長航鳳凰深陷財務(wù)危機:重組懸而未決
2012-02-20   作者:記者 馮青  來源:證券市場周刊
 

    長航鳳凰發(fā)布的2011年度業(yè)績預(yù)告顯示,公司2011年歸屬上市公司股東凈利潤虧損8.7億-8.8億元。
  這已經(jīng)不是長航鳳凰首次交出這么糟糕的成績單——2009年營業(yè)利潤虧損4.11億元,2010年營業(yè)利潤虧損1.59億元。更為嚴重的是,目前長航鳳凰資產(chǎn)負債率直逼100%,身背80多億元的負債,公司資金鏈面臨著嚴峻考驗。

  “資產(chǎn)處置”疑團

  長航鳳凰陷入財務(wù)漩渦,始于“資產(chǎn)處置”。2月7日,在股東大會上,長航鳳凰公布《關(guān)于處置長江輪駁資產(chǎn)的議案》,以輪駁搭配已不能適應(yīng)市場需求為由,擬分兩年處置467艘長江輪駁資產(chǎn)。此乃長航鳳凰自救之舉。
  中信建投證券分析師李磊向記者表示:“通常來說,分兩年處置資產(chǎn)是為了入賬時計入當年成本,降低公司財務(wù)費用。按規(guī)定,只有出售船舶占凈資產(chǎn)的一半時,需要通過股東大會審核!
  根據(jù)參加了長航鳳凰股東大會并看到處置計劃的人士透露,長航鳳凰在2011年已處置225艘船舶,處置資產(chǎn)行為要先于2月7日的股東大會。
  業(yè)內(nèi)財務(wù)人士則分析,由于非經(jīng)常性損益的金額較大,選擇不同的時點處置資產(chǎn),意味著對公司定期財務(wù)報告的影響。長航鳳凰處置船舶的時點,凸現(xiàn)出其財務(wù)需求。按照進度分批處置舊船,可以通過非經(jīng)常性損益的調(diào)節(jié),美化財務(wù)報表業(yè)績。
  對于資產(chǎn)處置“先斬后奏”的質(zhì)疑,長航鳳凰投資者關(guān)系部人士解釋:“公司在2011年10月14日的監(jiān)事會會議上,審議通過了《關(guān)于處置長江輪駁資產(chǎn)的議案》,并做了相關(guān)公告,當時的結(jié)果是同意3票,反對和棄權(quán)均為零票。”

  重組懸而未決

  在長航鳳凰財務(wù)危機背后,是母公司長航集團與中外運兩大央企的重組案。
  按照國資委整合央企戰(zhàn)略,2008年12月,中外運將長航收入囊中,整合成中外運長航集團。整合的意愿是扭轉(zhuǎn)內(nèi)河貨運分割壟斷、各自為政的態(tài)勢。
  “重組前,長航旗下的長航鳳凰主要承擔江河領(lǐng)域的礦石等干散貨運輸,與長江流域的武鋼、馬鋼等有長期合作關(guān)系。中外運航運重點為沿海港口運輸,航線網(wǎng)絡(luò)無法到達長江。兩家重組后,可在江、海運輸中起到互補作用!敝型膺\長航董事長趙滬湘曾表示。
  此外,中外運將長航納入囊中,也是為了形成與中遠集團、中海集團等三足鼎立態(tài)勢。然而中遠集團、中海集團的運力份額仍高達55%和25%,將中外運長航集團拋于身后。
  李磊表示:“由于全球航運特別是干散貨市場低迷,長航鳳凰總部位于武漢,主業(yè)為內(nèi)河航運。重組后,由于內(nèi)部整合不順,加上長航鳳凰所處的內(nèi)河地理位置,導致其資產(chǎn)經(jīng)營狀況不甚理想!
  2011年12月,長航鳳凰宣布,終止中外運長航與長航鳳凰的資產(chǎn)重組。主要原因是由于重組方案面臨法律及政策環(huán)境比較復(fù)雜,在國際板尚未開通情況下,紅籌股吸并、定價及“內(nèi)水不開放”等行業(yè)管制存在著法律及政策障礙。

  航運業(yè)整體低迷

  2月14日,中銀國際發(fā)布研報表示,目前運價處于歷史底部,船公司大幅虧損難以持續(xù)。2月7日,波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)最低探至647點,創(chuàng)26年來的新低。
  一葉知秋,國內(nèi)主要航運巨頭2011年虧損也成為定局。
  李磊向記者表示:“由于航運業(yè)持續(xù)低迷,導致包括長航鳳凰、長航油運、中國遠洋等航運公司,2011年均出現(xiàn)業(yè)績虧損。”
  行業(yè)龍頭中國遠洋宣布,公司預(yù)計2011年度凈利潤將出現(xiàn)虧損,而上年同期凈利潤為67.6億元;中海集運表示,公司預(yù)計2011年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)虧損。
  對于財務(wù)危機,長航鳳凰總經(jīng)理王濤表示,航運業(yè)形勢嚴重性超過了2008年金融危機。具體表現(xiàn)為干散貨市場全面走低;運力供過于求,運價暴跌;成本高企,企業(yè)不堪重負;船價縮水,資金緊繃。由此使長航鳳凰收入銳減,成本飆升,效益巨虧,危機四起。

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