五個月、六家券商、八張警示函，諸多大牌投行“中彈”。中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，雖然2012年下半年IPO發(fā)行幾乎停滯，但證監(jiān)會針對投行保薦行為的監(jiān)管并未進(jìn)入真空期，近半年的監(jiān)管數(shù)據(jù)與2004年至2011年8年間僅向兩家券商出具過警示函的歷史記錄相比，處罰力度可謂前所未有。
面對悄然收緊的監(jiān)管，市場人士預(yù)計(jì)，隨著2012年業(yè)績變臉的次新股數(shù)量增加及IPO財(cái)務(wù)核查的展開，恐有更多投行吃到罰單�！俺鼍呔竞睂⒊蔀橥缎须y以承受之重，由于該處罰與券商分類評級結(jié)果掛鉤，頻繁吃牌的公司將面臨降級風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管層人士表示，罰錢不是目的，要研究更好的辦法監(jiān)管規(guī)范投行保薦行為。
大投行踩雷
2013年新年剛過不久，就有中信證券、國信證券和光大證券這些大牌券商接連吃到來自證監(jiān)會的罰單。至此，自證監(jiān)會2004年6月披露保薦信用監(jiān)管信息以來，共向8家投行開出了10張罰單。
值得關(guān)注的是，雖然證監(jiān)會自2004年以來相繼做出不少處罰，但真正吃到警示函的并不多：中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2004年至2009年間，證監(jiān)會的監(jiān)管方式多為監(jiān)管談話，直到2010年，廣發(fā)證券才因在蘇州恒久光電科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市盡職調(diào)查過程中違反相關(guān)規(guī)定被出具警示函。此后，證監(jiān)會對保代的監(jiān)管力度明顯加大，2011年一年，就有8位保代吃到警示函。此外，兩位折戟“勝景山河”事件被直接撤銷了保薦代表人資格，而當(dāng)時(shí)風(fēng)頭正勁的平安證券也因該項(xiàng)目被證監(jiān)會出具警示函。
進(jìn)入2012年，雖然下半年新股幾乎停發(fā)，但針對投行的監(jiān)管并未進(jìn)入“真空期”，值得關(guān)注的是，近半年來被出具警示函的投行大幅增加，顯示出監(jiān)管力度日趨加大。9月4日，愛建證券被罰；9月26日，國泰君安吃到罰單；一個月后，則輪到中信證券；進(jìn)入12月，太平洋證券及國信證券相繼進(jìn)入被罰名單。加上2013年1月開出的三張罰單，短短5個月內(nèi)證監(jiān)會向6家投行開出8張“警示函”，既有被視為行業(yè)標(biāo)桿的大券商，也有中小券商，有兩家券商兩度被罰。
監(jiān)管加碼
分析人士指出，監(jiān)管層的“繩索”只會愈發(fā)收緊，一方面是因?yàn)?012年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不佳，新股業(yè)績變臉概率加大，另一方面是因?yàn)樵贗PO財(cái)務(wù)大核查背景下，針對保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管必然加碼。
伴隨年報(bào)披露大幕開啟，2012年上市的次新股由于大面積業(yè)績變臉再次受到市場關(guān)注。截至1月24日，已有27家公司表示確定將出現(xiàn)業(yè)績下滑，最高降幅達(dá)91%，有5家公司業(yè)績大幅下滑超過50%。根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間，公開發(fā)行證券上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑50%以上，中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。
“前幾單上市公司被罰的關(guān)鍵并非業(yè)績變臉，而是變臉之后沒有盡到責(zé)任及時(shí)披露信息。”對前述投行吃到罰單，有接近監(jiān)管層的人士在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，證監(jiān)會的監(jiān)管思路是繼續(xù)強(qiáng)化“以信息披露為中心”的理念，深化新股發(fā)行體制改革，依法嚴(yán)格查處在證券發(fā)行上市過程中的違法違規(guī)行為。因而，在大批次新股業(yè)績變臉情況下，投行若不及時(shí)盡職盡責(zé)披露業(yè)績信息，無異于刀尖舔血。
此外，IPO大核查已拉開序幕，在高強(qiáng)度排查下恐有機(jī)構(gòu)將露出馬腳。從以往證監(jiān)會開具罰單信息看，投行被罰原因除保薦公司業(yè)績變臉外，主要集中在未能勤勉盡責(zé)或核查不全面不到位、對重大事項(xiàng)未能如實(shí)說明上。這些情況正是此次IPO財(cái)務(wù)大核查重點(diǎn)。
“在此前召開的內(nèi)部會議上，監(jiān)管層透露有幾個新股項(xiàng)目已被稽查立案，這些項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)肯定難辭其咎。”有投行人士透露，未來其他排隊(duì)企業(yè)如存在問題也不能再一撤了之，“就算撤回了材料后被發(fā)現(xiàn)貓膩，也一并要承擔(dān)責(zé)任。監(jiān)管將弱化保代、強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)責(zé)任，在出現(xiàn)問題后對機(jī)構(gòu)處罰力度將加大”。
部分券商或遭降級
投行人士表示，頻繁吃罰單意味著券商將遭遇降級或?qū)⒍嗬U納數(shù)千萬元費(fèi)用。按照有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場競爭力和持續(xù)合規(guī)狀況，評價(jià)和確定證券公司的類別，并每年公布。
“按照這個規(guī)定，被出具警示函是非常嚴(yán)重的處罰�！庇腥倘耸客嘎�，證監(jiān)會明確規(guī)定，券商被出具警示函的，每次扣1分，“從每年評分結(jié)果看，A、B相鄰的兩級之間差距往往就只有這一分之差，有時(shí)差零點(diǎn)幾分都會被降級”。
這一評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與券商利益息息相關(guān)，證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)會根據(jù)證券公司分類結(jié)果，對不同類別證券公司實(shí)施區(qū)別對待的監(jiān)管政策，開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、新設(shè)營業(yè)部、獲得牌照資格等與結(jié)果直接掛鉤不說，投資者保護(hù)基金公司還根據(jù)證券公司分類結(jié)果，確定不同級別證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金具體比例。
“以前規(guī)定，券商應(yīng)當(dāng)按其營業(yè)收入的0.5%-5%繳納投�；稹Ｈツ晖侗；馂橹С秩虅�(chuàng)新降低過一次繳納比例，調(diào)整后的結(jié)果更加突出對優(yōu)質(zhì)券商的支持。”前述接近監(jiān)管層人士透露，這意味著降級與否對券商繳納比例影響將更加明顯，“我了解到的一個估算數(shù)據(jù)，大券商如此次不幸降級，一年多繳納給投保基金的費(fèi)用就高達(dá)5000萬元，又有幾家券商一年能賺5000萬元？”當(dāng)務(wù)之急，這些券商要爭取“加分項(xiàng)”，以力保今年評級不下降。