在近日于上海舉行的“2012　ChinaVenture中國投資年會”上，投中集團表示，進入2012年，中國互聯(lián)網(wǎng)投資延續(xù)了2011年年底的低迷狀態(tài)，前三個月僅披露投資案例27起，投資金額為2.43億美元，較上個季度下降71.8%，同比下降88.8%。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷前兩年的火熱投資后，2012年以來開始出現(xiàn)降溫現(xiàn)象，一季度投資額同比大幅下滑，與此同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市也深陷低谷。從當(dāng)前市場狀況來看，由于投資者態(tài)度較為謹(jǐn)慎，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)預(yù)計短期仍難擺脫“資本寒冬”，在此形勢下行業(yè)震蕩和洗牌開始加劇。

　　一季度互聯(lián)網(wǎng)投資大幅“縮水”

　　互聯(lián)網(wǎng)作為高成長性產(chǎn)業(yè)，近年來一直是各大VC/PE們追逐的對象。數(shù)據(jù)顯示，在2011年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資規(guī)模持續(xù)高速增長，行業(yè)披露VC/PE投資案例266起、投資總額81.59億美元，相比2010年分別增長44.6%和218.5%。
　　然而從2011年第四季度開始，因境內(nèi)外二級市場持續(xù)低迷、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市窗口關(guān)閉以及投資空間趨于飽和等諸多因素影響，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資明顯降溫，尤其是電子商務(wù)行業(yè)，團購、奢侈品電商等細(xì)分領(lǐng)域經(jīng)歷融資高峰后迅速進入資本“寒冬”。
　　投中集團高級分析師馮坡表示，2011年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資規(guī)模達到歷史之最，主要源于電商行業(yè)融資的活躍。今年互聯(lián)網(wǎng)投資降溫，也是由于隨著電子商務(wù)成本高企，團購網(wǎng)站艱難度日，越來越多的人質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)投資的“燒錢模式”�！�
　　“電子商務(wù)在去年經(jīng)歷了跌宕起伏的一年后，投資人逐漸回歸理性。相比去年鼎盛時期，今年整個一季度發(fā)生在電子商務(wù)領(lǐng)域的投資數(shù)量明顯下降。”易觀國際分析師齊劍哲認(rèn)為，去年火熱的團購及奢侈品B2C題材已經(jīng)過時，取而代之的是一些垂直細(xì)分的領(lǐng)域，以及在模式上創(chuàng)新的網(wǎng)站�！�

　　海外上市深陷低谷

　　在投資大幅“縮水”的同時，2012年以來中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市同樣面臨艱難考驗。　
　　今年第一季度，神州租車、唯品會、易傳媒、盛大文學(xué)四家企業(yè)先后向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃赴美IPO，四家企業(yè)的申請赴美上市之舉，曾被業(yè)界看作或代表中國概念股是否復(fù)蘇的一個風(fēng)向標(biāo)。
　　然而隨后的事實證明，在當(dāng)前歐美經(jīng)濟低迷形勢下，目前海外投資者對中國概念股依然持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場仍未回暖，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市短期內(nèi)也依然并不樂觀。　
　　今年3月23日晚，品牌折扣網(wǎng)站唯品會在美國紐交所掛牌交易，成為自2011年8月份以來首家在美IPO的中國公司，但同時唯品會卻遭遇了“融資規(guī)模大幅縮水”、破發(fā)、上市首日股價大跌等情形。
　　作為今年第一家啟動赴美上市的中國公司，神州租車的上市之路更是充滿坎坷。神州租車原計劃融資三億美元，后來縮減至1.5億美元，然而在4月25日，公司突然宣布暫停在美國市場的IPO發(fā)行�！懊绹�投資人很難對中國謀求上市的企業(yè)給出一個公允、合理的價格，為避免出現(xiàn)唯品會流血上市、首日破發(fā)的情況，神州租車在保證自身安全的前提下，決定停止IPO發(fā)行�！鄙裰葑廛嚬俜饺缡潜硎尽�
　　對此，分析人士認(rèn)為，唯品會、神州租車的海外IPO遭遇，表明投資者目前對中概股的諸多顧忌和擔(dān)憂依舊，在此情形下，中概股海外上市“窗口”仍難開啟。中國企業(yè)赴美上市的進程或?qū)⒃僭鈹R置，短期內(nèi)赴美上市潮恐難顯現(xiàn)。

　　行業(yè)并購整合加速

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)投資趨于謹(jǐn)慎，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遭遇資金壓力，在此形勢下行業(yè)間的并購整合開始加速。而與此同時，在一些競爭過度激烈的領(lǐng)域，像網(wǎng)絡(luò)團購市場，許多中小團購網(wǎng)站則無奈倒閉，退出市場。
　　今年3月，中國網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)意外上演“整合大戲”：占據(jù)市場份額第一、第二位的優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)宣布合并。兩大視頻網(wǎng)站的整合被看作是在當(dāng)前行業(yè)普遍虧損、版權(quán)成本高企背景下的“抱團取暖”。隨后不久，百事通也宣布收購在線視頻網(wǎng)站風(fēng)行網(wǎng)絡(luò)有限公司和北京風(fēng)行在線技術(shù)有限公司各35%的股權(quán)。
　　“網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域的企業(yè)目前盈利能力不足，優(yōu)酷和土豆合并或許是行業(yè)洗牌的起始�！币子^國際分析師黃萌表示。
　　而據(jù)湯森路透日前發(fā)布的2012年第一季度中國并購市場報告顯示，一季度中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)并購案大幅增加，去年同期僅有9000多萬美元的小額交易，今年其并購交易金額已躍升至37億美元。清科集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO倪正東認(rèn)為，在當(dāng)前的投資形勢下，并購正在成為PE/VC更為重要的退出方式，特別是對于VC更加重要。
　　除此之外，在競爭更加白熱化的網(wǎng)絡(luò)團購領(lǐng)域，今年一季度更是不斷加劇洗牌步伐。團800公司日前發(fā)布最新統(tǒng)計，今年3月份就有357家團購網(wǎng)站轉(zhuǎn)型為其它業(yè)務(wù)或者徹底關(guān)閉。
　　團800聯(lián)合創(chuàng)始人胡琛向記者表示，其實從去年開始，國內(nèi)團購行業(yè)處于白熱化競爭，導(dǎo)致大型團購網(wǎng)站的平均利潤率都不到10%。一方面，市場容量有限，動輒幾千家團購網(wǎng)站使得國內(nèi)市場競爭尤為激烈；另一方面，團購市場門檻過低，且同質(zhì)化競爭嚴(yán)重。因此，團購網(wǎng)站的整合趨勢成為必然。當(dāng)出現(xiàn)大規(guī)模整合后，團購行業(yè)的競爭有望從“不計成本的爭奪用戶”轉(zhuǎn)向“爭取理性的盈利空間”。

　　細(xì)分行業(yè)仍具吸引力

　　雖然今年一季度互聯(lián)網(wǎng)投資顯現(xiàn)低迷跡象，但在業(yè)界看來，互聯(lián)網(wǎng)近年來一直是各行業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資最為活躍的行業(yè)，由于中國各商業(yè)領(lǐng)域的“網(wǎng)絡(luò)化”依然在高速推進，因此，互聯(lián)網(wǎng)依然是創(chuàng)業(yè)及投資機會最多的領(lǐng)域。
　　投中集團近期整理的30家中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司2011年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國互聯(lián)網(wǎng)公司平均營收增長率達42%、利潤增長率達36%，其中網(wǎng)絡(luò)視頻、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)等細(xì)分行業(yè)營收增速尤為明顯。
　　馮坡表示，正逐漸走向“精致化”運營的電子商務(wù)、盈利前景良好的網(wǎng)頁游戲、結(jié)合了數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)廣告等行業(yè)，依然具有較高的投資價值。此外，與互聯(lián)網(wǎng)密切相關(guān)的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(電信及增值)也正處于高速發(fā)展過程中，其投資活躍度逐步上升。
　　在2012　ChinaVenture中國投資年會上，對于當(dāng)前處于低迷期的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，高捷資本主管合伙人黎蔓認(rèn)為，其實在經(jīng)濟低迷的時候，投資回報往往是偏高的，所以更應(yīng)該加大力度，選拔“好的苗子”。高捷資本現(xiàn)在關(guān)注的就是社交新媒體領(lǐng)域。
　　也有機構(gòu)認(rèn)為，目前中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值仍然偏高。凱旋資本創(chuàng)始合伙人周志雄近日指出，盡管目前VC/PE市場出現(xiàn)退潮趨勢，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達到理性階段，尤其是機構(gòu)扎堆的熱門領(lǐng)域，投資價格仍然偏高。