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2012-05-09 作者：?jiǎn)汤^紅 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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幾天前采訪一名華爾街基金經(jīng)理時(shí)，他說(shuō)，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，最保險(xiǎn)的就是持幣觀望�！帮L(fēng)險(xiǎn)太大”，他這么形容當(dāng)前的投資環(huán)境。
其實(shí)，從股市、油市等多個(gè)金融市場(chǎng)低迷的交易量中也不難看出，資金在流出，盡管仍有無(wú)數(shù)雙眼睛緊盯市場(chǎng)走勢(shì)，但他們卻選擇在外緣徘徊，躊躇不肯進(jìn)來(lái)。他們?cè)诤ε�，但究竟怕什么�?BR> 如果直接把這個(gè)問(wèn)題拋給一個(gè)專(zhuān)業(yè)投資者，得到的答案一定和實(shí)實(shí)在在的事實(shí)有關(guān)。一位紐約商品交易所的資深原油交易員回答說(shuō)，近期之所以持續(xù)削減風(fēng)險(xiǎn)敞口，原因主要有兩點(diǎn)，一個(gè)是法國(guó)和希臘的選舉，一個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再三疲軟。
誠(chéng)然，正值全球大選之年，政治上的變動(dòng)自然引發(fā)投資者擔(dān)憂(yōu)。尤其在歐洲這一備受關(guān)注地區(qū)，主要國(guó)家政府的更迭直接決定原有政策的延續(xù)性，并在很大程度上決定歐洲債務(wù)危機(jī)的解決模式和歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景。而同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性也不言而喻。一連串?dāng)?shù)據(jù)不盡人意后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎猛踩了剎車(chē)，從開(kāi)年時(shí)的一切良好轉(zhuǎn)為前景黯淡，引發(fā)擔(dān)憂(yōu)也在所難免。
這些理由都屬實(shí)，但熟悉投資規(guī)律的人都知道，所有投資者都是提前做判斷。常常是一個(gè)消息在市場(chǎng)上傳來(lái)傳去，真正塵埃落定時(shí)，也就失去了意義——市場(chǎng)已經(jīng)把它可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)或者利好早早地消化掉了。所以一個(gè)投資人說(shuō)，“如果選舉結(jié)果都出來(lái)了，你再行動(dòng)，那就晚了�！�
所以，現(xiàn)在下跌觀望，原因絕不是既成事實(shí)，而是各種事實(shí)、數(shù)據(jù)和報(bào)紙頭條指向的未來(lái)。如果說(shuō)，之前投資者害怕的主要是法國(guó)和希臘的選舉，那現(xiàn)在困擾他們的恐怕主要是歐洲未來(lái)走向的不明朗以及歐洲問(wèn)題的溢出效應(yīng)。
近看歐洲，儼然一個(gè)滿(mǎn)是病痛的軀體，老牌重災(zāi)區(qū)希臘的債務(wù)問(wèn)題不見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，西班牙和意大利又在淪陷，經(jīng)濟(jì)二次衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，失業(yè)率又創(chuàng)下15年新高，差不多9個(gè)人里就有1個(gè)人沒(méi)有工作。
而此時(shí)，法國(guó)選出新總統(tǒng)，希臘議會(huì)選舉也反映出國(guó)內(nèi)“反緊縮”呼聲高漲，這些現(xiàn)象都給投資者一個(gè)不好的預(yù)感。雖然執(zhí)行嚴(yán)厲的緊縮政策不一定能解決歐洲的債務(wù)問(wèn)題，但是放棄這一政策卻幾乎一定會(huì)導(dǎo)致混亂。投資者害怕，一旦法國(guó)新總統(tǒng)履行競(jìng)選時(shí)的承諾，提高政府支出，那法國(guó)之前與德國(guó)形成的鐵腕嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律的統(tǒng)一戰(zhàn)線就會(huì)瓦解，歐元區(qū)何去何從將畫(huà)上問(wèn)號(hào)。一旦希臘重啟與歐盟和國(guó)際貨幣基金組織的救助條款談判，并放棄之前執(zhí)行的緊縮政策，那希臘就很有可能出現(xiàn)違約并退出歐元區(qū)。
另外，投資者還害怕這種“求變”效應(yīng)在歐洲擴(kuò)散，波及中堅(jiān)國(guó)家德國(guó)。如果德國(guó)原執(zhí)政黨也在選舉中失利，那歐洲的政策前景將岌岌可危，歐元的地位將會(huì)受到前所未有的威脅，經(jīng)濟(jì)和金融體系將面臨巨大沖擊。
而且，投資者還不得不考慮歐洲的“溢出效應(yīng)”。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，幾乎是一榮俱榮，一損俱損，歐洲失陷，美國(guó)和新興經(jīng)濟(jì)體也必將被拉下水。
但也不排除另外一種可能性，即法國(guó)新總統(tǒng)未履行競(jìng)選承諾，希臘新政府沒(méi)有放棄緊縮政策，歐洲經(jīng)濟(jì)沒(méi)有惡化，美國(guó)也未受到牽連。又或者，歐美決策者再次推出大規(guī)模刺激政策，那情況自然又大不相同。
正是這種太多的可能性和不確定性讓很多投資者心生畏懼。因此，他們寧可坐等一段時(shí)間，也不愿在情況不明時(shí)貿(mào)然涉險(xiǎn)。他們都信奉“股神”巴菲特的那句投資箴言，“如果不懂，就別動(dòng)”。
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