在日本央行本周宣布無(wú)限期的量化寬松措施之后，各界對(duì)全球匯率戰(zhàn)問(wèn)題的關(guān)注和憂(yōu)慮大幅飆升。24日德國(guó)總理默克爾在參加冬季達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇時(shí)表示，“我必須承認(rèn)我對(duì)日本存在一些擔(dān)憂(yōu)�！毖胄胁粦�(yīng)當(dāng)把為政客失敗埋單視為自身職責(zé)。而同日金融大亨索羅斯也警告說(shuō)，未來(lái)有可能爆發(fā)匯率戰(zhàn)爭(zhēng)，這是潛在的最大危險(xiǎn)。
25日接受本報(bào)記者采訪的對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰表示，在目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的大背景下，主要貨幣發(fā)行國(guó)率先進(jìn)行人為地大幅度貶值，已經(jīng)引發(fā)了其他大國(guó)的跟進(jìn)。目前來(lái)看，未來(lái)爆發(fā)全球匯率戰(zhàn)還是很有可能的。
事實(shí)上，默克爾和索羅斯的表態(tài)只是全球匯率戰(zhàn)問(wèn)題熱度陡升的一個(gè)縮影，近來(lái)不少領(lǐng)導(dǎo)人在這個(gè)問(wèn)題上的爭(zhēng)論“火藥味”漸濃。德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼日前警告稱(chēng)，隨著各國(guó)政客迫使央行用可以讓本幣貶值的措施來(lái)取代通脹目標(biāo)，央行的獨(dú)立性受到削弱，由此帶來(lái)的結(jié)果可能恰恰就是這種“逐底競(jìng)爭(zhēng)”。英國(guó)央行行長(zhǎng)默文·金也表示，如果多個(gè)國(guó)家尋求壓低本幣匯率，那么對(duì)于隨之而來(lái)的緊張局面會(huì)很難控制，形勢(shì)難言樂(lè)觀。而俄羅斯央行第一副行長(zhǎng)烏柳卡耶夫也置身于論戰(zhàn)之中。他表示，世界正處于又一場(chǎng)匯率戰(zhàn)的邊緣。“日本正在打壓日元，其他國(guó)家或?qū)⒕o隨其后�！彼缡钦f(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示，自從去年10月全球匯市投資者預(yù)計(jì)日本可能采取進(jìn)一步的寬松舉措以來(lái)，日元兌美元匯率已經(jīng)下滑12%。然而，針對(duì)德國(guó)等國(guó)的指責(zé)，日本一直強(qiáng)調(diào)并沒(méi)有故意壓低日元，日元走軟更多的原因在于對(duì)早先日元走強(qiáng)的調(diào)整。日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣甘利明甚至針?shù)h相對(duì)地說(shuō)，德國(guó)的出口從歐元區(qū)固定匯率制度獲益最大。它沒(méi)有資格對(duì)日本提出批評(píng)。
“總的來(lái)說(shuō)，日本量化寬松升級(jí)一則是為了解決日本經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，二則是發(fā)達(dá)國(guó)家跟進(jìn)量化寬松的舉措�！倍≈窘鼙硎荆@不是百分之百的一個(gè)主動(dòng)舉措。由于美元是最主要的國(guó)際貨幣，美國(guó)貨幣政策有很強(qiáng)的溢出效應(yīng)。美國(guó)之所以在量化寬松政策上越走越遠(yuǎn)，正是由于其溢出效應(yīng)，包括倒逼其他國(guó)家量化寬松，對(duì)外輸出量化寬松的負(fù)面影響和轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的成本。這符合美國(guó)的國(guó)家利益，甚至可以幫助美國(guó)實(shí)現(xiàn)一些戰(zhàn)略意圖。在這種背景下，包括日本等發(fā)達(dá)國(guó)家不得不跟進(jìn)量化寬松。如果不跟進(jìn)，可能面臨資本流入和貨幣升值，也會(huì)形成貨幣被動(dòng)擴(kuò)張，而且對(duì)出口構(gòu)成沖擊。兩害相權(quán)取其輕，跟進(jìn)量化寬松成為現(xiàn)實(shí)的選擇。由此，全球進(jìn)入瘋狂的印票子競(jìng)爭(zhēng)，引發(fā)放水競(jìng)賽。
客觀地說(shuō)，全球匯率戰(zhàn)并不是一個(gè)新鮮話(huà)題。在去年9月美歐日決定再度開(kāi)啟印鈔機(jī)之后，國(guó)際上有關(guān)全球匯率戰(zhàn)或?qū)⒕硗林貋?lái)的警告之聲一直不絕于耳。巴西財(cái)長(zhǎng)曼特加曾表示，美國(guó)及日本相繼啟動(dòng)印鈔機(jī)，此舉或?qū)⑹谷蚋鞔筘泿女?dāng)局爭(zhēng)相效仿，并引發(fā)全球范圍的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。而2013年以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱的大背景下，越來(lái)越多的領(lǐng)導(dǎo)人紛紛對(duì)本國(guó)貨幣走勢(shì)表示關(guān)注。歐元集團(tuán)主席容克本月初表示，歐元處于“危險(xiǎn)的高位”。在歐洲即將走出為期3年的債務(wù)危機(jī)之際，歐元的漲幅正對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)構(gòu)成新的威脅。除此之外，包括挪威、瑞典等多國(guó)官員也作出了類(lèi)似表示。
“看上去，發(fā)達(dá)國(guó)家正殊途同歸�！庇薪�(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，它們的政策關(guān)注點(diǎn)都集中在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上，這將毫無(wú)疑問(wèn)地帶來(lái)本幣走軟。但與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體決策者面臨的挑戰(zhàn)可能加大。22日國(guó)際金融研究所(IIF)報(bào)告顯示，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)緩慢和低利率的影響，今年私人資本將繼續(xù)從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體流向亞洲、拉丁美洲和非洲的新興市場(chǎng)。出于對(duì)過(guò)去慘痛經(jīng)歷的反思，自去年歐美日貨幣寬松競(jìng)相升級(jí)之后，不少新興經(jīng)濟(jì)體都在密切關(guān)注自身的匯率變化并采取積極應(yīng)對(duì)措施。為了遏制本幣快速升值，菲律賓、韓國(guó)等央行不僅高舉降息大旗，還采取措施嚴(yán)控外資涌入。
“在目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的大背景下。”丁志杰表示，主要貨幣發(fā)行國(guó)率先進(jìn)行人為地大幅度貶值，已經(jīng)引發(fā)了其他大國(guó)的跟進(jìn)。目前，歐洲已經(jīng)作出了一些反應(yīng)，但在德國(guó)的反對(duì)之下，歐洲通過(guò)量化寬松方法促使歐元走軟的可能性不大。但歐洲也可能采取包括口頭干預(yù)之類(lèi)的措施令歐元貶值。對(duì)于東亞新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家來(lái)說(shuō)，雖然日元貶值的影響傳導(dǎo)還需要一個(gè)過(guò)程，但未來(lái)它們很可能會(huì)緊隨日本之后進(jìn)行貨幣貶值。這一則是為了避免出口受損，二則也為未來(lái)美元反彈預(yù)留了空間。
“目前來(lái)看，未來(lái)爆發(fā)全球匯率戰(zhàn)還是很有可能的。”丁志杰說(shuō)，但從過(guò)去幾年來(lái)看，雖然各國(guó)都在避免貨幣過(guò)度升值，有意采取措施力促本幣貶值，但最后來(lái)看，誰(shuí)也沒(méi)有占到便宜。因而，競(jìng)爭(zhēng)性貶值的匯率戰(zhàn)是以鄰為壑且沒(méi)有最終受益者的。