近公布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；其中生產(chǎn)指數(shù)僅為52.9%，比上月降低了4.3個(gè)百分點(diǎn)，為2011年12月以來(lái)的最低點(diǎn)。
　　制造業(yè)出現(xiàn)下滑已是顯而易見(jiàn)的了。在國(guó)家出臺(tái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的大背景下，更多關(guān)注的目光再次投向了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的又一推動(dòng)力———信貸，這也使得尚未出爐的5月信貸數(shù)據(jù)備受關(guān)注。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在其研究報(bào)告中表示，5月份信貸投放量落在6000億元至8000億元之間的可能性較大，中值7000億元。而根據(jù)交通銀行金融研究中心的預(yù)測(cè)，上月信貸增量應(yīng)在7500億元左右。
　　在3月份公布上年度財(cái)報(bào)時(shí)，數(shù)家銀行的高管都曾表示，截至當(dāng)時(shí)，依然看不出實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求下滑的趨勢(shì)，因?yàn)樾刨J數(shù)字較之2011年同期持平或稍有增長(zhǎng)。整個(gè)一季度，人民幣貸款增加2.46萬(wàn)億元，同比多增2170億元。但到了四月份，信貸數(shù)據(jù)陡然下滑。
　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，4月份人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元。依據(jù)上述預(yù)測(cè)，5月份的信貸增量會(huì)略高于4月份。
　　魯政委表示，歷史數(shù)據(jù)顯示5月份信貸往往新增不多。首先，2004年以來(lái)，5月份信貸往往較4月份少增，僅2009年出現(xiàn)過(guò)多增長(zhǎng)。其次，從5月份占全年信貸的比重看，平均在7.0%附近，從未超過(guò)10%，若今年全年信貸規(guī)模為8萬(wàn)億元，則超過(guò)8000億元的可能性較小。而從絕對(duì)水平看，5月份最高新增信貸額出現(xiàn)在2009年，僅為6645億元。
　　雖然一季度信貸投放在上升，但事實(shí)上，根據(jù)央行發(fā)布的《2012年1季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了貸款需求不旺的情況。企業(yè)的流動(dòng)資金貸款持續(xù)增長(zhǎng)，但企業(yè)及其他部門中長(zhǎng)期貸款僅增加6282億元，同比少增3748億元，一升一降襯托出投資需求的缺乏；另一方面，工業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速則放緩，服務(wù)業(yè)貸款增速持續(xù)回落。
　　而從貸款構(gòu)成來(lái)看，票據(jù)融資的快速增長(zhǎng)同樣顯示出企業(yè)的貸款需求乏力。在今年1月份，新增票據(jù)融資只有80億元；但到了2月份，這一數(shù)字迅速攀升至1106億元；而到了4月份，票據(jù)融資已達(dá)2407億元，占了新增貸款總量的近四成。有媒體報(bào)道，5月份，票據(jù)業(yè)務(wù)依舊活躍。
　　魯政委表示，從票據(jù)市場(chǎng)看，機(jī)構(gòu)買斷以填充貸款規(guī)模的積極性較高，票據(jù)需求旺盛，但企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)意愿并不強(qiáng)烈，票據(jù)供給較少。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，銀行之所以越來(lái)越熱衷票據(jù)業(yè)務(wù)，是因?yàn)榻衲暌詠?lái)有效信貸需求不足且存款流失明顯，而為了不浪費(fèi)信貸額度，也為了應(yīng)對(duì)各類規(guī)模指標(biāo)，只得拿出了票據(jù)這一“工具”。
　　不過(guò)，在市場(chǎng)看來(lái)，5月份也許會(huì)成為全年信貸需求狀況的分水嶺。隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的明確，國(guó)家發(fā)改委集中審批通過(guò)了幾百個(gè)項(xiàng)目，甚至出現(xiàn)了一天百個(gè)項(xiàng)目獲批的情況。在魯政委看來(lái)，隨著重大基建投資項(xiàng)目審批明顯加快，5月下旬新增信貸可能激增。交行金融研究中心相關(guān)人士也認(rèn)為，隨著宏觀調(diào)控向“穩(wěn)增長(zhǎng)”傾斜，項(xiàng)目審批加速，加之市場(chǎng)利率有所下行，信貸需求、特別是中西部地區(qū)的信貸需求有所好轉(zhuǎn)，5月新增貸款會(huì)有所上升。
　　對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，交行金融研究中心相關(guān)人士表示，一批重大項(xiàng)目審批提速對(duì)貸款需求的帶動(dòng)作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，加之近期存款準(zhǔn)備金率下調(diào)提高了銀行可用資金能力，銀行信貸投放能力增強(qiáng)，未來(lái)信貸增速有望緩步回升，預(yù)測(cè)全年新增貸款在8到8.5萬(wàn)億元。
　　不過(guò)，在有效信貸需求有可能提升的同時(shí)，另一個(gè)消息值得關(guān)注。鑒于商業(yè)銀行不良貸款上升壓力正在加大，監(jiān)管部門已經(jīng)要求相關(guān)銀行開(kāi)展貸款五級(jí)分類自查工作。截至一季度，全國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額為4328億元，比上年末增加了100億元。對(duì)于商業(yè)銀行而言，關(guān)注信貸需求的反彈，更要關(guān)注不良貸款的反彈。
　　雖然集中審批通過(guò)了大量項(xiàng)目，但發(fā)改委相關(guān)人士也已對(duì)外界明確表示，“新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”是誤解。招商證券的研究報(bào)告認(rèn)為，除了不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模刺激計(jì)劃的可能性，地產(chǎn)調(diào)控政策也未出現(xiàn)明顯松動(dòng)；同時(shí)，考慮到近期新批項(xiàng)目對(duì)投資拉動(dòng)的時(shí)滯效應(yīng)，預(yù)計(jì)整體固定投資增速短期內(nèi)仍將維持回落趨勢(shì)。
　　像上次“4萬(wàn)億元”式的政府投資不會(huì)到來(lái)，也意味著銀行不但不可能再經(jīng)歷一輪通過(guò)信貸規(guī)�？焖贁U(kuò)張實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)高增長(zhǎng)，還要防范上一輪信貸潮落之后的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
　　根據(jù)日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議針對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的相關(guān)部署，一方面要繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需；另一方面要推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目的按期實(shí)施，啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項(xiàng)目，要加快前期工作進(jìn)度。
　　對(duì)于商業(yè)銀行而言，上述部署也是其進(jìn)一步調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的指引。記者從相關(guān)銀行獲悉，根據(jù)年初的安排，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)會(huì)是今年信貸工作的主線。當(dāng)時(shí)提出的支持重點(diǎn)包括國(guó)家在建續(xù)建重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)、文化產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，等等。這些信貸政策并沒(méi)有發(fā)生過(guò)變化。
　　隨著宏觀調(diào)控向“穩(wěn)增長(zhǎng)”傾斜，項(xiàng)目審批加速，加之市場(chǎng)利率有所下行，信貸需求、特別是中西部地區(qū)的信貸需求有所好轉(zhuǎn)，5月新增貸款會(huì)有所上升。
　　在有效信貸需求有可能提升的同時(shí)，另一個(gè)消息值得關(guān)注。鑒于商業(yè)銀行不良貸款上升壓力正在加大，監(jiān)管部門已經(jīng)要求相關(guān)銀行開(kāi)展貸款五級(jí)分類自查工作。