神馬股份業(yè)績陡降40% 業(yè)績預(yù)增為保增發(fā)?
2012-01-31   作者:牟璇  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
 
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    2011年11月19日,神馬股份突然宣布終止重組;昨日(1月30日)其又大幅下調(diào)了2011年的業(yè)績預(yù)測(cè),從三季報(bào)的預(yù)增60%大幅調(diào)整至昨日業(yè)績快報(bào)公布的下滑44.80%,前后如此大的差距讓人大跌眼鏡。
  “神馬都是浮云”這句網(wǎng)絡(luò)流行語用在神馬股份身上,顯得頗為妥帖。
  公司業(yè)績預(yù)測(cè)為何錯(cuò)得如此離譜?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),在上述重組的關(guān)鍵時(shí)刻,神馬股份在前三季度業(yè)績同比下滑168.62%的情況下,以“公司今年整體市場(chǎng)形勢(shì)較好”為由,大膽預(yù)測(cè)2011年全年業(yè)績?cè)龇鶎⑦_(dá)60%以上,似有保增發(fā)的嫌疑;在增發(fā)“夭折”后,公司又稱“受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響”業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑。神馬股份增發(fā)前后業(yè)績大變臉,難免讓人疑心其或藏貓膩。

  業(yè)績大變臉

  在春節(jié)后A股開市第一天,神馬股份便發(fā)布了2011年業(yè)績快報(bào),稱公司2011年?duì)I業(yè)收入為152.65億元,同比增長22.36%;凈利潤2496.21萬元,同比下滑44.80%;每股收益0.06元。
  這份業(yè)績快報(bào)與公司三季報(bào)中對(duì)全年業(yè)績的預(yù)測(cè)有明顯出入。2011年10月26日,神馬股份三季報(bào)稱:“鑒于公司今年整體市場(chǎng)形勢(shì)較好,預(yù)計(jì)2011年全年凈利潤與上年同期相比增長幅度在60%以上”。在前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤為-1203.77萬元、同比下滑168.62%的情況下,全年增長60%的業(yè)績預(yù)測(cè)著實(shí)讓人驚訝。
  不過,投資者開心的時(shí)間是如此的短暫。在昨日公布的業(yè)績快報(bào)中,神馬股份的實(shí)際業(yè)績從增長60%變?yōu)橄禄?4.80%。對(duì)于如此巨大的業(yè)績變動(dòng),公司給出的說法是:“受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,公司本部及參控股公司河南神馬尼龍化工有限責(zé)任公司、河南神馬氯堿發(fā)展有限責(zé)任公司2011年第四季度經(jīng)營業(yè)績較前三季度業(yè)績相比大幅度下滑所致!

  變臉理由引質(zhì)疑

  上述關(guān)于業(yè)績變臉的說法,一經(jīng)公布便遭到了相關(guān)業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。
  “盡管化工行業(yè)是強(qiáng)周期行業(yè),但產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)也是可以根據(jù)供需關(guān)系、淡旺季等因素來預(yù)測(cè)的,若沒有突發(fā)因素影響供需關(guān)系,產(chǎn)品價(jià)格一般不會(huì)在一個(gè)季度內(nèi)就發(fā)生翻天覆地的變化!币晃徊辉妇呙臉I(yè)內(nèi)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析道。
  資料顯示,神馬股份本部主要產(chǎn)品為尼龍66浸膠簾子布及尼龍66工業(yè)絲,參股49%的子公司尼龍化工主要產(chǎn)品為尼龍66鹽,控股子公司神馬氯堿主要產(chǎn)品為燒堿和PVC樹脂。
  從上述產(chǎn)品的價(jià)格來看,生意社分析師范婷璐表示:“首先來看神馬氯堿,根據(jù)其網(wǎng)站公開資料顯示,其主要產(chǎn)品年生產(chǎn)規(guī)模為燒堿45萬噸、PVC樹脂45萬噸。燒堿的價(jià)格去年節(jié)節(jié)走高,四季度更是全年高點(diǎn),盡管PVC樹脂四季度市場(chǎng)行情看淡,但產(chǎn)能不大,因此綜合其產(chǎn)品走勢(shì)來看,對(duì)于它這樣的生產(chǎn)廠家不至于引起其業(yè)績突變。”
  對(duì)于公司本部及尼龍化工的主營產(chǎn)品尼龍66,從價(jià)格走勢(shì)來看,從去年10月初,尼龍66價(jià)格就出現(xiàn)了一定程度下滑,根據(jù)尼龍化工的報(bào)價(jià),尼龍66鹽從9月30日的30500元/噸下降至12月底的25500元/噸,跌幅16.39%。
  “盡管四季度尼龍66的價(jià)格有較大幅度下滑,但其原材料也同時(shí)大幅下滑。需要注意的是,從同行業(yè)企業(yè)來看,業(yè)績下滑范圍在15%~30%區(qū)間。但按神馬股份的說法,全年業(yè)績變化從10月底預(yù)測(cè)的增長60%,至昨日公告的下滑44.80%,幅度超過了100%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同行業(yè)平均水平。”上述業(yè)內(nèi)分析師表示。

  業(yè)績預(yù)增為保增發(fā)?

  如此看來,四季度單季變化幅度如此之大似乎不太符合常理,但若結(jié)合公司的重組來看,似乎有跡可循。
  2011年5月22日,神馬股份披露重組預(yù)案,擬收購母公司旗下4家公司打造尼龍全產(chǎn)業(yè)鏈,這4家公司中就包括尼龍化工剩余51%的股權(quán)。值得注意的是,在接近重組預(yù)案六個(gè)月內(nèi)召開股東大會(huì)大限時(shí)的10月26日,公司披露的三季報(bào)在前三季度業(yè)績下滑168.62%的情況下,卻出人意料地給出了全年業(yè)績預(yù)增60%的利好,難免有保駕增發(fā)之嫌。
  但是,因擬注入資產(chǎn)業(yè)績突然變臉,公司重組方案于2011年11月19日宣告終止,且業(yè)績變臉的公司就包括尼龍化工。而直至兩個(gè)月后,神馬股份才公布其全年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。
  為驗(yàn)證上面的判斷,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電神馬股份證券部,但電話均無人接聽。

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