英國央行和歐洲央行上周四均維持利率不變。這兩家央行都對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響深感擔(dān)憂。英國央行計(jì)劃再購買750億英鎊國債,而歐洲央行將向銀行業(yè)提供更多支持。如果兩家央行將所采取的政策互換一下,也許效果會(huì)更好。 因?yàn)閾?dān)心英國經(jīng)濟(jì)大幅放緩可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹率降至央行2%的目標(biāo)水平之下,英國央行決定將重新啟動(dòng)定量寬松計(jì)劃。然而,在10年期英國國債收益率已經(jīng)只有2.36%的情況下,定量寬松舉措能產(chǎn)生何種積極影響仍無法確定。而且,收益率曲線的趨平可能會(huì)導(dǎo)致銀行利潤率下降。如果英國央行通過購買銀行債券直接解決銀行融資問題的話,效果也許會(huì)好得多。 歐洲央行正在采取一些有關(guān)解決銀行融資問題的措施。該行將面向銀行業(yè)舉行兩次期限各為12個(gè)月和13個(gè)月的無限量流動(dòng)性招標(biāo)。另外,歐洲央行準(zhǔn)備再購買400億歐元有擔(dān)保債券。歐洲央行在2009至2010年期間曾購買過此類債券并取得明顯效果。 但時(shí)過境遷,目前有擔(dān)保債券面臨的問題是南歐國家主權(quán)債券收益率普遍過高,導(dǎo)致融資成本非常高昂。歐洲央行購買有擔(dān)保債券的舉動(dòng)固然會(huì)奏效,但如果該行能像英國央行那樣大幅擴(kuò)大國債購買量從而壓低主權(quán)債券收益率的話,效果無疑會(huì)更好。此外,這么做還能緩解北歐銀行對投資南歐主權(quán)債券可能帶來損失的擔(dān)憂。 雖然英國央行和歐洲央行采取的舉措顯然受到市場歡迎,但這兩家央行所傳遞出的明確信息是,解決歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的長久之策掌握在政府手中,這可能不利于投資者信心的恢復(fù)。
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