|
--------------
歐洲目前正在致力于建立銀行業(yè)聯(lián)盟，但是也應(yīng)該考慮建立一個(gè)破產(chǎn)聯(lián)盟。
由于未來較高的資本金要求將限制銀行業(yè)的貸款能力，因此需要資本市場(chǎng)特別是高收益?zhèn)袌?chǎng)來填補(bǔ)歐洲公司的融資缺口。但歐洲各國(guó)的破產(chǎn)法如同大雜燴，效率不高，令人擔(dān)憂。
《歐盟委員會(huì)破產(chǎn)法規(guī)》僅指出，破產(chǎn)程序所適用的法律為破產(chǎn)程序啟動(dòng)所在國(guó)的相關(guān)法律。英國(guó)和荷蘭的破產(chǎn)法框架的運(yùn)作相對(duì)良好。但其他國(guó)家的破產(chǎn)法對(duì)債權(quán)人優(yōu)先級(jí)，管理層﹑股東及雇員的權(quán)利，以及債權(quán)人執(zhí)行權(quán)利的能力有不同的規(guī)定。這往往導(dǎo)致公司最終被清算，而無法被拯救。
考慮到歐洲各地對(duì)于債務(wù)和借貸不同的文化傳統(tǒng)，協(xié)調(diào)立法并不是一件簡(jiǎn)單的事情。建立破產(chǎn)聯(lián)盟將為債權(quán)人提供更多確定性，如果破產(chǎn)程序得到簡(jiǎn)化，那些實(shí)際上可生存的企業(yè)的存活幾率以及保存工作崗位的幾率就會(huì)增加。
歐洲高收益市場(chǎng)仍對(duì)企業(yè)敞開大門。據(jù)法國(guó)興業(yè)銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，9月份高收益?zhèn)陌l(fā)行額大漲至69億歐元，為2011年3月以來最繁忙的一個(gè)月。據(jù)巴克萊指數(shù)，該市場(chǎng)的回報(bào)率也很耀眼，歐元計(jì)價(jià)非金融機(jī)構(gòu)債券年內(nèi)迄今的回報(bào)率為19.4%。未來幾個(gè)月投資者可能繼續(xù)將資金投入高收益率債券市場(chǎng)，
但歐洲債券市場(chǎng)的規(guī)模仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及美國(guó)。如果沒有進(jìn)一步的融合，歐洲市場(chǎng)將無法完全承擔(dān)融資重任。這對(duì)歐洲企業(yè)﹑工人及各國(guó)政府均不利。
|