在全球?qū)捤傻拇蟊尘跋�，國際資本開始回流亞洲等新興市場國家，這助推了這些國家資產(chǎn)價格的繼續(xù)上漲。中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，9月份，中國外匯占款扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩個月負增長的趨勢，月度環(huán)比激增1306.8億美元，使我國金融機構外匯占款總額再度創(chuàng)下8個月新高;而印度尼西亞官方近日公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度外商直接投資(FDI)季度環(huán)比增幅高達22%;類似的情況發(fā)生在越南等其他的亞洲國家和地區(qū)。
　　另外一個值得關注的現(xiàn)象是，香港金管局為防止港元升值，三年來首度大手筆賣港元、買入美元，以維持港元匯價。這從一個側面反映了發(fā)達國家大舉寬松給亞洲地區(qū)帶來的流動性壓力。
　　另據(jù)外媒報道，10月23～24日美聯(lián)儲將在議息會議上就擴大QE3規(guī)�；蚱谙薜挠媱澾M行討論;同時，日本也傳出消息稱，日本政府希望日本央行進一步擴大資產(chǎn)購買規(guī)模。發(fā)達經(jīng)濟體擴大寬松，使得亞洲地區(qū)面臨更大規(guī)模的資本流入壓力，資本流入一方面或許可以刺激區(qū)內(nèi)經(jīng)濟增長，但更值得警惕的是推升資產(chǎn)升值壓力和通脹壓力。

　　全球?qū)捤芍峦赓Y大舉進入亞洲

　　本月早些時候，德意志銀行亞太區(qū)CEO Alan Clote在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時就曾指出：“在當前全球經(jīng)濟都不景氣的情況下，會有更多的資本流入亞洲地區(qū)，畢竟這個地區(qū)的回報率是比較高的。”
　　Clote的判斷還是得到了印證。亞洲多數(shù)經(jīng)濟體新近公布的數(shù)據(jù)都表明原本流向美國國債尋求避險的資本正在向這個地區(qū)回流。
　　中國央行的數(shù)據(jù)顯示，中國9月當月貿(mào)易順差繼續(xù)收窄為276億美元的情況下，外匯占款激增1306億美元。
　　印尼國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，三季度FDI季度環(huán)比增速高達22%，越南FDI也持續(xù)增加，9月單月至10億美元。同時渣打銀行的研究報告則指出9月份大約13億美元的資金凈流入印尼債券市場，而8月份該國約有5.4億美元的資金凈流出;韓國8月份的資金凈流出24億美元，到了9月份，資金凈流入14億美元，外部寬松環(huán)境帶來的壓力可見一斑。
　　從中國香港和內(nèi)地近期的資本流入或許更加可以洞悉自QE3推出以來，全球流動性涌向亞洲的趨勢。受經(jīng)濟放緩影響，中國外匯占款連續(xù)兩個月負增長;港元對美元也小幅走低，同時離岸市場人民幣儲蓄量也呈負增長;但隨著當前中國經(jīng)濟回暖，人民幣升值預期增強的情況下，香港和內(nèi)地都開始面臨新一輪的資本流入。
　　管理70億美元資金的惠理基金主席謝清海近日對本報記者表示：“中國去庫存化正在發(fā)生，相信中國經(jīng)濟將在2013年反彈，尤其是人民幣升值預期的增強，年底前便會看到大量資金入市�！�
　　中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所張明教授也在其報告中將亞洲地區(qū)經(jīng)濟體面臨的本輪資本流入歸因于發(fā)達國家集體實施的新一輪量化寬松政策�！�2012年9月，歐元區(qū)、美國、日本、英國均出臺了新一輪QE。這些政策緩解了短期內(nèi)歐債危機進一步惡化的風險，有助于降低全球金融市場上的投資者避險情緒，從而驅(qū)動大量資本從美國國債市場流出，重新回流至以新興市場國家為代表的風險市場�！�

　　資本流入推升資產(chǎn)價格

　　亞洲一些中小型經(jīng)濟體受資金流入影響相對較大。泰國股市今年上漲28%，菲律賓股市上漲24%，印度基準股指也上揚23%。而昨日香港恒生指數(shù)更是報收于14個月最高水平。外圍漲聲一片，中國內(nèi)地A股卻獨自下跌，因為此前市場一直在擔憂中國經(jīng)濟增長放緩以及未來結構轉(zhuǎn)型問題。
　　作為亞洲最為發(fā)達的兩個經(jīng)濟體，香港地區(qū)和新加坡所面臨的不僅僅是股市的大漲，港元和新加坡元以及兩地的房地產(chǎn)市場也被外來的資本流入所推高。
　　港元兌美元的大幅升值更是迫使香港特區(qū)政府3年來首次干預匯市，壓低港元捍衛(wèi)貨幣升值上限;新加坡元自今年以來一直表現(xiàn)強勁;印度盧比對美元上漲3%;人民幣也開始逐步回到升值預期。
　　與此同時亞太地區(qū)各國的房價也不斷刷新歷史紀錄。香港過去4年中房價翻番，香港財政司司長曾俊華不得不在上周日表示房市的過快增長已經(jīng)與經(jīng)濟放緩的趨勢相互脫節(jié)，并警告將采取措施抑制房價增長。
　　新加坡私人房價上個季度上漲56%，該國政府不得不收緊貨幣政策對抗通脹，10月份的會議上新加坡金融管理局出乎市場意料地維持貨幣政策不變。而今年新加坡元對美元匯率上漲6%，成為亞洲表現(xiàn)最好的貨幣，印度盧比自QE3推出之后在本國經(jīng)濟疲軟的情況下增長3%。
　　越南相關統(tǒng)計機構的數(shù)據(jù)顯示，在今年流入越南的95億美元當中，流入房地產(chǎn)部門的資金占到22億美元，進一步推升越南房地產(chǎn)市場價格上漲。
　　除了房地產(chǎn)和匯率價格外，除日本外的亞洲地區(qū)上漲的還有通脹壓力。
　　惠譽國際亞洲主權評級主管Andrew Colquhoun表示：“由于經(jīng)濟規(guī)模相對較小，香港地區(qū)和新加坡相對更容易受到美國貨幣寬松的沖擊，而這極有可能增大兩個地區(qū)所面臨的通脹風險�！�
　　其他地區(qū)盡管有資本管制，但大量資本流入可能給政府管理通脹帶來一定的挑戰(zhàn)。以印度為例，自今年以來，印度的通脹率水平一直在10%以上徘徊，通脹壓力非常大，大規(guī)模的資本流入在解決印度投資匱乏困境的同時，可能會催生印度的CPI進一步走高。
　　為應對正在不斷涌入的外國資本，亞洲國家開始逐步采取政策應對。泰國政府昨日放寬了境內(nèi)投資者投資海外市場的限制，鼓勵資本外流;有消息人士分析，香港金管局也可能在近期進一步干預市場，避免港元突破7.5的下緣。
　　為期兩天(23日～24日)的美聯(lián)儲例行會議上將討論進一步擴大QE3規(guī)模的議題，同時日本央行也有可能在10月30日的議息會議上進一步擴大資產(chǎn)購買計劃;如此，亞洲地區(qū)將面臨更大規(guī)模的資本流入，相關政府應該及早打算，及時干預，避免對本國經(jīng)濟造成更大壓力。