一季度數(shù)據(jù)再次證明經(jīng)濟(jì)仍處下行過(guò)程之中，要保證穩(wěn)增長(zhǎng)，需要微調(diào)預(yù)調(diào)，進(jìn)一步增加基礎(chǔ)建設(shè)投資可能是不得已而為之的選項(xiàng)。
　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)回穩(wěn)的苗頭，保增長(zhǎng)政策出臺(tái)應(yīng)謹(jǐn)慎。謹(jǐn)慎的提法肯定是對(duì)的，但是這個(gè)“謹(jǐn)慎”應(yīng)該是和2008年末“4萬(wàn)億”政策相比得出的，并不是說(shuō)相關(guān)政策就不能再推出了。從數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份制造業(yè)確實(shí)出現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)情況，但有兩方面情況需加以考慮。首先是季節(jié)因素影響，天氣回暖有利于生產(chǎn)活動(dòng)的開(kāi)展。其次，3月份政策放松明顯，新增貸款10100億元，比市場(chǎng)預(yù)期高了20%左右，所以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)。
　　鑒于當(dāng)前物價(jià)上漲壓力仍然存在，貨幣政策放松的空間并不如財(cái)政政策大。而且經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也告訴我們，在緊縮時(shí)貨幣政策效果優(yōu)于財(cái)政政策，擴(kuò)張時(shí)則相反。所以當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)主要看財(cái)政政策發(fā)力。但是這個(gè)力發(fā)在哪里？
　　消費(fèi)延續(xù)著一貫的平穩(wěn)走勢(shì)，社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增幅由1至2月的14.7%增至3月的15.2%，環(huán)比增速卻由1.31%放慢至1.18%。即使政策給予支持，短期也很難有大的成效。進(jìn)出口情況則主要取決于世界經(jīng)濟(jì)，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的情況�？紤]到世界經(jīng)濟(jì)全年將保持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，歐元區(qū)可能陷入輕微衰退，外貿(mào)對(duì)全年GDP的貢獻(xiàn)很可能為負(fù)。
　　那就剩下投資這一塊了，不過(guò)還要選擇具體領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上劃分，一般將投資分為制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)建設(shè)投資和服務(wù)業(yè)及其他投資四大類。其中，制造業(yè)投資主要受上年利潤(rùn)增長(zhǎng)狀況的影響。鑒于去年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速明顯回落，今年制造業(yè)投資增幅很可能低于去年。
　　房地產(chǎn)投資受限于政策調(diào)控，很難加速增長(zhǎng)。國(guó)務(wù)院近日再次明確要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不放松，預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源將進(jìn)一步受限。實(shí)際上一季度固定資產(chǎn)投資同比增速比上年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，主要就是受到全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速比去年全年回落4.4個(gè)百分點(diǎn)的拖累。
　　服務(wù)業(yè)及其他投資則相對(duì)難以衡量。這既包括市場(chǎng)化程度較高的批發(fā)零售業(yè)和住宿餐飲業(yè)投資，也包括對(duì)國(guó)家主導(dǎo)的教育、醫(yī)療社會(huì)保障等行業(yè)的投資，前者投資增速預(yù)計(jì)比去年下降，但是后者有望上升。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，基本可以認(rèn)為這一部分今年的投資增速與去年大體持平。
　　剩下的最后一個(gè)部分就是基建投資，而且這一部分由于此前已經(jīng)連續(xù)收緊，當(dāng)前存在著放松的空間。隨著去年資金量收緊，基建投資占固定資產(chǎn)投資比重已經(jīng)從2011年最高時(shí)期的27%下降至今年3月份的19%，鐵路投資更是在3月份同比下滑42%，處于歷史最低水平。此時(shí)如果增加投資，將有利于基礎(chǔ)建設(shè)工程的續(xù)建和完工。實(shí)際上，基建投資持續(xù)下滑趨勢(shì)已在3月份出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)，從1至2月的-2.4%回升至1.8%，其中水利投資從-0.8%反彈至3.8%，公用事業(yè)投資從14.8%提高至18.4%。
　　當(dāng)然，加碼基建投資應(yīng)注意把握力度，不宜發(fā)力過(guò)猛。