歐洲債務(wù)危機(jī)不斷發(fā)酵，也引出了無(wú)數(shù)軍師競(jìng)相獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。喬治·索羅斯的意見(jiàn)當(dāng)然更能引起大家的關(guān)注，比如歐盟需要推出共同債券這個(gè)主意，也許沒(méi)多少新意，卻有可能打動(dòng)不少人心。至少他會(huì)得到正在飽受債務(wù)問(wèn)題煎熬的希臘等國(guó)的歡迎。
所謂的歐盟共同債券，無(wú)非是改變現(xiàn)有的公債發(fā)行主體，由歐盟各個(gè)成員國(guó)各自獨(dú)立發(fā)債，變成由歐盟這個(gè)“財(cái)政實(shí)體”來(lái)發(fā)債。但是，它首先要面臨一個(gè)重大的技術(shù)性障礙：歐盟不是一個(gè)主權(quán)國(guó)家，它只有一個(gè)行使部分行政權(quán)力(其實(shí)是協(xié)調(diào)各國(guó)行政權(quán))的歐盟委員會(huì)和一個(gè)首腦會(huì)議——?dú)W洲理事會(huì)。如果共同債券成為一種絕對(duì)的必須——無(wú)論對(duì)于歐盟還是歐元的存續(xù)來(lái)說(shuō)——那么歐盟財(cái)政部的設(shè)立也將不可避免，只有這樣一個(gè)凌駕于各成員國(guó)財(cái)政部的機(jī)關(guān)才能以歐盟的名義發(fā)債并管理、分配和處置發(fā)行債券獲得的收入。間接的結(jié)果是，參與財(cái)政統(tǒng)一機(jī)制的成員國(guó)將會(huì)喪失原有的形式上的獨(dú)立主權(quán)，變成歐洲共和國(guó)的一個(gè)省。
我們姑且相信建立統(tǒng)一財(cái)政聯(lián)盟的政治障礙都能被沖破，歐元區(qū)國(guó)家都能像貨幣聯(lián)盟一樣接受財(cái)政預(yù)算方面的真實(shí)監(jiān)督和硬約束。但靠這種方法能夠解決現(xiàn)有的危機(jī)么？歐盟是會(huì)就此走上共同繁榮的康莊大道，還是會(huì)繼續(xù)遭遇到無(wú)數(shù)暗礁？
首先，我們必須明確提出共同債券的最重要背景，那就是以希臘為首的債務(wù)危機(jī)國(guó)家正面臨事實(shí)上財(cái)政破產(chǎn)的命運(yùn)。這些國(guó)家基本上都已經(jīng)喪失了債券市場(chǎng)上的“國(guó)家信用”，市場(chǎng)中的投資者勢(shì)必會(huì)要求非常高的風(fēng)險(xiǎn)貼水才肯吃下這些垃圾債券，要靠他們自己繼續(xù)發(fā)債去延緩危機(jī)的爆發(fā)，融資成本會(huì)高到天上去。
共同債券的想法，就是讓財(cái)政更健康的德國(guó)和北歐國(guó)家替危機(jī)國(guó)家做擔(dān)保來(lái)發(fā)債。借助這些赤字較低信用良好國(guó)家的主權(quán)信用，降低債券的市場(chǎng)利率和融資成本。因?yàn)槲C(jī)國(guó)家已經(jīng)喪失了償債能力，只能靠不斷地要求展期和借新債還舊債來(lái)茍延殘喘。以希臘為例，即便在最嚴(yán)格的財(cái)政紀(jì)律約束下，歐盟對(duì)它的援助協(xié)議也只能要求它到2020年時(shí)債務(wù)總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例必須降至120%，這根本算不上什么健康的財(cái)政狀況，只是略有改善，不那么糟糕罷了。而這個(gè)過(guò)程中還要面臨各種可能的變數(shù)，無(wú)論是坐吃山空的希臘人還是替人背債的德國(guó)人，都不會(huì)滿(mǎn)意。究竟還能走多遠(yuǎn)，實(shí)在是未定之?dāng)?shù)�！�
如果說(shuō)不惜一切代價(jià)也要保持歐盟的統(tǒng)一是政治家現(xiàn)在的目標(biāo)，那么這個(gè)不惜一切代價(jià)顯然不能包括大家一塊財(cái)政破產(chǎn)。一個(gè)破產(chǎn)的統(tǒng)一歐洲還能做什么呢？況且，那些富國(guó)財(cái)政也不是有多健康，他們一樣有自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)，只是不像幾個(gè)南歐國(guó)家那樣危急罷了。
就算不考慮如何分配債務(wù)和利益的技術(shù)問(wèn)題，所謂共同債券的主張也是前景黯淡的。因?yàn)樗揪蜎](méi)有觸及造成歐洲目前危機(jī)的根源。歷史上從沒(méi)有靠經(jīng)濟(jì)刺激走出經(jīng)濟(jì)衰退的先例，而靠擴(kuò)大開(kāi)支來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題。