周三公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告表明美國(guó)通貨膨脹依然溫和。這一事實(shí)使美聯(lián)儲(chǔ)可以騰出手來(lái)專注于另一項(xiàng)職能：降低失業(yè)率。

　　美國(guó)7月份CPI同比僅上升1.4%，核心CPI同比上升2.1%。上述CPI升幅均在美聯(lián)儲(chǔ)所認(rèn)為的適宜區(qū)間內(nèi)，未來(lái)的通脹很可能保持這一態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)，并非所有領(lǐng)域都不存在物價(jià)壓力。特別要指出的是，預(yù)計(jì)干旱將推高國(guó)內(nèi)的食品價(jià)格，而且這一情況將持續(xù)到2013年；另外，每加侖汽油價(jià)格已經(jīng)在8月初跳升。

　　美聯(lián)儲(chǔ)通常并不理會(huì)食品和能源價(jià)格的趨勢(shì)，因?yàn)檫@兩個(gè)領(lǐng)域的價(jià)格波動(dòng)很大程度上反映氣候或地緣政治緊張局勢(shì)，而不是經(jīng)濟(jì)因素。不過(guò)，汽油和食品價(jià)格的上漲將導(dǎo)致美國(guó)家庭在其他方面的支出減少，這將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成拖累，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)需求疲軟加劇。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最終可能不得不繼續(xù)采取措施，再次嘗試刺激消費(fèi)者和企業(yè)的支出。挑戰(zhàn)在于：在傳統(tǒng)手段用盡、額外定量寬松措施的效果仍受到質(zhì)疑的情況下，如何讓貨幣政策奏效？

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)下一次貨幣政策會(huì)議定在9月12日-13日，離美國(guó)大選的日期已越來(lái)越近。雖然美聯(lián)儲(chǔ)決策者稱競(jìng)選活動(dòng)不會(huì)左右他們的政策決定，但此次美國(guó)大選正成為數(shù)十年以來(lái)競(jìng)選對(duì)手之間相互攻擊最為激烈的一次選舉。

　　因此，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)盡量避免讓自己成為競(jìng)選話題。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份會(huì)議上給出一些行動(dòng)暗示，或者在12月份政策會(huì)議前一直按兵不動(dòng)。