴(kuò)容，各家基金公司密集發(fā)行新產(chǎn)品，使得渠道被堵得“水泄不通”。記者了解到，目前國(guó)內(nèi)大銀行在新基金產(chǎn)品的發(fā)行商已經(jīng)嚴(yán)重堵塞。在這種情況下，銀行作為渠道對(duì)于基金公司的議價(jià)能力也越來(lái)越強(qiáng)。
　　“上海那邊已經(jīng)出現(xiàn)了尾隨傭金比例高達(dá)100%的情況，這表明實(shí)際上基金公司已經(jīng)完全淪為了銀行渠道的打工者�！币晃换�金評(píng)價(jià)業(yè)人士對(duì)記者表示。他預(yù)測(cè)，伴隨著新基金的密集發(fā)行，基金行業(yè)的利潤(rùn)率將出現(xiàn)快速下滑�！拔覔�(dān)心的是出現(xiàn)惡性循環(huán)，現(xiàn)在新基金發(fā)行基本上是賠本賺吆喝，將來(lái)整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率的下滑將迫使基金公司更多的節(jié)約成本，進(jìn)而影響到投研的質(zhì)量，危害整個(gè)基金行業(yè)的健康發(fā)展，也無(wú)法為投資者帶來(lái)任何好處。”
　　該人士還表示，在這種發(fā)行力度下，整個(gè)行業(yè)的人才儲(chǔ)備將越來(lái)越跟不上步伐。一方面，這將迫使基金公司相互挖角，或者大量提拔經(jīng)驗(yàn)尚不足的從業(yè)人員；另一方面，基金經(jīng)理“一拖多”的情況將愈發(fā)嚴(yán)重�！耙恍┊a(chǎn)品雖然風(fēng)格不同，但實(shí)際上都是同一幫人在管理，這樣會(huì)出現(xiàn)投資風(fēng)格的嚴(yán)重偏離，造成不同的產(chǎn)品投資跟風(fēng)嚴(yán)重�！�
　　北京一家中型基金公司的市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，2012年，大家基本都是靠吃老本即存量的份額，但從目前的情況來(lái)看，老產(chǎn)品想要實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)比較困難，只有通過(guò)不斷的發(fā)行產(chǎn)品來(lái)彌補(bǔ)存量份額的流失�！按蠹叶荚诎l(fā)，我們不發(fā)也不行，不然市場(chǎng)份額就失去了�！彼裏o(wú)奈地說(shuō)。實(shí)際上，在投研管理能力沒(méi)有大的提升的情況下，新基金的密集發(fā)行，已經(jīng)成為了新老基金間、不同的基金公司間的零和游戲。