中信證券斷臂467億自營(yíng) 2400點(diǎn)補(bǔ)倉(cāng)引巨虧
2012-01-09   作者:任家河  來(lái)源:理財(cái)周報(bào)
 
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    理財(cái)周報(bào)獲得的確定消息顯示:中信證券原交易與衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)部(即自營(yíng)部門)執(zhí)行總經(jīng)理于軍已經(jīng)離職。
  于軍曾經(jīng)是中信自營(yíng)部門的負(fù)責(zé)人。自2011年12月22日起,他部門的員工陸陸續(xù)續(xù)接到公司裁員的通知,目前統(tǒng)計(jì)可能超過(guò)20人。而于軍自己也被調(diào)離自營(yíng)負(fù)責(zé)人崗位,他的工作由本在深圳自營(yíng)部門的王宏遠(yuǎn)接任。
  王宏遠(yuǎn)曾任南方基金副總經(jīng)理,在基金行業(yè)工作期間,一度與王亞偉并稱為“北有王亞偉,南有王宏遠(yuǎn)”,其于2009年加盟中信證券自營(yíng)部。
  對(duì)此次調(diào)整,坊間及部分被裁員工都認(rèn)為,可能與自營(yíng)部巨虧有關(guān)。有傳言稱,中信證券自營(yíng)2011年虧損超30億元,但并未獲得中信證券證實(shí)。
  但據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解到中信證券自營(yíng)虧損幅度仍在10%以內(nèi),在券商中并不算大。本次調(diào)整,更有可能是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型考慮。記者連線詢問(wèn)多家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)情況時(shí),只有中山證券在2011年取得正收益,其他券商虧損幅度多集中在10%到15%之間。

  2400點(diǎn)補(bǔ)倉(cāng)引起巨虧

  對(duì)于被裁員工來(lái)說(shuō),公司決定顯得十分突然。
  “其實(shí)在11月之后,公司裁員的說(shuō)法就一直有,只不過(guò)沒(méi)想到來(lái)得這么突然,很多員工都是在最后一刻才知道自己要被裁掉!敝行抛C券一位內(nèi)部人士表示,“一些被約談的員工直接辦理了離職并離開了中信證券,還有一部分被裁員工尚未被要求辦理離職手續(xù),在等待事情的轉(zhuǎn)機(jī)!
  這里所說(shuō)的11月之后,其實(shí)是一些敏感人士對(duì)中信證券去年10月業(yè)績(jī)虧損1.4億元的揣測(cè)。去年11月4日公布的10月財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)顯示,金融危機(jī)之后,中信證券母公司首次出現(xiàn)單月虧損,對(duì)此中信證券解釋說(shuō),因?yàn)榻?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降和減持股權(quán)類投資反映為投資虧損所致。其中,公告中“相關(guān)舉措旨在調(diào)整二級(jí)市場(chǎng)交易策略,并為未來(lái)創(chuàng)新交易產(chǎn)品業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備”這句話,被看做可能會(huì)對(duì)自營(yíng)部門作出調(diào)整的信號(hào)。
  事實(shí)上,中信自營(yíng)部門在2011年所造成的投資虧損也一直在挑戰(zhàn)公司的盈利底線。中信證券2011年上半年EPS為0.3元,但第三季度單季EPS為0.04元,環(huán)比大幅下滑,主要原因便是自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損。與半年報(bào)相比,三季報(bào)中投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益共減少6.6億元。數(shù)據(jù)顯示,中信證券2011年第三季度歸屬母公司凈利潤(rùn)環(huán)比二季度大幅下降近八成。
  前述已離職員工表示,股指運(yùn)行至2400點(diǎn)時(shí),中信自營(yíng)判斷是底部并進(jìn)行了補(bǔ)倉(cāng),但不料大盤繼續(xù)向下,引起巨虧。
  除了點(diǎn)位判斷失誤外,中信證券2011年的重倉(cāng)股,包括中國(guó)化學(xué)和南方航空股價(jià)跌幅都遠(yuǎn)超大盤。

  自營(yíng)喊冤:我們虧得并不多

  對(duì)于中信證券的決定,自營(yíng)部門一些員工并不服氣。前述員工表示,在2400點(diǎn)進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng),仍有情理可原:“那也只意味著我們冒了更大風(fēng)險(xiǎn)去追逐更高的收益,因?yàn)槲覀兣袛喙墒羞t早要好起來(lái)的!
  “中信自營(yíng)一向以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)著稱,2011年業(yè)績(jī)并不落后同行,只不過(guò)在底部判斷與投資理念上,管理層可能不認(rèn)可2011年的投資行為!边@名員工說(shuō)。
  理財(cái)周報(bào)記者采訪了多家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)情況,僅中山證券自營(yíng)業(yè)務(wù)在2011年取得正收益,其他券商虧損幅度大多集中在10%到15%之間。
  從上市券商的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也可見(jiàn)端倪,在2011年,西南證券自營(yíng)業(yè)務(wù)第二季度虧損0.68億元,第三季度虧損額增至4.18億元,前三季度共虧3.47億元;長(zhǎng)江證券自營(yíng)業(yè)務(wù)第三季度虧損2億元,前三季度合計(jì)虧損0.5億元。
  業(yè)內(nèi)人士表示,中山證券自營(yíng)規(guī)模只有5億元,所面對(duì)問(wèn)題與中信證券完全不同:“規(guī)模小可以做波段,投資靈活就不容易被套!
  截至三季末,中信證券自營(yíng)總規(guī)模達(dá)到467億元,其中大部分投向債券。即便以虧損30億元計(jì),虧損幅度仍然在10%以內(nèi)。

  中信轉(zhuǎn)型資本中介+財(cái)富管理

  實(shí)際上,早在中信自營(yíng)虧損之前,券商自營(yíng)業(yè)務(wù)面臨的瓶頸,已經(jīng)被列為中信證券管理層需要直面的重大問(wèn)題。
  “市場(chǎng)大幅波動(dòng)、做空機(jī)制推出后,中信證券自營(yíng)投資規(guī)模不再增長(zhǎng),自營(yíng)/凈資產(chǎn)比例不再提高,投資收益率不斷下降,可供出售金融資產(chǎn)不斷壓縮可能預(yù)示著中信證券對(duì)自營(yíng)投資樂(lè)觀態(tài)度有所轉(zhuǎn)向!眹(guó)元證券研究所賴海峰在2011年12月初寫到。
  而中信證券董事長(zhǎng)王東明與總經(jīng)理程博明,都在公開場(chǎng)合表達(dá)了中信證券轉(zhuǎn)型的決心。
  2011年12月中旬,中信證券董事長(zhǎng)王東明對(duì)媒體明確表示,中信證券將向資本中介型券商轉(zhuǎn)型。
  “中信證券將從被動(dòng)的通道提供者,轉(zhuǎn)為市場(chǎng)組織者、流動(dòng)性提供者、產(chǎn)品和務(wù)的創(chuàng)造者和銷售商、交易對(duì)手方、財(cái)富管理者等多重角色。創(chuàng)業(yè)板、股指期貨和融資融券等的推出打開了證券業(yè)務(wù)空間!蓖鯑|明說(shuō)。
  而程博明表示:“發(fā)展資本中介型的融資融券、固定收益、PE、IT,將是中信證券2012年的工作重點(diǎn)!
  2011年7月,中信公告稱擬向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立全資子公司從事金融產(chǎn)品投資,初始投資額30億元,目的是將一些高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品放到券商子公司投資。
  中信首席戰(zhàn)略家呂哲權(quán)表示,當(dāng)前我國(guó)證券公司開展業(yè)務(wù)仍處于摩根士丹利1950年代水平。從業(yè)務(wù)廣度看,僅從事了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù),但資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)仍未有效開展。而從業(yè)務(wù)深度看仍處于低層次階段,僅以資產(chǎn)管理為例,當(dāng)前券商僅開展了合同型的資產(chǎn)管理,但對(duì)于個(gè)性化產(chǎn)品、財(cái)富規(guī)劃和私人銀行型的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),大多仍處于開發(fā)的空白階段。
  “未來(lái)中國(guó)證券發(fā)展方向,將從獲準(zhǔn)的五項(xiàng)牌照下進(jìn)行被動(dòng)經(jīng)營(yíng),轉(zhuǎn)型為‘以交易為驅(qū)動(dòng),做資本中介’,可以打造中國(guó)版的高盛和摩根士丹利!眳握軝(quán)說(shuō)。
  “現(xiàn)在自營(yíng)部門的工作仍一如往常,只是人少了許多!币晃唤咏行抛C券自營(yíng)部門的人士向理財(cái)周報(bào)記者表示。

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