近期公布的5月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)大幅低于4月，只略高于50%分界線，驗證經(jīng)濟呈現(xiàn)快速下滑趨勢。尤其令人擔(dān)心的是，產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅上升，顯示企業(yè)銷售不暢。而新訂單指數(shù)回落至50%以下，處于萎縮區(qū)間，預(yù)示未來經(jīng)濟活動會更加低迷。加之早前公布的4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面下滑，顯示二季度經(jīng)濟或?qū)⒒芈渲?.5%以下。這種經(jīng)濟下滑態(tài)勢無疑引出了兩個重要議題，即需不需要刺激計劃以及需要什么樣的刺激計劃。
與四年前金融危機時期相比，目前的情況有所不同。一方面，當(dāng)前經(jīng)濟形勢好于金融危機之時：第一，2009年一季度GDP最低時放緩至6.1%，而當(dāng)前經(jīng)濟下滑除外需放緩?fù)�，很大程度上是國�?nèi)房地產(chǎn)政策與限制地方政府投資平臺政策等主動調(diào)控的結(jié)果；第二，今年4月出口同比增長下滑至4.9%，遠遠好于2009年5月的-26.3%；第三，4月工業(yè)增加值同比上漲9.3%，也好于2008年11月5.4%的最低點；第四，5月PMI為50.4%，仍好于2008年11月38.8%的最低點；第五，2008年出現(xiàn)了較為明顯的失業(yè)問題，而當(dāng)前就業(yè)市場仍然運行良好。
此外，當(dāng)前還具備一定的項目儲備。金融危機之時，為刺激經(jīng)濟，臨時審批了諸多項目。而今年恰逢“十二五”第二年，“十二五”規(guī)劃中每年的固定資產(chǎn)投資超過四萬億。去年通脹高企，為遏制通脹，緊縮政策持續(xù)了較長時間，很多項目的審批與開工被拖延下來。因此此時推出的刺激計劃，并非新項目，而只需加快已有儲備項目的審批和開工，就能達到較好效果�？偠灾�，諸多跡象顯示經(jīng)濟刺激政策已在進行之中。
接下來的問題是，如何刺激？首先，應(yīng)該在增長中解決問題。歐洲便是個例證。歐元區(qū)自債務(wù)危機出現(xiàn)以后，便一直致力于重塑財政框架，進行勞動力市場、福利制度等多項結(jié)構(gòu)性改革。但過度緊縮的政策導(dǎo)致了經(jīng)濟不斷下滑，失業(yè)率屢創(chuàng)新高，希臘退出歐元區(qū)可能性加大等等。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人不得不反思經(jīng)濟增長與結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系。
當(dāng)然，西方應(yīng)對危機的哲學(xué)也有借鑒之處。特別是在穩(wěn)增長的同時，更應(yīng)該注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，盡量避免“四萬億”刺激政策的弊病。其實，高質(zhì)量的刺激政策，不論是四萬億，抑或是更多，落實下來其實并不困難，關(guān)鍵是找準(zhǔn)方向。比如，“十二五”期間，如果能夠提高國企分紅，讓國企稅后上交紅利加大到20%，每年將有接近4000億的空間用于還富于民；另外，中國儲戶由于長期負利率使得存款受損，如果能夠消除負利率，本輪刺激政策暫不考慮降息，居民部門一年也能增加利息收入幾千億。再有，當(dāng)前民間借貸規(guī)模有三萬億，如果能促進民間資本進入壟斷行業(yè)，也將大有作為。當(dāng)然，落實結(jié)構(gòu)性減稅、支持保障房建設(shè)與剛性需求、加大民生項目建設(shè)等，都可以起到支持經(jīng)濟增長的效果。
未來中國面臨的外部環(huán)境可能更具有不確定性，將可能使中國經(jīng)濟受到更大沖擊。一旦如此，我們應(yīng)該有所準(zhǔn)備，做好又一輪更大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策的預(yù)案。但即便如此，能夠在穩(wěn)增長的同時，更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整、注重民生投入以提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量，便是積極有效的應(yīng)對之法。