歐洲政界和決策者現(xiàn)在應(yīng)該擔憂的問題是經(jīng)濟增長，說得更具體點是經(jīng)濟缺乏增長。
    希臘與私營部門債權(quán)人的債券置換計劃有很可能會獲得成功。但即便計劃失敗，金融市場和歐洲銀行業(yè)似乎也已為有序違約做好了準備。至少在目前看來，債務(wù)危機擴散的風險將會消退，外圍成員國的融資成本也應(yīng)該會繼續(xù)下降。但融資成本下降的速度和幅度可能不足以解決一個更大的問題：二次衰退的風險。
    金融市場長久以來已經(jīng)習慣了外圍歐元區(qū)成員國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)黯淡。不過，歐元區(qū)核心成員國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也開始變得令人失望起來。如果再考慮到原油價格上漲及歐元匯率創(chuàng)新高的影響，經(jīng)濟前景將顯得更為嚴峻。
    德國經(jīng)濟的強勁程度一直被視為歐元區(qū)整體經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵。如果這一引擎熄火，那么歐元區(qū)經(jīng)濟從債務(wù)危機中復蘇的難度將大大高于過去，歐元存能否繼續(xù)存在下去也將再次受到質(zhì)疑。同時，如果德國經(jīng)濟出現(xiàn)問題，歐洲央行這回將無法提供幫助。
    歐洲央行的基準利率正處于1.0%的低位，另外該行也已經(jīng)通過長期再融資操作向歐洲銀行業(yè)注入了近1萬億歐元的流動性，這兩點綜合起來意味著歐洲央行的貨幣供應(yīng)已經(jīng)高度失控。在這種背景下，歐洲央行可能無法通過進一步放松貨幣政策來避免又一次衰退。
    此外，雖然近期已對多個成員國進行了救助，但由于經(jīng)濟狀況如此疲軟，以至于歐元區(qū)無法消除某個成員國發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約的風險。
    在這種背景下，難怪美聯(lián)儲也已開始未雨綢繆，準備拿出在歐元區(qū)危機再次爆發(fā)的情況下能夠維持美國經(jīng)濟增長的相關(guān)計劃。