在西方發(fā)達(dá)國家中，美國人口結(jié)構(gòu)相對較為年輕，且保持較為穩(wěn)定的增長態(tài)勢。但盡管擁有人口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢和較為完整的政策體系，以及保值增值的成功經(jīng)驗(yàn)，在近年來經(jīng)濟(jì)增長緩慢與人口老齡化的雙重背景下，美國也與其他國家一樣，養(yǎng)老金提取率和缺口在不斷上升，不得不醞釀延遲退休等調(diào)整措施，從而激起了社會的廣泛爭議。
政府社保重保值
防范風(fēng)險(xiǎn)與保障收益是所有投資均需面對的一對矛盾。由于管理主體和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同，美國養(yǎng)老資金三駕馬車中的聯(lián)邦社�；鹬卦诒Ｖ�，而雇主年金和個(gè)人養(yǎng)老賬戶基金的投資更為多元化，投資目標(biāo)重在增值。
聯(lián)邦社�；鹗丘B(yǎng)老金的最后一道屏障，風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱，必須以保值為首要目的。美國《社會保障法》和《國家稅收法》規(guī)定，聯(lián)邦社�；鸬耐顿Y運(yùn)作要堅(jiān)持四項(xiàng)原則：一是不得干預(yù)私人經(jīng)濟(jì)；二是只投資安全可靠的金融工具；三是保證聯(lián)邦社�；鹪诿绹�(cái)政部其他金融交易中的中立性；四是主管人的投資和管理決定應(yīng)堅(jiān)持審慎原則。
基于以上原則，美國聯(lián)邦社保基金主要投資安全性較高的政府債券，如財(cái)政部發(fā)行的短期國庫券和長期債券，房利美和房地美等政府支持企業(yè)發(fā)行的抵押貸款支持證券。這種投資方式在保證了名義資產(chǎn)價(jià)值不會損失的同時(shí)也充分保證了資金流動性。
此外，法律還規(guī)定美國財(cái)政部長要對社�；鸬耐顿Y負(fù)全責(zé)，投資數(shù)據(jù)必須按月公布。盡管這筆資金的主管人是財(cái)政部長，但獨(dú)立于聯(lián)邦政府財(cái)政預(yù)算，財(cái)政部在安排預(yù)算時(shí)無權(quán)挪用社�；�。
美國聯(lián)邦社保基金的可持續(xù)性主要是靠不斷上升的薪資稅繳費(fèi)率采支撐，而繳費(fèi)率已從1939年的2%上升至目前的12.4%，預(yù)計(jì)到2030年則需上升至16.83%，到2078年則需達(dá)到19.29%，才能保持收支平衡。
私人養(yǎng)老重增值
與聯(lián)邦社�；鹣啾龋瑐�(gè)人退休賬戶和40l(K)賬戶等私人養(yǎng)老金投資形式則更為多樣化，且風(fēng)險(xiǎn)容忍度相對較高。聯(lián)邦政府養(yǎng)老金計(jì)劃中，股票資產(chǎn)儀占9%，而地方政府及企業(yè)雇主發(fā)起的養(yǎng)老基金則大多投向股市。
個(gè)人退休賬戶與40l(K)賬戶的所有人具有完全的投資自由度并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，可委托金融機(jī)構(gòu)投資于銀行存款、共同基金、人壽年金以及股票、債券等產(chǎn)品。2000年至今，個(gè)人退休賬戶的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)相對較為穩(wěn)定。截至2009年末，個(gè)人退休賬戶對共同基金、證券經(jīng)紀(jì)賬戶、銀行存款和年金的投資比例分別為46%、36%、lO%和7%。
在過去的10年中，美國股市經(jīng)歷了2001年的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”和2008年的金融危機(jī)，除了股票市值波動對個(gè)人退休的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有一定的影響外，計(jì)劃參與者并沒有大規(guī)模地改變資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。
在401(K)計(jì)劃的資產(chǎn)配置中，股票型基金占比最大。2009年，401.(K)計(jì)劃中41%的計(jì)劃資產(chǎn)用于投資股票型基金，9%投資于股票，45%是平衡型或偏債型的基金，只有5%是貨幣基金。
雖然金融危機(jī)造成美國養(yǎng)老金投資短期出現(xiàn)較大虧損，但其總體損失比例仍低于資本市場調(diào)整幅度，這得益于美國養(yǎng)老金資產(chǎn)的多元化投資策略以及法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系比較健全。
私人養(yǎng)老金是美國資本市場重要的資金來源，其長期性、規(guī)模性和規(guī)范性推動了美國資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。同時(shí)，美國功能完善和制度健全的資本市場為養(yǎng)老金提供了適宜長期投資的環(huán)境，促進(jìn)了養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長。
延遲退休引爭議
美國法定退休年齡為65歲，但對個(gè)人而言并沒有硬性的退休年齡，而是根據(jù)個(gè)人選擇實(shí)行彈性退休制度，雇員只要工作滿10年、年滿62周歲就可以領(lǐng)取養(yǎng)老金。不過，提前退休比正常退休領(lǐng)取的養(yǎng)老金要少，而推遲退休則可以獲得獎勵，但有補(bǔ)償獎勵的最遲退休年齡不得高于70歲。
雖然彈性退休足夠靈活，但隨著美國經(jīng)濟(jì)長期增長緩慢，人均壽命大大延長以及人口老齡化越來越嚴(yán)重，美國的養(yǎng)老金提取率與缺口不斷上升。與此同時(shí)，美國政府還面臨著巨大的財(cái)政緊縮任務(wù)，而養(yǎng)老金作為美國聯(lián)邦政府預(yù)算中最大的支出項(xiàng)目，占比達(dá)到1/3。據(jù)美國政府估算，美國社保資金僅能支持在未來20年內(nèi)全額支付社會保障福利，20年后將只能支付75%的養(yǎng)老金。
為應(yīng)對養(yǎng)老金體系面臨的挑戰(zhàn)，美國相關(guān)部門不得不醞釀進(jìn)一步推遲退休年齡。美國最大的保險(xiǎn)公司國際集團(tuán)總裁羅伯特·本默切6月初就曾建議將美國人的退休年齡推遲到七八十歲。因?yàn)橥七t退休不僅可以讓雇員延長繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)的時(shí)間，從而擴(kuò)大養(yǎng)老金賬戶的資金池，還可以變相減少支取養(yǎng)老金的時(shí)間，緩解資金缺口壓力。
目前，美國國內(nèi)就退休制度調(diào)整共有兩種建議，分別是將法定退休年齡推遲到68歲和70歲。經(jīng)過測算，這兩項(xiàng)措施分別可為美國社保資金減少18%和44%的缺口。而有關(guān)延遲退休的表態(tài)引發(fā)了美國各界的熱議。
調(diào)查顯示，大多數(shù)美國人特別是白領(lǐng)階層愿意延遲退休。一方面，他們認(rèn)為五六十歲仍然是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富、精力充足的年齡，可以攢更多的儲蓄；另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢不好，延遲退休可以獲得更高的退休金。另據(jù)美國調(diào)查機(jī)構(gòu)蓋洛普最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，在過去15年內(nèi)，美國人預(yù)期自己退休的年齡已從60歲提高至67歲。
然而，關(guān)于延遲退休的討論也激起了美國民眾和社會的諸多反對，認(rèn)為延遲退休會改變美國的就業(yè)市場結(jié)構(gòu)，加大本已嚴(yán)重的年輕人就業(yè)壓力，出現(xiàn)老人與年輕人“爭飯碗”的情況。目前，美國65歲以上人群的失業(yè)率是6.2%，而20歲至24歲年輕人的失業(yè)率則超過50%。
美國勞工部公布，自金融危機(jī)以來，美國55歲以上的就業(yè)人口增加了310萬，因此如果就業(yè)崗位不增加，延遲退休就意味著減少了年輕人的就業(yè)機(jī)會。那些現(xiàn)在20多歲的年輕人在10年后會發(fā)現(xiàn)，那些本該退休的老年工作者已經(jīng)占據(jù)了他們本該擁有的大量工作崗位。