中國(guó)人民銀行于８日上午以利率招標(biāo)方式開展了２００億元７天和１８０億元２８天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為３．３５％和３．６０％，較年前持平。
    據(jù)新華０８統(tǒng)計(jì)，本周公開市場(chǎng)到期逆回購(gòu)規(guī)模達(dá)３１３０億元，沒有可對(duì)沖到期央票，因此到期資金“缺口”為３１３０億元。
    “個(gè)人認(rèn)為，今天逆回購(gòu)的操作量之所以比較小，主要是因?yàn)檫@幾天資金面太寬松了�！比A龍證券固定收益分析師牟治陽坦言，“本來年前的逆回購(gòu)就是為了保證年底銀行備付的需求，元旦后這個(gè)資金也就不需要了。”
    可以看到，盡管受銀行年末考核壓力影響，此前各期限資金利率均依次上行，但并沒有像往年一般出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，隔夜利率整體保持在２．５％以下的中樞位置。除了財(cái)政存款投放使流動(dòng)性寬松之外，央行的逆回購(gòu)操作能力也愈發(fā)熟稔。
    中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至１月７日收盤，銀行間關(guān)鍵期限回購(gòu)利率全部下行，１天、７天和１４天品種回購(gòu)利率分別下探８．６個(gè)基點(diǎn)、３３．８?jìng)�(gè)基點(diǎn)和２５．８?jìng)�(gè)基點(diǎn)，行至２．１０９％、３．１９２％、３．２３６％。
    “就目前來看，銀行間市場(chǎng)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼加權(quán)利率以及國(guó)債、央票短端利率等對(duì)流動(dòng)性松緊敏感的資金價(jià)格指標(biāo)均有所回落�！币晃蝗�商交易員在接受記者采訪時(shí)表示，“預(yù)計(jì)資金面的下一個(gè)擾動(dòng)時(shí)點(diǎn)會(huì)在１月底。因?yàn)橄啾绕渌��?jié)假日，春節(jié)期間提現(xiàn)的需求會(huì)有明顯放大，資金價(jià)格通常在春節(jié)前１－２周出現(xiàn)季節(jié)性上升，節(jié)后回落�！�
    毫無疑問，由于１月份的財(cái)政存款由放轉(zhuǎn)為收，加上一季度無央票到期，因此市場(chǎng)流動(dòng)性供給會(huì)出現(xiàn)明顯缺口。
    再就外匯占款方面考量，２０１１年１０月以來，我國(guó)新增外匯占款整體明顯減少，個(gè)別月份甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這一現(xiàn)象也直接導(dǎo)致了基礎(chǔ)貨幣投放的不足。而鑒于２０１３年的外貿(mào)形勢(shì)依舊較為嚴(yán)峻，則外匯占款對(duì)資金面的支持力度同樣具有不確定性。
    在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，盡管公開市場(chǎng)操作空間較大，但后續(xù)影響基礎(chǔ)貨幣投放的外匯占款以及財(cái)政存款因素均不容樂觀，且２０１３年１月份公開市場(chǎng)還有逾４０００億元的逆回購(gòu)即將到期回籠，則央行１月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性正在加大。
    “當(dāng)然，降準(zhǔn)的主要目的在于補(bǔ)充必要的流動(dòng)性，并不是央行放松的信號(hào)，所以即使降準(zhǔn)，市場(chǎng)利率也不會(huì)下降太多�！表樀罗r(nóng)商銀行固定收益分析師宋球紅稱，“降準(zhǔn)可以理解為一種中性對(duì)沖，資金面料不會(huì)因此出現(xiàn)大幅寬松的行情。”