鈕文新:中國(guó)需要優(yōu)質(zhì)“熱錢”
2013-01-17   作者:  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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    郭樹(shù)清首次以中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席的身份蒞臨香港,在2013亞洲金融論壇互動(dòng)環(huán)節(jié)上表示,原則上所有符合規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者都能參與到QFII和RQFII的推廣當(dāng)中,QFII和RQFII占整個(gè)市場(chǎng)的比例在1.5%-6%,他希望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上能夠乘以9或10。實(shí)際上,去年第三季度以來(lái),中國(guó)加快了QFII的審批速度,這或許意味著中央高層對(duì)“熱錢”的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了“關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變”。
    我們過(guò)去被“熱錢”嚇壞了。的確,從歷次發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)中我們都可以看到“熱錢”的身影,尤其是1997年亞洲金融危機(jī)過(guò)程中,“熱錢”扮演的角色讓人記憶猶新,更何況,它們大規(guī)模攻擊港幣的時(shí)候,“熱錢”的厲害讓我們看了個(gè)真真切切。也正是從那時(shí)開(kāi)始,中國(guó)金融界開(kāi)始忌憚“熱錢”。
    也正因如此,中國(guó)過(guò)去許多年排斥所有的“熱錢”。但是,就像“倒洗澡水一同倒掉了盆里的孩子”,這樣的排斥政策顯然也排斥掉了“優(yōu)質(zhì)熱錢”。
    我們必須知道,“熱錢”投資具有不同的偏好。比如,有專門從事房地產(chǎn)投資的“熱錢”,2003年之后,這類“熱錢”是流入中國(guó)最多的“熱錢”;再比如,有專門喜歡投資股票的“熱錢”,這類“熱錢”在中國(guó)的資本項(xiàng)下受到比較嚴(yán)格的管制,但這類“熱錢”的熱度實(shí)際并不高,它們的投資耐心和期限往往比國(guó)內(nèi)投資者高多了,并不十分貪婪于短線的炒作;另外,還有專門投資于藝術(shù)品、專門投資于債券市場(chǎng)、專門投資于貨幣市場(chǎng)、貴金屬市場(chǎng)、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)等等,不勝枚舉。專門尋找一個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)漏洞,極具攻擊性的“熱錢”當(dāng)然也有很多,但那也是專門一類。
    實(shí)際上,我們過(guò)去強(qiáng)調(diào)過(guò)許多次,此次金融危機(jī)帶給中國(guó)一個(gè)重大的機(jī)會(huì),那就是國(guó)際資本的青睞。我們恰好可以利用這樣的資本,加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、升級(jí),加速戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是,似乎我們并沒(méi)有看到這樣的機(jī)會(huì),而是在人民幣國(guó)際化上大加推力;反而將十分稀缺的實(shí)業(yè)資本逼向國(guó)外,而且使中國(guó)沒(méi)有享受到人民幣升值的好處。
    中國(guó)必須學(xué)會(huì)抓住資本的機(jī)會(huì),這是我們進(jìn)行市場(chǎng)化改革的核心利益所在。而且,中國(guó)是以制造業(yè)為本的經(jīng)濟(jì)體,更需要大量股權(quán)投資偏好的資本,而完全不同于美國(guó)等金融業(yè)十分發(fā)達(dá)的國(guó)家那樣,可以通過(guò)債券及其衍生品發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)。
    所以我們可以趨利避害,有選擇地加大優(yōu)質(zhì)或合格投資者的通行,引入這部分資本,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù),同時(shí)分享中國(guó)發(fā)展的收益。這是我們?cè)撟觯脖仨氉龅氖虑椤?/P>

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