郭樹清上任滿月掀監(jiān)管風(fēng)暴
“亂市”行重典 證券市場改革步入“深水區(qū)”
2011-12-06   作者:記者 吳黎華/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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  從促進(jìn)上市公司分紅到加速推出創(chuàng)業(yè)板退市制度,從打擊內(nèi)幕交易到嚴(yán)懲欺詐上市,郭樹清自10月底履新證監(jiān)會(huì)主席之后,證監(jiān)會(huì)監(jiān)管新政頻出,意欲蕩平上市公司良莠不齊、重融資輕分配、重投機(jī)輕投資、內(nèi)幕交易盛行等“亂市”沉疴。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家認(rèn)為,中國證券市場已經(jīng)發(fā)展到瓶頸期,要想保證投資者的信心和參與熱度,必須進(jìn)行更進(jìn)一步改革。

  開戰(zhàn) 嚴(yán)懲內(nèi)幕交易和欺詐上市

  12月1日,中國證監(jiān)會(huì)宣布,因?yàn)檫`規(guī)持有股票,證監(jiān)會(huì)第三屆并購重組委委員、北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司總經(jīng)理吳建敏被證監(jiān)會(huì)解聘。這是有史以來證監(jiān)會(huì)首次對包括主板、創(chuàng)業(yè)板和并購重組委委員開出的罰單。證監(jiān)會(huì)表示,下一步將保持對委員違法違紀(jì)行為的查處力度,發(fā)現(xiàn)一個(gè),查處一個(gè),絕不手軟,凡涉嫌犯罪的,一律移交司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。此外,下一步證監(jiān)會(huì)還將增加對委員執(zhí)行相關(guān)規(guī)定和工作紀(jì)律情況的定期檢查工作,并將其作為委員年度考核的重要內(nèi)容。
  “這件事能夠公開處置,應(yīng)當(dāng)說還是有示范性和威懾力的!蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,證監(jiān)會(huì)之所以這么做,是在傳達(dá)提高監(jiān)管力度的信號(hào),表明證券監(jiān)管部門會(huì)將其內(nèi)部的監(jiān)管透明度進(jìn)一步提高。
  就在同一周,證監(jiān)會(huì)還通報(bào)了包括李旭利“老鼠倉”在內(nèi)的六大資本市場違法犯罪案件的處罰結(jié)果。其中,交銀施羅德基金管理有限公司原投資決策委員會(huì)主席李旭利涉嫌“老鼠倉”被立案調(diào)查并移送公安機(jī)關(guān),目前李旭利已被執(zhí)行逮捕,檢察機(jī)關(guān)也已于前期審查起訴。經(jīng)查,2009年2月28日至2009年5月25日期間,李旭利利用職務(wù)便利,通過其實(shí)際控制的2個(gè)證券賬戶,先于或同期于其管理的基金買入或賣出相同股票2只,并非法獲利1000余萬元。光大保德信基金管理公司原基金經(jīng)理許春茂則被判處有期徒刑3年,緩刑3年,并處罰金210萬元。退繳贓款予以沒收,上交國庫。
  同時(shí)披露的案件還有佛塑股份有關(guān)人員內(nèi)幕交易案、袁某操縱股價(jià)案、寰島股份、天海股份信披違法等案件。證監(jiān)會(huì)表示,2011年以來,證監(jiān)會(huì)在對各類線索核實(shí)的基礎(chǔ)上,共立案調(diào)查案件82起,其中內(nèi)幕交易39起,市場操縱9起,上市公司信息披露違規(guī)10起;啟動(dòng)非正式調(diào)查105起,其中內(nèi)幕交易63起,市場操縱10起,上市公司信息披露違規(guī)14起。
  與此同時(shí),證監(jiān)會(huì)還披露了對涉及欺詐上市的勝景山河等案件的處罰結(jié)果,其嚴(yán)厲程度也超出了多數(shù)人的預(yù)期。證監(jiān)會(huì)宣布,對保薦人平安證券采取出具警示函的監(jiān)管措施,對保薦代表人林輝、周凌云采取撤銷保薦代表人資格的監(jiān)管措施。此外,涉及勝景山河保薦的中審國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所、湖南啟元律師事務(wù)所也一并被罰。另外,因科冕木業(yè)年報(bào)業(yè)績迅速變臉,證監(jiān)會(huì)對民生證券保薦代表人馬初進(jìn)、張星巖采取3個(gè)月內(nèi)不受理其出具的文件的監(jiān)管措施。一時(shí)之間,中國證券市場風(fēng)云突變,證監(jiān)會(huì)的一場監(jiān)管風(fēng)暴已然掀起。郭樹清表示,證監(jiān)會(huì)對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍的態(tài)度,發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起,并將繼續(xù)改進(jìn)監(jiān)管手段和方式,嚴(yán)懲操縱市場、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規(guī)行為。

  新政 促分紅退市劍指頑疾

  相比對內(nèi)幕交易和欺詐發(fā)行的“嚴(yán)打”能夠平息投資者的怒氣而言,強(qiáng)化分紅、完善退市制度以及改變高市盈率發(fā)行,則更多的觸及了市場的核心層面。
  證監(jiān)會(huì)日前表示,要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制,科學(xué)決定分紅政策,增強(qiáng)紅利分配透明度,不得隨意調(diào)整已確定的分紅政策。證監(jiān)會(huì)將立即從首次公開發(fā)行股票開始,在公司招股說明書中細(xì)化回報(bào)規(guī)則、分紅政策和分紅計(jì)劃。而隔日公布的擬上市公司送發(fā)審委審核的預(yù)披露招股材料中,已經(jīng)立即加上了相關(guān)對分紅政策的披露和現(xiàn)金分紅承諾! 
  就在近日,證監(jiān)會(huì)還推出了針對創(chuàng)業(yè)板上市公司分紅細(xì)則,要求創(chuàng)業(yè)板公司將分紅承諾寫入公司章程,并在招股說明書中做重大事項(xiàng)提示。
  多年以來,A股市場鐵公雞遍地,甚至部分上市公司數(shù)十年如一日的堅(jiān)持不分紅,無疑加劇了股民只能通過股票買賣差價(jià)來獲利的情況,助長了A股的投機(jī)之風(fēng)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì),1990年至今,國內(nèi)A股累計(jì)融資4.3萬億元,但普通股東累計(jì)現(xiàn)金分紅僅0.54萬億元。中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示,督促現(xiàn)金分紅,這只是向健康股市邁出的一小步,中國股市及監(jiān)管政策存在問題眾多,有主有次,從易入手,不失為上策。除了強(qiáng)化分紅之外,證監(jiān)會(huì)日前還表示,將完善退市制度,堅(jiān)決遏制惡炒績差公司的投機(jī)行為,先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革。
  11月28日,深交所公布了《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案(征求意見稿)》(以下簡稱《方案》),并向社會(huì)公開征求意見。《方案》在現(xiàn)有連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)等11項(xiàng)退市條件的基礎(chǔ)上,新增了“連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”和“股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值”兩個(gè)退市標(biāo)準(zhǔn)!督(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到,在深交所近日舉辦的一場小范圍的座談會(huì)上,包括學(xué)者、券商投行人員、上市公司均對《方案》予以了較多的肯定,分歧很小,與會(huì)人員更多的是關(guān)心退市制度如何實(shí)施。
  WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,自1999年7月12日瓊民源A因證券置換退市以來,兩市11年來共計(jì)有84只股票退市,其中因連續(xù)三年虧損而終止上市的股票僅有44只,占兩市整體比例不到2%,平均每年不到3只。在市場的高速擴(kuò)容之下,如此之低的退市率正使得A股充斥著各種“死不退市”的垃圾股票。截至2011年9月30日,兩市僅每股凈資產(chǎn)(扣除少數(shù)股東權(quán)益)在-1元以下的上市公司就有19家。
  中國銀河證券總裁顧問左小蕾認(rèn)為,退市是資本市場最基本也是最根本的制度之一。中國資本市場的很多問題都與只生不死的規(guī)則有關(guān)。希望創(chuàng)業(yè)板退市制度是資本市場新一輪制度改革和建設(shè)的開始。
  除此之外,證監(jiān)會(huì)還表示,將多管齊下逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面。證監(jiān)會(huì)表示,下一步將以提高信息披露質(zhì)量為中心,以上市公司真實(shí)透明為目標(biāo),加大改革和完善發(fā)行監(jiān)管的力度。
  接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家普遍認(rèn)為,包括分紅、退市等系列制度的改革,已經(jīng)觸及到了中國資本市場長期以來重融資、輕投資等頑疾。

  關(guān)鍵 證券市場改革步入“深水區(qū)”

  “(旨在)完善市場監(jiān)管,創(chuàng)造公平公正的市場環(huán)境!贬槍σ粋(gè)多月以來證監(jiān)會(huì)頻頻頒布的新政,英大證券研究所所長李大霄則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
  李大霄認(rèn)為,推出創(chuàng)業(yè)板的退市制度,對發(fā)行價(jià)問題的更多關(guān)注以及強(qiáng)化分紅,都涉及到中國證券市場的一些本質(zhì)的問題!艾F(xiàn)在是到了一個(gè)市場發(fā)展的瓶頸時(shí)期,對于這些問題的探討和處理,都會(huì)逐漸深入!崩畲笙稣J(rèn)為,在這個(gè)時(shí)間,證監(jiān)會(huì)能夠涉及到這些比較深層次的問題,今后應(yīng)該還是會(huì)在這些根本性的問題上做更多的工作。
  董登新也認(rèn)為,基礎(chǔ)性的制度創(chuàng)新和監(jiān)管制度方面的進(jìn)一步明細(xì)到位后,證券市場的改革本身正在向縱深發(fā)展。他認(rèn)為,郭樹清此前提出的六方面深化推動(dòng)資本市場創(chuàng)新,就是未來要繼續(xù)加強(qiáng)的監(jiān)管重點(diǎn)。
  “還有一個(gè)理念的問題。前20年,證券市場的融資者得益更多一些,投資者的得益則相對要少一些,這是市場一個(gè)根本性的問題!崩畲笙霰硎,在上世紀(jì)90年代初,證券市場主要還是為國企改革服務(wù),很多的行為還是偏向于融資者的。但到了現(xiàn)在的發(fā)展階段,中國證券市場正面臨著投資者不足的問題,已經(jīng)到了需要重新思考市場定位的時(shí)候。
  他認(rèn)為,要想吸引投資者,給投資者充分的信心繼續(xù)參與,促進(jìn)市場的健康發(fā)展,從發(fā)行、上市到交易,各種制度都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行中立的設(shè)計(jì),應(yīng)當(dāng)改變原先過度偏向融資者的情形!翱梢詫^于寬松的融資條件加以制約,對過度寬松的上市條件加以制約,對過度隨意的分紅加以制約,使得投資者的權(quán)益能夠更多地得到保護(hù)。”他說。
  上交所總經(jīng)理張育軍也表示,參與各方天平過于向控股股東和原始股東傾斜,這是資本市場長期“熊長牛短”的一個(gè)重要原因。他認(rèn)為,證券業(yè)須注重加強(qiáng)市場機(jī)制培育,要堅(jiān)定不移地加強(qiáng)市場機(jī)制約束。

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