在7月5日例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行再次開(kāi)展了兩期逆回購(gòu)操作，包括50億元7天期逆回購(gòu)和400億元14天期逆回購(gòu)。至此，央行已連續(xù)兩周逆回購(gòu)，累計(jì)投放資金3130億元。
　　分析師預(yù)測(cè)，6、7月份外匯占款可能重回負(fù)增長(zhǎng)，短期逆回購(gòu)操作不能替代調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，在下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后將迎來(lái)降準(zhǔn)的時(shí)間窗口。
　　央行周四公告，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了逆回購(gòu)操作，7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率3.80%，14天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率4.0%，分別較周二展開(kāi)的同期限逆回購(gòu)中標(biāo)利率低15個(gè)和10個(gè)基點(diǎn)。
　　本周，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金僅為人民幣370億元，較上周下降近五成。央行于周二進(jìn)行了380億元7天逆回購(gòu)操作以及1050億元14天逆回購(gòu)操作。據(jù)此計(jì)算，若本周央行不進(jìn)行其他操作，則公開(kāi)市場(chǎng)本周實(shí)現(xiàn)凈投放2250億元，較上周進(jìn)一步放大。此前，央行已經(jīng)連續(xù)四周在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放操作。
　　周四，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中，除7天利率外，其余品種均小幅下跌。隔夜利率下跌1.83個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6025%；7天利率上升13.42個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.99%；14天利率下跌2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.3275%；1個(gè)月期利率下跌0.58個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.3492%。
　　分析師表示，央行連續(xù)兩周逆回購(gòu)?fù)斗帕鲃?dòng)性，提振了市場(chǎng)信心，目前機(jī)構(gòu)對(duì)于未來(lái)的流動(dòng)性預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，5日的準(zhǔn)備金繳款預(yù)計(jì)將較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)資金利率有望延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。后續(xù)資金面面臨的問(wèn)題主要是如何應(yīng)對(duì)財(cái)政存款上繳、銀行分紅以及前期逆回購(gòu)到期等。預(yù)計(jì)央行在滾動(dòng)開(kāi)展逆回購(gòu)的同時(shí)，還將直接下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
　　由于去年四季度以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)較大，資本流動(dòng)形勢(shì)成為影響央行數(shù)量政策的重要因素。平安證券固定收益部副總石磊預(yù)測(cè)，6、7月份外匯占款可能在-500億左右，而歐債危機(jī)對(duì)外貿(mào)的影響預(yù)計(jì)到4季度方可逐漸消退，央行有可能在7月中下旬降準(zhǔn)。
　　“近期，人民幣在岸市場(chǎng)本周波動(dòng)趨于緩和，即期匯率低于中間價(jià)的幅度保持在0.5%附近。離岸市場(chǎng)人民幣遠(yuǎn)期匯率小幅回升，離岸人民幣貶值預(yù)期下降至1.3%。但從季度數(shù)據(jù)看，2季度人民幣現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)出現(xiàn)共同走軟，這一現(xiàn)象與去年4季度歐債危機(jī)正酣時(shí)如出一轍，當(dāng)時(shí)的貶值預(yù)期最高觸及1.5%，而即期市場(chǎng)日間跌幅觸及0.5%，形成連續(xù)的‘跌停板’。當(dāng)季外匯占款減少了1500億元，為金融危機(jī)以來(lái)最低。”石磊對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。
　　日前，中金固定收益組也下調(diào)了對(duì)外匯占款全年增量的預(yù)期，從此前的1.5萬(wàn)億下調(diào)到了0.5至1萬(wàn)億之間。中金公司分析師汪超認(rèn)為，央行連續(xù)逆回購(gòu)直接原因在于兩個(gè)方面，一個(gè)是近期銀行季末的存貸比考核以及中信重工中盤(pán)股的發(fā)行。另一個(gè)則是源于央票自去年12月停發(fā)以后公開(kāi)市場(chǎng)未到期量的持續(xù)下降。本質(zhì)原因則仍在于外匯占款的持續(xù)低迷、人民幣貶值預(yù)期以及前期信貸需求的不足。
　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，今年以來(lái)，央行已多次運(yùn)用逆回購(gòu)來(lái)調(diào)節(jié)短期資金，將眼前的資金壓力平滑到一兩周后，且往往伴隨在不遠(yuǎn)的將來(lái)便會(huì)實(shí)施降準(zhǔn)，以解決累積的資金問(wèn)題。7月份的央票和正回購(gòu)到期量合計(jì)只有1510億元人民幣，公開(kāi)市場(chǎng)資金投放量大幅縮水�？紤]到7月資金供給縮水，到期資金規(guī)模減少、外匯占款低位，同時(shí)需求增加，貸款需求趨增、準(zhǔn)備金補(bǔ)繳增加、財(cái)政繳款季節(jié)性增加，“先逆回購(gòu)再降準(zhǔn)”的政策組合很可能再次出現(xiàn)。