巨虧高負(fù)債雙重壓力 長航鳳凰浴火難自救
2012-02-16   作者:朱瓊?cè)A  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
 

    “我們公司的資金確實有些緊張,但并沒有達(dá)到資金鏈斷裂的程度!2月15日,長航鳳凰董秘李嘉華向本報記者表示,長航會通過融資租賃、內(nèi)部改革等多種方式渡過這個難關(guān)。
  但李嘉華的話掩蓋不了長航鳳凰背后的資金尷尬:2011年前三季度,資產(chǎn)負(fù)債率為93%,全年虧損預(yù)計達(dá)8.7億。
  這家上市近20年的公司光彩褪盡,盡管于2012年開展了一系列的自救,但依舊掩蓋不了其慌亂,甚至在前不久的股東大會表演了一場“決定在去年賣掉225艘船舶”的荒誕劇。

  三年鳳凰“浴火”

  2月8日,長航鳳凰公告稱,為滿足公司流動資金周轉(zhuǎn)的需求,長航鳳凰擬通過委托貸款方式,向持有公司26.72%的控股股東中國長江航運(yùn)集團(tuán)借款2億元人民幣,借款期限為12個月,年利率為7.21%,預(yù)計利息1443萬元。
  “公司確實缺錢了!崩罴稳A坦承,這是由于全球航運(yùn)企業(yè)不景氣造成的,航運(yùn)企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)BDI指數(shù)一度跌至26年最低谷。其前三季度財報顯示,長航鳳凰營業(yè)利潤虧損4.7億,凈資產(chǎn)6.7億,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到93%。而前不久公布的2011年年度業(yè)績預(yù)報顯示,其虧損額為8.7億至8.8億。
  “2011年公司的虧損,與經(jīng)營策略沒有關(guān)系。”長航鳳凰一位高管向本報記者坦承,2007年至2008年公司確實在造船、租船方面有較大的投資額,“當(dāng)時航運(yùn)業(yè)排名前幾位的大企業(yè)都在搞運(yùn)力擴(kuò)展,誰也想不到后來行業(yè)的不景氣,誰也料想不到后來的經(jīng)營風(fēng)險”。
  縱觀長航鳳凰這家老牌上市公司,早年發(fā)展可謂一帆順風(fēng)。1993年上市,其股票先后簡稱“武鳳凰”和“中國鳳凰”,這家主業(yè)以石油化工為主的企業(yè),連續(xù)13年資產(chǎn)負(fù)債率低于20%,連續(xù)多年賬面閑置資金達(dá)五六億元。
  戲劇性的轉(zhuǎn)折從2006年開始,長航集團(tuán)借殼中國鳳凰上市,而其主業(yè)也由石油化工演變?yōu)楹竭\(yùn)業(yè)。此后,其管理層大舉造船,并熱衷炒股。
  2009年,長航鳳凰巨額虧損4億元;2010年,扣除非經(jīng)常性損益后,公司虧損1.6億元;2011年,公司預(yù)計虧損8.7億元。連續(xù)三年,公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不敷出,資產(chǎn)負(fù)債率從2009年的82.13%增加到2011年第三季度的92.51%。
  截至2011年9月31日,長航鳳凰短期借款21.8億元,長期借款30.6億元,僅此兩項合計52.4億元。

  尷尬的“救贖”

  而實際上,面對2011年公司糟糕的業(yè)績,長航鳳凰已經(jīng)試圖展開一系列“自我救贖”,這包括重組、變賣資產(chǎn)、金融租賃等方式。
  長航鳳凰的救贖,人事調(diào)整最為明顯。今年2月7日,長航鳳凰召開股東大會審議換屆事項,新當(dāng)選的8名董事中僅有2人系上屆留任,整個高管戰(zhàn)略團(tuán)隊實現(xiàn)大換血。
  此外,面對資金困局,去年年末,長航發(fā)出公告稱,長航集團(tuán)與其實際控制人中國外運(yùn)長航集團(tuán)籌劃重組,但最后失敗告終。此后,長航鳳凰連續(xù)4個跌停。李嘉華回復(fù)稱:“重組失敗,主要是因為政策的原因,也與航運(yùn)業(yè)發(fā)展不景氣有關(guān)。”
  而長航鳳凰“瘦身”救贖行動,也不斷遭遇質(zhì)疑。長航鳳凰在近期股東大會表決的一個重要議案是《關(guān)于處置長江輪駁資產(chǎn)的議案》。議案中處置計劃的表述讓人覺得蹊蹺,稱“本次擬處置的467艘船舶分兩年處置,其中225艘將于2011年處置”。
  該決議被專業(yè)會計人士質(zhì)疑長航鳳凰“玩穿越”,試圖將2011年的資產(chǎn)處置,轉(zhuǎn)移至2012年的資產(chǎn)報表,有操縱財務(wù)報表之嫌。
  “處置船舶,是公司正常的經(jīng)營活動,不存在其它企圖!崩罴稳A回復(fù)上述質(zhì)疑稱,主要是因為公司傳統(tǒng)的長江輪駁搭配模式不適應(yīng)市場要求,重點(diǎn)客戶和主要碼頭由于碼頭靠泊能力的提高,不再接收公司長江低噸位的駁船。
  而長航鳳凰金融租賃的方式,更讓人有些看不懂。資料顯示,長航鳳凰將賬面凈值3.98億元的七艘船舶賣給交銀金融租賃有限責(zé)任公司,再通過8年時間,向租賃公司支付總額約為4.94億元的租金。
  為何一邊付錢建造新船,一邊將剛建好的新船賣掉,再花更高的價錢租船?李嘉華表示,這是金融租賃,很多人都看不懂容易誤解,“這樣可以緩解資金壓力,而航運(yùn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢也可能變好”。
  但長航鳳凰仍然堅持在高負(fù)債、巨虧損中擴(kuò)張。據(jù)其2011年三季度財報顯示,正在執(zhí)行的造船合同有44.9億元,其中19.6億的船舶建造款尚未支付;長期應(yīng)付款科目顯示,仍有10.4億的融資租賃款需要支付。
  而前不久長航鳳凰公告顯示,今明兩年左右,計劃通過建購及租賃等多種方式發(fā)展250艘、150萬噸左右的長江自航船,而這意味著需要更多的資金。
  長航鳳凰還能浴火重生么?“我們期望航運(yùn)業(yè)早點(diǎn)回暖!崩罴稳A向本報記者表示,面對困局,長航鳳凰會通過加強(qiáng)內(nèi)部改革、加強(qiáng)控制成本、加強(qiáng)預(yù)算、加強(qiáng)管理等一系列方式渡過難關(guān)。

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