李迅雷:熱錢未現(xiàn)大規(guī)模流入 或更青睞貨幣市場
2012-10-23   作者:朱茵  來源:中國證券報
 
【字號

  【編者按】 “水漲船高”,資金的充裕,當(dāng)然會一定程度上推升資產(chǎn)價格。當(dāng)前,在國內(nèi)隱現(xiàn)熱錢流入跡象、新股發(fā)行出現(xiàn)節(jié)奏放緩,再加上四季度資金面維持偏寬松局面的背景下,市場“不差錢”將是大概率事件。不過,在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)力度微弱的大背景下,“錢”究竟會不會涌入國內(nèi)、又會涌向何種資產(chǎn)類別,這依舊是個問號。

  “熱錢流出的態(tài)勢減緩,但未來會否呈現(xiàn)流入趨勢還需觀察一段時間”,昨日,海通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼副總裁李迅雷在接受記者采訪的時候表示,未來中國經(jīng)濟(jì)的小幅復(fù)蘇將吸引資金進(jìn)入,并導(dǎo)致人民幣貶值預(yù)期逆轉(zhuǎn);但由于中國經(jīng)濟(jì)增長的動力不足,未來熱錢不太可能會大規(guī)模流入。

  熱錢流入跡象并不明顯

  中國證券報:9月份外匯占款結(jié)束了此前連續(xù)兩個月的下滑態(tài)勢,這是否與熱錢有關(guān)?
  李迅雷:9月份數(shù)據(jù)顯示的是熱錢流出放緩,但流入跡象并不明顯。熱錢流出放緩主要是由人民幣貶值預(yù)期逆轉(zhuǎn)所致。人民幣匯率由貶值轉(zhuǎn)向升值,主要有三個方面的原因:
  其一是中國經(jīng)濟(jì)的基本面有所好轉(zhuǎn),貿(mào)易順差持續(xù)增加。9月份經(jīng)濟(jì)有明顯企穩(wěn)的跡象,以此推斷,未來一段時間經(jīng)濟(jì)有望向好。我們對經(jīng)濟(jì)的判斷是:今年第四季度7.8%,明年第二季度達(dá)到8.3%。但明年全年8%。今年全年是7.7%。也就是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅回升。明年上半年經(jīng)濟(jì)增長的主要原因是價格反彈導(dǎo)致的補(bǔ)庫存。目前來看,房地產(chǎn)行業(yè)增量的影響不大,房價出現(xiàn)大幅度下跌的概率不大。但投資的影響一直比較大,投資也主要體現(xiàn)在鐵路、基建投資方面,以及制造業(yè)一定程度的復(fù)蘇上。雖然經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有利于經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展,但遠(yuǎn)水難解近渴,因而各地政府在經(jīng)濟(jì)增速下滑的時候,又陸續(xù)出臺了各種穩(wěn)增長措施,預(yù)計(jì)這些舉措的效力會在明年上半年逐步體現(xiàn)出來。
  其二是美元持續(xù)走弱。美元走弱給人民幣走強(qiáng)提供了機(jī)會。因?yàn)槊涝獏R率波動較大,而人民幣盯住美元并在一個較小區(qū)間浮動,因此人民幣加權(quán)匯率總體還是以貶值為主。
  其三是政治意愿所致。當(dāng)前處于美國大選的白熱化時期,人民幣匯率的政治壓力較大,加上人民幣匯率走強(qiáng)長期有利于人民幣國際化,短期有利于抑制資本外流和金融風(fēng)險,因此人民幣適當(dāng)走強(qiáng)是管理層的較好選擇。

  香港“房”“股”升溫

  更多與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)相關(guān)

  中國證券報:未來熱錢會否實(shí)質(zhì)性流入新興市場?
  李迅雷:預(yù)計(jì)未來一段時間,熱錢流入方向主要是中國、越南和印度等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體。主要看新興市場的經(jīng)濟(jì)增速如何,俄羅斯、巴西等地估計(jì)也很難吸引資金流入,而中國、印度,越南等地,原來也有大量資金流入的情況,他們的經(jīng)濟(jì)狀況相對好些。例如越南和印尼兩地,對于中國的出口有替代作用,相對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好些。
  中國證券報:香港股市及樓市最近的回升,是否是資金流入的結(jié)果?
  李迅雷:最近香港市場上的離岸人民幣匯率顯示升值趨勢,這可能吸進(jìn)國際資本流入。香港股市回升也有中國經(jīng)濟(jì)基本面向好的因素,應(yīng)該說與熱錢相關(guān)度還不是特別明顯,數(shù)據(jù)的變化也只是一個月,這么快地得到這個結(jié)論,還有點(diǎn)勉強(qiáng)。我覺得這一趨勢的確立與否,到年底來看,比較合適。
  中國證券報:您怎么看待美元中期走勢?
  李迅雷:美元貶值還會持續(xù)一段時間。從歐洲方面看,雖然有些分歧和波折,歐債危機(jī)繼續(xù)朝著解決的方向發(fā)展,這將有利于歐元走強(qiáng)。在2013年1月1日以前,歐洲將就一個統(tǒng)一的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)成立,如果這一關(guān)口渡過,將繼續(xù)提振歐元,從而使得美元走弱。
  美國方面,一個沒有明確規(guī)模和期限的QE3不斷還給投資者以寬松預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)面還在向好,但還沒有好到明顯改善就業(yè)的程度,通脹仍在低位波動,這使得寬松預(yù)期還可以持續(xù)一段時間,使得美元走弱。除非全球再次爆發(fā)風(fēng)險事件,或者美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走強(qiáng),否則美元弱勢難以改變。

  熱錢更青睞貨幣領(lǐng)域

  中國證券報:未來資金如果持續(xù)流入新興市場,會不會進(jìn)入中國A股?
  李迅雷:進(jìn)入A股的可能性有。但熱錢是否流入,主要取決于兩個方面的問題:一是人民幣匯率升值預(yù)期有多強(qiáng)。在我們看來,中國經(jīng)濟(jì)仍能以較快速度發(fā)展,勞動生產(chǎn)率改善空間和速度較大,人民幣長期貶值拐點(diǎn)還不明顯。但是中國經(jīng)濟(jì)增速將下一個臺階,人民幣升值幅度不會太大,未來人民幣匯率將呈現(xiàn)“小幅升值、雙向波動”的態(tài)勢。
  二是賺錢效應(yīng)有多強(qiáng)。熱錢去向,關(guān)鍵在于它在哪里可以賺錢,如果沒有賺錢效應(yīng),那它不會進(jìn)入。過去熱錢為什么進(jìn)入貨幣市場呢,他換成人民幣、買債券等都有利可圖,但目前國內(nèi)股市波動水平比境外還高,吸引力減弱。另外,樓市對熱錢的青睞度也有所降低,因?yàn)榇嬖谙拶,公眾對房地產(chǎn)市場上漲也預(yù)期不高。
  總體來說,未來熱錢可能進(jìn)入A股,但資金的去向很多,例如房地產(chǎn)領(lǐng)域、大宗商品、股市等,原來熱錢都是在貨幣領(lǐng)域,主要的目的就是賭人民幣升值。所以說對股市有一定正面作用,其作用可能主要在預(yù)期層面,實(shí)際刺激效果不會很大。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 外匯占款激增帶來積極信號 2012-10-23
· 全球貨幣政策大寬松 海量熱錢逆襲亞洲 2012-10-24
· 熱錢殺出回馬槍 新興市場股匯樓市齊中招 2012-10-23
· 當(dāng)前熱錢進(jìn)出情況到底怎樣 2012-09-18
· 烏拉圭央行采取措施限制熱錢流入 2012-08-16
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國如何自處
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP證12028708號