銀行理財產(chǎn)品再次被推上風口浪尖。多位專家和銀行業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財產(chǎn)品到期無法兌付或虧損并非首次出現(xiàn)。根據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前三季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預期收益率。
分析人士表示，由于目前多數(shù)銀行理財產(chǎn)品采用資產(chǎn)池運作模式，理財產(chǎn)品的資金投向、運營管理等信息不透明，產(chǎn)品潛在的風險未來可能進一步暴露。
問題產(chǎn)品多為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
據(jù)普益財富對銀行理財產(chǎn)品的統(tǒng)計，前三季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，792款產(chǎn)品實現(xiàn)了最高預期收益率，54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預期收益率，其中30款產(chǎn)品僅實現(xiàn)最低預期收益率，24款產(chǎn)品到期收益率介于最高預期收益率和最低預期收益率之間。就未實現(xiàn)最高預期收益率結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標的而言，掛鉤黃金價格和匯率的產(chǎn)品占比較高。
普益財富研究員葉林峰表示，未實現(xiàn)最高預期收益率的產(chǎn)品大多是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，未實現(xiàn)最高預期收益率主要是因為掛鉤標的走勢和產(chǎn)品設(shè)計時設(shè)定的高收益條件相左，因而最終表現(xiàn)不佳。
銀行業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管部門從未要求商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品時承諾“剛性兌付”。中國證券報記者日前走訪多家商業(yè)銀行網(wǎng)點時，銀行理財經(jīng)理均表示：“雖然不能承諾百分之百保本保收益，但我們自從發(fā)行理財產(chǎn)品以來，還沒有出現(xiàn)過無法兌付或虧損的情況�！痹S多投資者錯誤地認為，購買銀行理財產(chǎn)品就等同于在銀行存款，沒有任何投資風險，且到期均能實現(xiàn)預期收益率。
宏源證券人士指出，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年銷售的銀行理財產(chǎn)品有61%為非保本型，大部分理財產(chǎn)品在營銷時均有銀行的隱性擔保，“客戶當存款買，銀行當存款賣”已成為默認的行業(yè)規(guī)則。
資產(chǎn)池操作存缺陷
中國人民大學經(jīng)濟研究所所長毛振華認為，近期銀行理財產(chǎn)品的風波不過是“冰山一角”，此類產(chǎn)品規(guī)模大幅膨脹的潛在風險令人擔憂。對于目前最為人詬病的銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)池操作模式，一位國有背景信托公司人士告訴中國證券報記者，此前監(jiān)管部門已要求規(guī)范和整頓資產(chǎn)池模式，“但在實際操作中，很多銀行仍是資產(chǎn)池運作。由于產(chǎn)品的資金量太大，很多產(chǎn)品都沒有做到資金和掛鉤標的一一對應(yīng)�！比绻O(jiān)管部門強制要求實現(xiàn)資金和掛鉤標的一一對應(yīng)，在技術(shù)層面上沒有問題，但一一對應(yīng)會直接導致銀行運營成本增加，所以商業(yè)銀行沒有動力去做，更不愿公布資產(chǎn)池的詳細信息。
針對資產(chǎn)池操作模式下銀行理財產(chǎn)品的兌付問題，宏源證券分析師解學成分析，產(chǎn)品期限從幾天到幾百天不等，而資產(chǎn)池里的資產(chǎn)有的存續(xù)期限可能長達數(shù)年。一旦資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法滿足理財產(chǎn)品的兌付要求，銀行有三種解決方案可供選擇，一是動用表內(nèi)資產(chǎn)，二是用新發(fā)行理財產(chǎn)品所募集的資金來支付，三是從銀行間市場拆借。
解學成表示，一般來說，銀行更偏好前兩種方案，尤其是第二種方案，即發(fā)行新產(chǎn)品、兌付舊產(chǎn)品，但一旦投資者停止繼續(xù)購買理財產(chǎn)品，銀行可能無法兌現(xiàn)承諾，從而引發(fā)信譽危機。如果銀行采納第一種方案，即動用表內(nèi)資產(chǎn)進行兌付，考慮到目前理財產(chǎn)品的規(guī)模，可能引發(fā)嚴重的危機。
信托類產(chǎn)品風險高
中誠信國際信用評級有限責任公司資深研究人士表示，作為投資產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品必然會有投資風險，投資者購買產(chǎn)品時應(yīng)仔細閱讀合同，了解是否保本、掛鉤標的等詳細信息�！坝绕涫切磐蓄惍a(chǎn)品的風險更高。信托產(chǎn)品本身就是資產(chǎn)池運作，其運作信息和風險揭示都不太透明。如果將信托產(chǎn)品打包成銀行理財產(chǎn)品，然后又進入一個新的資產(chǎn)池，就使得投資風險進一步放大。”在發(fā)行和運作理財產(chǎn)品的鏈條中，參與的機構(gòu)越多，投資風險的不確定性也越大。
長期以來，信托類理財產(chǎn)品一直以高收益的特點吸引高端人群。此前，絕大多數(shù)信托類理財產(chǎn)品到期均能實現(xiàn)預期收益率，無形中具有“剛性兌付”的光環(huán)。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年11月共2344款理財產(chǎn)品到期，在披露到期收益數(shù)據(jù)的1880款產(chǎn)品中，有21款未達到最高預期收益率，其中13款產(chǎn)品與信托掛鉤。
業(yè)內(nèi)人士表示，與信托掛鉤的理財產(chǎn)品風險較高。例如，企業(yè)可能會提前終止協(xié)議，導致產(chǎn)品的運作期限縮短，實際收益率下降。投資者需要理性投資信托類理財產(chǎn)品。某些產(chǎn)品的預期收益率超過10%甚至更高，這意味著其蘊藏的投資風險也更高。
普益財富研究員方瑞表示，高回報率匹配高風險的市場規(guī)律適用于所有種類的投資產(chǎn)品�！霸谝话闱闆r下，與信托掛鉤的銀行理財產(chǎn)品的實際收益率應(yīng)在4%-6%之間�！蹦壳笆袌錾先谫Y類信托理財產(chǎn)品較多，投資者應(yīng)從兩個方面考察此類產(chǎn)品的風險，一是要具體了解資金的投向情況，二是要掌握企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債情況等。