伴隨２８日滬深股指分別出現(xiàn)逾１％和２％的漲幅，９月Ａ股以紅盤收官，月線“四連陰”也得以終結(jié)。
    在經(jīng)濟(jì)疲弱尚難見(jiàn)底的背景下，９月Ａ股演繹“冰火兩重天”，市場(chǎng)預(yù)期與政策之間的激烈博弈也貫穿始終。盡管月末的持續(xù)拉升給后市留下了想象空間，來(lái)自基本面的壓力依然讓投資者難以擺脫糾結(jié)。

    ９月Ａ股演繹“冰火兩重天”

    “８?jìng)�(gè)月最大單日漲幅”“４３個(gè)月收盤新低”“盤中擊穿２０００點(diǎn)”……這些頻頻見(jiàn)諸報(bào)端的字眼觸動(dòng)著Ａ股的神經(jīng)，也讓９月成為２０１２年最值得用“驚心動(dòng)魄”來(lái)形容的一個(gè)交易月。
    自８月上證綜指三年半來(lái)首度跌破２１００點(diǎn)之后，本月伊始Ａ股延續(xù)弱勢(shì)。９月７日，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策密集出臺(tái)的刺激下，滬深股市突現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，上證綜指不僅成功收復(fù)２１００點(diǎn)，更創(chuàng)下近８?jìng)�(gè)月最大單日漲幅。
    大規(guī)模投資拉動(dòng)的行情未能持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)推出的第三輪量化寬松也沒(méi)能將全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善更多地傳導(dǎo)至中國(guó)。再度陷入弱勢(shì)調(diào)整的Ａ股隨即展開(kāi)一輪“２０００點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”，并在９月２６日一度擊穿這一重要心理關(guān)口。
    伴隨雙節(jié)腳步漸行漸近，不期而至的多重利好又為Ａ股引爆了一輪逆轉(zhuǎn)行情。２７日，滬深股指分別出現(xiàn)逾２％和３％的較大漲幅，權(quán)重指標(biāo)股則成為拉動(dòng)股指反彈的主力。
    ２８日節(jié)前最后一個(gè)交易日，Ａ股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)走高，滬深股指最終定格于２０８６．１７點(diǎn)和８６７９．２２點(diǎn)。按照收盤點(diǎn)位計(jì)算，當(dāng)月兩市漲幅分別為１．８９％和５．７％。期間滬指落差高達(dá)１４５點(diǎn)，無(wú)疑將Ａ股“震蕩市”的特征演繹得淋漓盡致。

　　市場(chǎng)、政策博弈不斷

    一方面，Ａ股行情跌宕起伏；另一方面，投資者對(duì)于政策的變化異常敏感。
    ７月３１日以后，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委便沒(méi)有對(duì)任何公司首發(fā)申請(qǐng)進(jìn)行審核，漫長(zhǎng)的“空窗期”一度讓市場(chǎng)各方猜測(cè)。９月２４日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布消息稱，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將于９月２８日審核兩家公司的首發(fā)申請(qǐng)。這一消息被市場(chǎng)作為利空解讀，股指隨即在２６日跌破２０００點(diǎn)重要心理關(guān)口。
    不過(guò)，擴(kuò)容顯然不是左右Ａ股走勢(shì)的唯一因素。而面對(duì)股指的持續(xù)大幅下行，監(jiān)管層“維穩(wěn)”姿態(tài)下的各種治市之舉可謂用心良苦。
    中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，證監(jiān)會(huì)積極推進(jìn)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，遠(yuǎn)近結(jié)合推出一系列改革措施，全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。
    這些舉措包括推動(dòng)提高投資者回報(bào)水平；連續(xù)大幅降低交易手續(xù)費(fèi)、市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)等收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；出臺(tái)上市公司員工持股計(jì)劃管理辦法，健全相關(guān)各方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制；鼓勵(lì)上市公司增持、回購(gòu)股票，保護(hù)股東利益；積極引進(jìn)境外長(zhǎng)期資金等。
    滬指跌破２０００點(diǎn)之后，面對(duì)創(chuàng)業(yè)板解禁“洪峰”引發(fā)的擔(dān)憂，９月２６日深交所集中披露了創(chuàng)業(yè)板首批“大非”解禁公司追加鎖定承諾的公告。大多數(shù)公司承諾追加鎖定２至３個(gè)月，漢威電子、金亞科技、星輝車模則將鎖定期延長(zhǎng)一年。
    “首批公司鎖定期的延后，在短期內(nèi)有一定的信心提振作用，但并不能從根本上化解矛盾。”中信建投分析師陳開(kāi)偉說(shuō)。
    這一消息的利好效應(yīng)顯然被市場(chǎng)所接納，并對(duì)月末兩個(gè)交易日的股指持續(xù)拉升提供了支持。
    利好政策接踵而至，對(duì)市場(chǎng)情緒的修復(fù)作用顯而易見(jiàn)。
    ２７日，坊間流傳關(guān)于當(dāng)日證監(jiān)會(huì)將啟動(dòng)新一輪發(fā)行制度改革并宣布暫停新股發(fā)行的消息。當(dāng)日盤后證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露了多項(xiàng)舉措，包括積極研究推進(jìn)上市公司現(xiàn)金分紅稅收制度調(diào)整，會(huì)同相關(guān)主管部門研究修訂相關(guān)稅收政策，降低證券投資稅負(fù)；進(jìn)一步研究完善上市公司分紅與再融資掛鉤制等等。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)否認(rèn)了“暫停ＩＰＯ”的傳言。
    傳言澄清并未對(duì)重聚中的投資者信心產(chǎn)生影響，２８日滬深股指雙雙收升。市場(chǎng)人士表示，這從一個(gè)角度證明，管理層對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注和呵護(hù)已經(jīng)獲得了投資者的認(rèn)可和呼應(yīng)。

　　Ａ股走到“十字路口”

    月末股市持續(xù)反彈，再度為Ａ股提供了想象空間。不過(guò)，在８月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行壓力，ＰＭＩ等先行指標(biāo)并未出現(xiàn)趨勢(shì)性變化的背景下，Ａ股市場(chǎng)似乎依然缺乏來(lái)自基本面的支撐。
    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局９月２７日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前８月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)收入同比上升１０．２％，利潤(rùn)同比下降３．１％。利潤(rùn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)顯示企業(yè)盈利情況依然不容樂(lè)觀。
    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)理性看待當(dāng)前形勢(shì)。經(jīng)濟(jì)是有周期的，任何經(jīng)濟(jì)都無(wú)法經(jīng)歷“無(wú)休眠的”持續(xù)高增長(zhǎng)。
    不過(guò)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策刺激下，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谒募径扔|底。
    國(guó)泰君安首席宏觀研究員姜超認(rèn)為，綜合來(lái)看，三季度企業(yè)收入增速會(huì)繼續(xù)筑底，并拖累企業(yè)盈利增長(zhǎng)，但隨著生產(chǎn)資料價(jià)格的止跌和工業(yè)增加值回升，企業(yè)盈利將在四季度明顯改善。
    對(duì)于當(dāng)下正處于“十字路口”的Ａ股市場(chǎng)而言，糾結(jié)于反彈還是反轉(zhuǎn)或缺乏實(shí)質(zhì)意義。重要的是，投資者應(yīng)保持足夠的理性，不應(yīng)過(guò)度悲觀，更不宜盲目樂(lè)觀。