第五大股東秉原投資股權(quán)變動(dòng)——如此重要的信息，萬(wàn)潤(rùn)精化并沒(méi)有在最新申報(bào)稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無(wú)非是獲取萬(wàn)潤(rùn)精化上市后的巨大利益，但萬(wàn)潤(rùn)精化為何甘愿做送上門(mén)的“肥肉”，個(gè)中緣由，尚待解釋
　　從事液晶單體、液晶中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的煙臺(tái)萬(wàn)潤(rùn)精細(xì)化工股份有限公司(下稱(chēng)“萬(wàn)潤(rùn)精化”)于9月28日成功通過(guò)發(fā)審委審核，這距離其首發(fā)被否尚不足一年。去年9月，因關(guān)聯(lián)公司信息披露不完整、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)獨(dú)立性存在缺陷及貸款擔(dān)保信息披露不完備等問(wèn)題，萬(wàn)潤(rùn)精化上市遭到發(fā)審委否決。時(shí)隔一年，萬(wàn)潤(rùn)精化做了哪些改變？這些改變足以使其過(guò)會(huì)嗎？

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有包裝之嫌

　　在萬(wàn)潤(rùn)精化最新招股書(shū)中，其2010年總營(yíng)業(yè)收入為7.32億元，凈利潤(rùn)為9980萬(wàn)元。而在上一份招股書(shū)中，萬(wàn)潤(rùn)精化2010年1月至6月的營(yíng)業(yè)收入為3.71億元，凈利潤(rùn)為5655萬(wàn)元，凈利率為15.36%，由此可算出其2010年下半年的營(yíng)業(yè)收入為3.61億元，凈利潤(rùn)為4325萬(wàn)元，凈利率為11.98%，比上半年下降了3.38個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)22%。今年上半年萬(wàn)潤(rùn)精化的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到4.69億元，凈利潤(rùn)為7714萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利率為16.45%，而2008年及2009年其凈利率分別為14.65%，14.12%。
　　另外，引起記者注意的是，在上一份招股書(shū)中，萬(wàn)潤(rùn)精化2007年、2008年、2009年和2010年1月至6月的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為23.59、23.45、8.76和5.05，呈逐年遞減態(tài)勢(shì)。但在此次招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)潤(rùn)精化2010年全年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高到12.13。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提升會(huì)提高企業(yè)的凈利率。然而，這一潛在規(guī)律在萬(wàn)潤(rùn)精化身上并未得到體現(xiàn)。相反，其下半年的凈利率比上半年降低了22%。
　　這一怪相在今年披露的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中再次上演，最新招股書(shū)顯示，萬(wàn)潤(rùn)精化今年上半年的營(yíng)業(yè)收入為4.69億元，凈利潤(rùn)為7714萬(wàn)元，凈利率達(dá)到16.45%，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻下降至7.17。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，周轉(zhuǎn)率成倍下降，操作痕跡明顯，有人為包裝的嫌疑。

　　神秘股東突擊入股

　　從最新招股說(shuō)明書(shū)了解到，2009年12月12日，萬(wàn)潤(rùn)精化第五大股東恒力工貿(mào)與河南秉原匯贏創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱(chēng)“秉原投資”)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的萬(wàn)潤(rùn)精化312.8萬(wàn)股股份(占萬(wàn)潤(rùn)精化總股本的3.03%)以每股13元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給秉原投資。初略計(jì)算，若萬(wàn)潤(rùn)精化成功上市，以2010年每股收益0.97元計(jì)算，按同類(lèi)上市公司50倍的市盈率，秉原投資賬面盈利在1.11億元之上。
　　秉原投資成立于2009年8月26日，距離其入股萬(wàn)潤(rùn)精化不到4個(gè)月，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，其中自然人康瑪水出資1560萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的52%，秉原投資控股有限公司(下稱(chēng)“秉原控股”)占注冊(cè)資本的48%。
　　公開(kāi)資料顯示，康瑪水為鄭州市第十二屆政協(xié)常委、生茂光電科技股份有限公司董事長(zhǎng)，曾在鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)投資興建光電固態(tài)照明產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
　　在萬(wàn)潤(rùn)精化2010年上會(huì)前夕披露的招股書(shū)中，對(duì)秉原投資的股東康瑪水有詳細(xì)的描述。但在最新招股書(shū)中，康瑪水沒(méi)有再出現(xiàn)。
　　2010年9月，萬(wàn)潤(rùn)精化首次沖關(guān)被否之后，秉原投資的股權(quán)也發(fā)生了變化。根據(jù)中原高速2010年年報(bào)披露的信息，2010年12月，秉原控股將所持有的秉原投資的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給上海秉原吉股權(quán)投資發(fā)展中心(有限合伙)(下稱(chēng)“上海秉原吉”)。上海秉原吉是由秉原控股、河南平原控股集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“平原控股”)、朱曉鷗為有限合伙人的合伙制企業(yè)，上述三者認(rèn)繳比例分別為40.48%、58.50%、1.01%。該企業(yè)2010年12月8日才取得合伙企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，這距離萬(wàn)潤(rùn)精化向證監(jiān)會(huì)提出上市申請(qǐng)不足1年。
　　上述第五大股東秉原投資股權(quán)變動(dòng)——如此重要的信息，萬(wàn)潤(rùn)精化并沒(méi)有在最新申報(bào)稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無(wú)非是獲取萬(wàn)潤(rùn)精化上市后的巨大利益，但萬(wàn)潤(rùn)精化為何甘愿做送上門(mén)的“肥肉”，個(gè)中緣由，尚待解釋。