天津城投債遭市場看空
分析人士稱,城投債未來將現(xiàn)兩極分化
2012-03-28   作者:記者 趙東東/北京報道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
 
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    天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(下稱“天津城投”)今年發(fā)行的第一期短期融資券遭市場空看。截至27日,該債券收益率已升至4.8991%。分析人士認(rèn)為,由于市場需求總體較弱,預(yù)計未來城投債市場將會出現(xiàn)兩極分化行情。
  天津城投本月20日發(fā)行了30億元365天期債券,票面利率為4.36%,并于22日上市流通。在上市首日,盡管多筆賣出指令委托報價為4.60%,但其中一筆買入委托報價為4.80%,并以該收益率成交。截至27日,該債券收益率已升至4.8991%。
  國海證券分析師范小陽對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,天津城投債遭看空,主要是因?yàn)楣矩?fù)債率高。同時,盡管主體評級為AAA,但不被市場認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示,截至2011年9月末,天津城投合并資產(chǎn)總額4428.20億元,負(fù)債合計則達(dá)3053.38億元,資產(chǎn)負(fù)債率68.95%,而近五年投資性凈現(xiàn)金流一直為負(fù)。
  據(jù)了解,天津城投此次募集資金中60%即18億元將用于補(bǔ)充天津站、天津西站運(yùn)營項(xiàng)目及天津高速公路養(yǎng)護(hù)項(xiàng)目等的營運(yùn)資金;40%即12億元用于償還現(xiàn)有銀行貸款。
  記者了解到,上周城投債密集發(fā)行,且多只債券票面利率高于8%。如10年期“12汕頭城開債”于3月23日發(fā)行,票面利率達(dá)8.57%,而同一日發(fā)行的7年期“12渝黔江債”利率為8.40%。同時,前一日發(fā)行的“12撫順城投債”票面利率則為8.53%。
  “利率高于8%也屬正常,前段時間城投債二級市場收益率在8.5%以上,目前市場有所好轉(zhuǎn),但整體需求比較弱!比A龍證券固定收益研究員尹曉光告訴記者。
  尹曉光認(rèn)為,未來城投債市場將會出現(xiàn)兩極分化,一些財政實(shí)力強(qiáng),有土地質(zhì)押和資源支撐,或有其他公司擔(dān)保的城投債將見底回暖。但其他低資質(zhì)城投債投資風(fēng)險仍然很大,尤其是經(jīng)濟(jì)增速放緩對城投公司業(yè)績帶來利空因素。同時,盡管資金面有放松預(yù)期,但在通脹壓力下放松力度有限,對城投債的利好也會有限。
  對于未來城投債兩極分化行情,范小陽也持相同看法。在他看來,在地級市發(fā)債企業(yè)中,排名在前二分之一,且當(dāng)?shù)刂挥幸患移髽I(yè)發(fā)債的,償付風(fēng)險不大。個別發(fā)債較多、財政實(shí)力較弱的地方城投債存在償付風(fēng)險。
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