滬市綜合指數(shù)在2050點附近，窄幅震蕩運行了四個交易日，在成交量放大配合作用下，走出量價齊升的態(tài)勢，顯示股票市場投資者信心在重要技術(shù)關(guān)口有所提升。
    除此以外，還有近期受國際資本流動因素的影響。

    演繹技術(shù)性反彈

    自今年9月份以來，尤其是10月份歐美央行推行新一輪寬松政策，市場風(fēng)險偏好顯著提升，國際資金重新追逐風(fēng)險資產(chǎn)。我們看到亞洲貨幣包括韓元、新元、新臺幣、港幣等均出現(xiàn)明顯升值走勢，股市和樓市也跟隨著上升，香港金管局已經(jīng)在10天內(nèi)第五次進行了港匯干預(yù)，向銀行體系注入資金，以緩升值壓力，如此密集對市場進行干預(yù)是不多見的。香港離岸市場上人民幣也受到追捧，甚至美元對人民幣匯價還要低于境內(nèi)，無形中對境內(nèi)價格構(gòu)成引導(dǎo)作用。
    近期人民幣對美元升值在加速，自今年7月下旬的低點以來已經(jīng)升值了2.5%。這樣一來，從心里上還是客觀上或多或少會直接影響到A股市場中來，表現(xiàn)于當(dāng)前演繹著技術(shù)性反彈行情。

    反映資金流變化

    美國QE3推出后，致使美元、日元、歐元和英鎊均加入再次量化寬松，以至引發(fā)了貨幣競相貶值的貨幣戰(zhàn)爭，泛濫的貨幣流入新興市場國家，使這些地區(qū)或國家再次遭遇匯率快速升值的壓力和風(fēng)險，這種資本流動并不穩(wěn)定的情況下，它更會助長通脹、推高資本和資產(chǎn)價格。
    雖然熱錢涌入可能性較低，但考慮到近期人民幣的強勁表現(xiàn)，估計10月份外匯占款表現(xiàn)應(yīng)會更好，超過2000億元的可能性很大，這樣一來，敏感的股票市場必然要反映資金流向的變化，外匯占款增多，那么釋放等量貨幣就會增大，股市所需資金有了“來頭”，對股票市場增量資金形成則有利。
    不過，國際資本出現(xiàn)大規(guī)模資本流入的條件并不成熟，我國經(jīng)濟雖有企穩(wěn)信號，但下行壓力依然較大，而股市、樓市等資本市場表現(xiàn)也缺乏吸引力，特別是股市表現(xiàn)幾乎是全球最差，再考慮到人民幣遠(yuǎn)期依然體現(xiàn)出很強的貶值壓力。因此，近期資本大規(guī)模流入的可能性還是不大。

    升值出現(xiàn)新變化

    在這一輪人民幣升值過程中，出現(xiàn)了一些新的變化和特點，讓市場對人民幣匯率自發(fā)去調(diào)整，估計會在11月中旬左右有所改變。
    人民幣近日升值動力出現(xiàn)有所減弱的跡象，這并不代表升值態(tài)勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，預(yù)計短期內(nèi)仍將持續(xù)升值態(tài)勢，但我國并未面臨熱錢大量進入的局面。
    我國也必須采取措施進一步圍堵這些熱錢的流入，絕不能讓這些熱錢抄底我國的股市和房地產(chǎn)市場。
    因此，央行頻繁的逆回購，向市場提供“短錢”，較好地調(diào)控市場流動性，以應(yīng)對“熱錢”炒作A股，已經(jīng)收到了一定的成效。