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2012-04-09 作者：記者 周武英/綜合報道 來源：經(jīng)濟參考報
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存管信托及結(jié)算公司(Depository Trust & Clearing Corp.)數(shù)據(jù)顯示，CDX IG 9指數(shù)凈“虛擬”成交量從年初926億美元升至3月30日的1446億美元，交易量增長異常。一些對沖基金懷疑，“倫敦鯨”(the London Whale)是市場異動背后的推手。
歷史數(shù)據(jù)表明，投資級的CDX與高收益的CDX息差過去兩年間高度關聯(lián)。但最近幾個月，這兩個指數(shù)出現(xiàn)嚴重分化，顯示市場可能被一種力量操縱。最大的嫌疑者就是“倫敦鯨”。
坊間議論的“倫敦鯨”名叫Bruno Michel Iksil(布魯諾·邁克·伊科西爾)，之前曾在法國投行Natixis工作，后來成為一名摩根大通的債券交易員。
有報道稱，“倫敦鯨”大規(guī)模做空的是一種企業(yè)債券CDS(違約保險的信用違約掉期)，賣出這些產(chǎn)品意味著他在下注賭這些公司信用狀況將有所改善。他所下注的具體產(chǎn)品正是跟蹤這些公司的指數(shù)“CDX IG 9”。據(jù)Markit統(tǒng)計，“該指數(shù)曾包含125家公司，但后來去除了房利美、房地美，CIT、華盛頓互換銀行，現(xiàn)在有121家。它是投資級別債券指數(shù)中最新和最活躍的指數(shù)。而CDS是投資者為他們的公司債持倉所購買的一種金融保險，當這些公司債違約時可以得到賠償。還有一些投機者購買CDS來押注公司會違約�！薄 �
據(jù)國外媒體報道，伊科西爾此人行事低調(diào)，且?guī)缀醪唤邮苋魏尾稍L。伊科西爾很少對外透露他的CDS頭寸，但彭博社援引兩名對沖基金交易員的話說，當他們被告知伊科西爾已經(jīng)入場時，市場價格經(jīng)常會出現(xiàn)大幅波動。
這次也不例外。彭博社援引一名交易員的話說，“基于他對交易的預估、價格波動，以及對該市場規(guī)模和結(jié)構(gòu)的理解，伊科西爾可能在該債券指數(shù)上建立了大約1000億美元的倉位�！痹摻灰讍T表示，由于伊科西爾的多頭交易數(shù)量很大，在一定程度上造成了指數(shù)本身的變化。伊科西爾對手方的投資者對伊科西爾的大筆做空非常不滿，他們抱怨稱，伊科西爾的CDS空頭頭寸巨大，他僅憑一人就足以撬動數(shù)萬億美元的債權(quán)市場，其行為嚴重扭曲了債市價格。
但在目前，尚無證據(jù)顯示伊科西爾與摩根大通的交易有任何不合法之處。
伊科西爾服務于摩根大通位于倫敦的總投資辦公室(ChiefInvestmentOffice，CIO)，主要從事債券衍生品指數(shù)交易。債券衍生品指數(shù)市場是一個場外市場，在過去十年已取代企業(yè)債市場成為對企業(yè)違約風險定價的主要市場。據(jù)介紹，CIO的工作主要是消除公司資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性風險，旨在為公司的資產(chǎn)和負債形成更好的組合。正是這個伊科西爾，每年能從債券市場為摩根大通帶來上億美元的收益。據(jù)摩根大通年報，CIO、基金和私人股票投資去年收入為41.4億美元。
眼下，伊科西爾的舉動已受到債券市場的高度關注。有知情人士透露，伊科西爾為摩根大通重倉建立的企業(yè)債CDS空頭頭寸過大，為了在一定程度上應對可能受伊科西爾所發(fā)起的巨額交易對市場的短期沖擊，一些對沖基金和其他投資者不得不重倉建立了與其對立的頭寸。就在伊科西爾賣出以這一指數(shù)為基礎的信用保險時，和他相對的接盤方對沖基金和其他一些投資者則已經(jīng)買進該指數(shù)的保險。購買CDS指數(shù)違約保險目前要比單獨購買該指數(shù)成分公司的違約保險便宜。
從CDX IG 9最近的價格表現(xiàn)看，該指數(shù)在4月5日出現(xiàn)4個月以來最大漲幅，然后在6日繼續(xù)上漲，變動的原因可能與西班牙局勢惡化以及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳有關。另外據(jù)Markit集團數(shù)據(jù)，Markit CDX北美投資級信用違約互換的指數(shù)4月5日上漲了4.4個基點，6日又上漲了3.3個基點。該指數(shù)的價格以息差來計算，息差上漲就意味著企業(yè)違約可能性風險上升。目前多空雙方在爭持中，對沖基金等投資者正在押注它們所買入的根據(jù)指數(shù)購買的違約保險價格將上漲，伊科西爾可能會為此虧錢，從而被迫減少所持的部分CDS頭寸。伊科西爾的任何削減頭寸之舉都可能會讓對沖基金獲利，摩根大通受損。目前沒有跡象表明伊科西爾有削減頭寸的打算。
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