解說：黃金周要不要買黃金？

    張炳南：長期上漲和短期快速地下跌。

    張鴻：風(fēng)險風(fēng)險風(fēng)險。

    解說：團購打折還打多久，家電業(yè)的戰(zhàn)火，是拼價格，還是拼潮流？

    主持人：家電賣場特別熱。

    劉戈：哪家更便宜？

    解說：金九銀十，最一線的動向，最火熱的市場，“金九銀十，看大勢”，《今日觀察》黃金周系列奉獻。

    解說： 黃金周里買黃金，黃金投資持續(xù)升溫，金條、金幣、金飾品、紙黃金、實物黃金、期貨黃金，黃金投資應(yīng)該怎么選？黃金周里看大勢。

    主持人（史小諾）：各位晚上好！歡迎看今天的《今日觀察》。黃金，無疑是今年最炙手可熱的投資品，國際金價在8月份，達到了接近2000美元的歷史高點，國內(nèi)的黃金投資和消費，也是出現(xiàn)了空前的火爆場面，那么在國際經(jīng)濟形勢動蕩不定，國內(nèi)的物價上漲壓力不斷的情況下，買點黃金，似乎是一個不錯的保值和增值的辦法。但是近期我們看到國際金價在劇烈的波動，也是讓很多投資黃金的人，捏了一把汗，買黃金，真的會保險嗎？

    今天的評論員是張鴻以及北京黃金經(jīng)濟研究中心的主任張炳南先生，我們首先一起來看一下，在這樣一個黃金周購買黃金，依然是熱潮不退。

    解說：近期，黃金價格的下滑，似乎并沒有影響國內(nèi)黃金投資消費的熱情，國慶節(jié)期間，各地的黃金銷售仍然十分火熱。

    投資者1：買，專門來買來了，今天啥都沒干就來買了，買這唄，買黃金來了。

    投資者2：快結(jié)婚了，就該買了，沒有想價錢。

    投資者3：現(xiàn)在買還行，還可以吧。

    投資者4：感覺應(yīng)該以后還會漲，只能說當(dāng)投資唄。

    劉穎（國華商場營業(yè)員）：一天就把柜臺上的這個20多公斤的金條，就已經(jīng)銷售一空，今天您看到的這些金條，都是剛來的現(xiàn)貨。

    記者：這就是33萬？

    劉穎：一公斤1000克。

    記者：那咱們昨天就賣了20公斤？

    劉穎：28、29公斤，大約30公斤左右。

    記者：那就是說有900多萬？

    劉穎：對，將近1000萬。

    解說：在上海，與上海金交所及時行情聯(lián)網(wǎng)的中國黃金門店，銷售人員接受，受金價下跌的影響，這幾天投資金條，尤其是20克，50克等小規(guī)格金條特別旺銷，甚至出現(xiàn)了脫銷的情況。

    投資者：我覺得好像這個行情美國的報道跌了嘛，或許會再跌，然后我就想買一點。

    解說：在廣州的一些黃金售賣點，隨著金價的下跌，甚至出現(xiàn)了排隊搶購的現(xiàn)象。

    黃金售賣點工作人員：很多人商店開門就沖過來買，今天賣了二十多根金條了，昨天一個客人就買了幾十萬。

    主持人：我們看到最近一段時間，國際上的黃金價格也是出現(xiàn)了一些波動，但是盡管在波動的情況下，甚至是有時候在走低的情況下，老百姓購買黃金的熱情依然不退，這是不是還是覺得它是有避險的功能，或者是說它長遠的走勢，還是緩慢向上的，張先生怎么看？

    張炳南（北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任）：那么首先來講，就是說，當(dāng)黃金出現(xiàn)一定下跌的時候，實際上不僅是中國，從全球來看，這段時間的黃金需求量都很大，那么就是說，當(dāng)大家都比較長期的看好黃金走勢的時候，用中國一句古話講，叫潮落之時好撿魚，大家正好這時候去撿這便宜貨。

    主持人：就是這樣一種心態(tài)。

    張鴻（財經(jīng)頻道評論員）：其實我們看各地最近一段時間買黃金，都是想抄底的，而且在一路走上來的時候，也會不斷地出現(xiàn)那種點，就是猛漲以后，然后有很多人在集中地拋售，尤其是散戶，集中拋售，所以也有分析師說，說你看他們反向指標(biāo)，當(dāng)年拋售，現(xiàn)在又來抄底，可能底下還有底，但是事實上這是判斷的不同，就是我們也說，這個恐懼的時候要貪婪，就是可能很多人他覺得這是一個買點，或者說你即使下跌也沒有賭多少底，所以這個我們也得分兩邊看，不能說人家就是反向指標(biāo)。還有一個就是，黃金周期間，本身黃金的銷量就會很大，大家買的就會很多，然后如果說，有什么中國特色的話，我覺得中國可能老百姓的投資渠道，本來也比較少，覺得還是黃金這也是傳統(tǒng)思維在做怪，就是覺得還是投黃金比較保險。

    張炳南：近幾年的投資渠道少，其實不僅是中國，全世界都是這樣，因為傳統(tǒng)來講，全世界最能吸納錢的就是兩個市場，一個股票市場，一個房地產(chǎn)市場，但是這兩個市場這幾年都不好，黃金剛才我們談到，就是這次的下跌，實際上從2006年開始到現(xiàn)在，黃金大概經(jīng)歷有五次大的下跌，就是在上漲過程中，五次大的下跌，每次跌幅都比較大，但是最終都沒有影響黃金最終連創(chuàng)新高的這樣一個歷史趨勢，實際上在上漲的過程中，長期的上漲，然后短期快速的下跌，這正好是牛市的特征。

    主持人：就這樣一個大家非常關(guān)心的投資黃金這樣一個話題，我們再來聽一下網(wǎng)友的評論，這位朋友說，“現(xiàn)在金價高不高，取決于世界會不會變得更糟。從歷史來看，它雖然沒有超過歷史峰值，大概是每盎司2200美元，但是目前仍然是在歷史上最瘋狂年份的均價，大概是每盎司1538美元之上，所以目前投資黃金還是很保險的。看老百姓這個都是有一定共鳴的。

    張鴻：都是抄底的。

    主持人：對，我們再來看看這位朋友，他說，“黃金在短時間內(nèi)上漲的可能性，就短時間內(nèi)上漲的可能性不是很大，那國際黃金價格的大跳水，使得國內(nèi)的黃金價格出現(xiàn)波動。國際出現(xiàn)黃金暴跌的主要原因是美國的經(jīng)濟危機和歐債危機，如果讓金價趨于平穩(wěn)，美國和歐洲就要先走出經(jīng)濟困境，但這不是短時間可以實現(xiàn)的，所以未來的金價上漲空間是沒法估計的�！笨磥砝习傩湛捶ǘ际潜容^一致的。那么黃金投資到底采取什么樣的投資的方式，更加的合理？我們再來聽一下專家的觀點和說法。

    解說：目前主要的黃金投資品中有，實物黃金、紙黃金、黃金期貨和其他基于黃金的金融衍生品，實物黃金就是平時所說的金條，金幣和金飾品，在黃金銷售公司和黃金銷售商店，或者銀行，都可以買到。目前實物黃金是普通投資者更多關(guān)心的品種。

    黃亮（國華商場黃金業(yè)務(wù)部部長）：金飾品主要功能是佩戴，第二個功能是投資保值，金條正好相反，主要的功能是保值，是來投資，次要功能是饋贈，當(dāng)禮品去贈送，各取所需吧。

    銷售人員：像這種一克的金條，任何人都適用，門檻比較低，投資來說，相對來說用的資金比較少，給小孩這種禮物呀，壓歲錢一類，過年過節(jié)的時候，都已經(jīng)賣斷貨了，然后都是提前預(yù)定，一克加10塊錢，在國際報價的基礎(chǔ)上，一克加15塊錢的鑄造流通費。

    解說：不過實物黃金不會產(chǎn)生利息收益，只有在金價上升時才可能獲利，此外，不同金店，銷售投資金條時，會加收10元每克到12元每克不等的手續(xù)費，而如果要回購，則需要在上海黃金交易所公布的價格之上，減掉2元每克到5元每克，這意味著投資實物黃金，只有在金價上漲超過每克10到15元的幅度時，才能得到收益，相對實物黃金，紙黃金是一種更方便的投資方式，在整個交易過程當(dāng)中，投資者不需要實際持有黃金，只要在銀行開戶，就可以進行黃金的買賣，一般10克起交易，只要幾千元就可以進場，一天之內(nèi)可以多次買賣，容易變現(xiàn)，交易的成本也比較低，但這種投資黃金的方式，最大的風(fēng)險在于，只能進行做多交易，也就是說只能通過低價買入，高價賣出來獲利，而一旦金價向下波動，投資者只能面臨虧損。黃金期貨則是目前最靈活也是風(fēng)險最大的一種投資方式，它是針對黃金現(xiàn)貨推出的一種期貨合約，根據(jù)合約要求，只需交15%的保證金，就可以買到一份黃金期貨合約，也就是說可以在自有資金6到7倍的規(guī)模上進行投資，投資者可以做多，也可以做空，無論金價上漲或者下跌，都可能得到收益，但如果出現(xiàn)虧損，投資者的損失也會成倍放大，此外很多銀行和機構(gòu)，也都推出了基金類的黃金產(chǎn)品，投資者不需要自己進行交易，只要購買相關(guān)的基金產(chǎn)品就可以進行投資，但需要提醒的是，紙黃金，黃金期貨基于黃金的金融衍生品的風(fēng)險都遠大于實物黃金。

    主持人：現(xiàn)在我們說黃金投資的方式很多，有現(xiàn)貨黃金、期貨黃金還有紙黃金、實物黃金，那怎樣就是不同的人，怎樣選擇不同的產(chǎn)品，能夠讓自己的投資更加的保險，甚至于更加增值，這個方法應(yīng)該怎樣來細(xì)分。

    張炳南：那么近幾年呢，中國的黃金市場發(fā)展也非�？欤瑧�(yīng)該說整個產(chǎn)品的創(chuàng)新速度也非�？�，現(xiàn)在也有很多的應(yīng)該說適合老百姓投資的產(chǎn)品，那么其實沒有一個產(chǎn)品是放之四海皆準(zhǔn)的，沒有一個產(chǎn)品說是誰都合適的，總是要根據(jù)自己的特點去進行選擇。

    主持人：對。

    張炳南：總是要根據(jù)自己的特點進行選擇，比如說，對于最廣大的老百姓來說，就說我買黃金，就是為了保值，就是為了避險，那從這種老百姓來講，就是購買實物黃金，或者是紙黃金，是最好的一個選擇。那么對于這種說我要博取黃金短線的差價，我就要獲得更大的利潤，像這種投資者，當(dāng)然這種投資者必須是那種有豐富投資經(jīng)驗和強大的風(fēng)險承受能力的人，那么我們覺得對這種投資者必須先做風(fēng)險的評估，然后才可以去做這樣的事，他可以去選擇這種，比如說上海交易所的T+D，或者是黃金期貨，這種杠桿性的產(chǎn)品，而對于說我這個人對收藏很感興趣，那就可以買些黃金的收藏品和金幣，說我在股市里，我運作的比較好，那你可以投資黃金企業(yè)股票，這個應(yīng)該說其實每個人根據(jù)自己的特點，當(dāng)然我覺得就是說，對于最普通的老百姓來講，還是實物黃金。

    主持人：最保險，而現(xiàn)在好像交易所的保證金又增加了。

    張鴻：上調(diào)了，是因為他們也開始要保證自己的安全性，所以從普通的投資者來說，也要考慮到你到底能承受多大的風(fēng)險，如果你要是不能承受那么多的風(fēng)險的話，你就趕緊也往回收一收，所以剛才其實張主任他講，就是你想獲得什么樣的收益，你首先看看自己能承擔(dān)多大的風(fēng)險，就像我們過去說股票和國債一樣，其實黃金也是一樣，有一部分是你看的到，比如你買的金飾品，你放在手里，你覺得能看到，然后你買個金條放在手里，你也能看得到，那著就是實物黃金，你買紙黃金其實也大概類似于實物黃金，那你其它那些杠桿化比較強的，相對來說風(fēng)險就比較大。

    主持人：對，風(fēng)險大，如果有利潤，利潤也會更大。

    張鴻：對，所以這個時候就是說，你如果沒有很好的風(fēng)險承受能力的話，還有一點就是說，你要控制你的倉位，就是不管你有多大的風(fēng)險承受能力，黃金只能是你投資的一部分，你所有投資的一部分，你不能說，我家里現(xiàn)在有三萬塊錢，可以做投資，我全都放到黃金里去，那肯定風(fēng)險也是比較大的。

    主持人：那就像剛才兩位所說的，就是買了實物黃金，比如說，要把它變現(xiàn)，就是這個方式是不是比較便捷呢，現(xiàn)在，保值增值的目的能夠達到。

    張炳南：應(yīng)該說越來越便捷，那么在十年前如果你想你有一塊黃金，你想把它賣掉的話是比較困難的，那么現(xiàn)在隨著中國黃金市場的發(fā)展，整個產(chǎn)品的創(chuàng)新，應(yīng)該說回購的渠道，現(xiàn)在越來越便捷，現(xiàn)在像一些大型的黃金企業(yè)，還有一些大的商業(yè)銀行，都推出了黃金的回購業(yè)務(wù)，我們感覺到，隨著這個市場的發(fā)展，將來這個回購會越來越便捷。

    主持人：關(guān)于黃金投資是否能夠更好的保值和增值，黃金未來的走勢將會怎么樣，稍候回來和兩位評論員繼續(xù)探討。

    解說：暴漲暴跌，國際金價坐上過山車，什么因素在影響黃金走勢？黃金價格的黃金時期，真的過去了嗎？黃金周里看大勢，繼續(xù)評論。

    主持人：歡迎繼續(xù)收看今天的《今日觀察》，那么關(guān)于國際金價，我們接下來一起來看一下國際金價的一個過山車之旅，來了解一下它前后波動的一些背景和現(xiàn)狀。

    解說：近期國際黃金價格的行情，似乎搭上了一輪過山車，9月23號，紐交所黃金期貨價格12月合約暴跌5.9%，報每盎司1639.80美元，創(chuàng)5年來單日跌幅的新高，累計一周黃金期貨價格，單周下跌9.7%，為上世紀(jì)80年代中期以來的最高周跌幅。

    9月26號，黃金期貨12月合約，更是跌破了每盎司1600美元的關(guān)口，收于1594.8美元，創(chuàng)下近三個月以來的最低記錄。就在不久前的9月7號，倫敦的現(xiàn)貨價格剛創(chuàng)下每盎司1920美元的記錄，短短的20天時間里，國際黃金價格經(jīng)歷了一番大起大落。

    對于黃金價格的未來走勢，眾多的投資機構(gòu)和投資專家的觀點出現(xiàn)了明顯分歧。

    加拿大豐業(yè)銀行認(rèn)為，自1920美元附近的記錄，高位下滑以后，黃金確立中期漲勢已經(jīng)終結(jié)。

    國泰金行同樣認(rèn)為，當(dāng)前金價已經(jīng)運行到相對高位，黃金的避嫌屬性已經(jīng)逐步被市場所忽略，從短周期來看，金價仍有進一步向下修復(fù)的可能。

    而法國興業(yè)銀行將2011年第四季度平均金價預(yù)期，提高到了每盎司1950美元。

    華旗集團更是將金價上升到每盎司2500美元的可能性從5%提高到25%，部分投資機構(gòu)認(rèn)為，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機仍然懸而未決，美國經(jīng)濟低迷，美元有可能進一步走低，在這樣的背景下，避嫌需求，這些因素仍然可能繼續(xù)推高金價的走勢。關(guān)于金價的未來走勢，恐怕是亂花濺欲迷人眼，只能拭目以待。

    主持人：盡管我們看到黃金的價格在一度接近2000美元每盎司的大關(guān)之后，價格開始有一些向下波動，但是很多投資機構(gòu)和專家，仍然是對黃金的價格保持一個比較樂觀的態(tài)度，那么黃金的價格，真的會像他們所說的那樣，有那么大的上漲空間，就是說它的長期趨勢會那樣好嗎？

    張炳南：其實這世界上誰也沒有水晶球，誰也不可能預(yù)知到黃金能夠走多高，能夠走多遠，但是它總是有一些規(guī)律可尋，比如說，我們說黃金牛市到底能不能持續(xù)，實際上你應(yīng)該去判斷，就是形成牛市的原因還在不在，如果這些原因不在了，或者這些原因轉(zhuǎn)向呢，那牛市自然就結(jié)束了，但是我們從形成黃金，從2001年開始，到現(xiàn)在十年牛市的，這原因分析，比如說其中也五個最大的原因，比如說是貨幣的貶值，大宗商品的上漲，還有全球投資黃金熱情的高漲，那么最近影響金價最關(guān)鍵的原因，是全球信用鏈的危機，就是信用鏈從07年的次貸危機，個人危機，08年雷曼這叫銀行危機，然后09年的迪拜叫主權(quán)基金危機，已經(jīng)上升到主權(quán)層面了，2010年就是到現(xiàn)在一系列西方國家的政府危機。實際上就是說，整個的信用危機不斷崩潰的過程，實際上也是黃金不斷的上漲的過程，因為黃金是唯一的能夠?qū)�抗信用風(fēng)險的金融資產(chǎn)。第五個就是，也是這兩年開始興起的，叫全球貨幣體系重建的一個討論，這五個因素，我覺得如果它不是全部徹底轉(zhuǎn)向的話，那應(yīng)該說黃金的牛市還不會結(jié)束。

    主持人：張鴻同意嗎？

    張鴻：就長期來講，可能它上升的趨勢不會改變，但是如果我們今天不把它當(dāng)做一個避險的天堂，就是你很長期持有，而是它只是一個避險的工具，或者是你投資的一個工具，尤其很多電視機前的觀眾，他是希望能夠在中短期獲利的話，那你可能就得不僅考慮一個長期，非常長期的這樣一個過程，而你還要算它的技術(shù)面，基本面剛才張主任說的其實是基本面的問題，基本面是良好的，但是技術(shù)面它回調(diào)多長時間，你持有多長時間，你的機會成本是多少，這些你都要算清楚很多賬，這個其實它就不僅僅是一個黃金本身的問題，它甚至是一個國際經(jīng)濟的問題，世界經(jīng)濟的問題，包括美元貶值，美元現(xiàn)在走強，美元和黃金現(xiàn)在基本上是一個翹翹板的作用，還有就是歐債那邊到底危機會持續(xù)多長時間，這些都要算的很清楚。所以我想，包括技術(shù)上，現(xiàn)在有很多人說對沖基金是不是在拋售黃金，來補其它地方的虧損，這些東西，我們在上一次做節(jié)目的時候也談到，就是到1900美元的時候，是不是已經(jīng)超買，技術(shù)上超買，超買的話可能就會面臨很大的拋壓，那現(xiàn)在是不是連續(xù)跌，是不是已經(jīng)超賣了，如果還沒超賣的話，是不是短期內(nèi)還有一點點這樣的一個下跌的空間，所以這個我覺得，就是中長期，然后基本面和技術(shù)面都需要充分的考慮到，才有資格做黃金的一個投資。

    主持人：對。

    張炳南：那么2007年8月美國發(fā)生次貸危機的時候，和2008年9月美國發(fā)生雷曼危機的時候，都出現(xiàn)這樣一個情況，就是在最初的一個月，所有金融產(chǎn)品都下跌，黃金也下跌，雖然黃金具有避險功能，但是出現(xiàn)這問題的時候黃金也下跌，但是一個月以后，其他產(chǎn)品還在下跌，但是黃金就上漲了，為什么？就像剛才張鴻講了，一開始為什么下跌，是所有，因為現(xiàn)在全球的視野都是杠桿化的市場，就像有十個兒子，黃金這個兒子這幾年掙了錢，但是其他九個兒子都賠錢，現(xiàn)在當(dāng)其他九個兒子向下跌的時候，必須從這個大的兒子身上抽錢，去補這九個小兒子，否則的話，九個小兒子馬上就死了，那么補了一個月，發(fā)現(xiàn)小兒子很不成器，還在下跌，那好了，資金可能又會回流到黃金市場，所以我感覺這輪黃金的下跌，實際上可能是整個一個去杠桿化的過程，可能這個過程結(jié)束以后，很可能黃金還會先于其他的產(chǎn)品，那我感覺到在未來的一兩年，可能在各個金融產(chǎn)品的比較中，應(yīng)該說，黃金還是比較有希望的。

    主持人：好，我們再來看一下網(wǎng)友的評論，他們是怎么樣看待黃金的短期和長期走勢的。這位朋友說“黃金投資歷來被稱為最保險與增值的產(chǎn)品。在經(jīng)濟低迷時，很多投資人會選擇黃金使自己的錢保值或者是增值。但是黃金的上升空間小，所以投資黃金未必是最好的。現(xiàn)在經(jīng)濟波動時。很多人迷茫的搶著去買黃金，但是卻不能理性的對待，需要一個正確的理財觀念，才能使投資保值甚至是增值”。說得也是很有道理的。

    我們再來看看這位朋友，他說“在全球性的紙幣過度發(fā)行，流動性過剩，通貨膨脹的情況下，人們‘炒黃金’與其說是在投資，還不如說是在規(guī)避紙幣貶值的風(fēng)險。如果包括美國在內(nèi)的各大經(jīng)濟體繼續(xù)實行現(xiàn)有寬松的貨幣政策，那么黃金作為最傳統(tǒng)的貨幣，仍將繼續(xù)被追捧�！彼�以剛才這位朋友說得特別好，他說與其說是在投資，還不是說在規(guī)避風(fēng)險，接下來我們再來聽一下專家的說法，黃金的黃金期真的過去了嗎？來聽一下。

    連平（交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家）：黃金未來的走勢，短期來看，可能還是會劇烈地震蕩，中長期來看，黃金的牛市依然沒有結(jié)束，從上一輪黃金的牛市一共大概13年，13年期間一共漲了18倍，而2001年開始到現(xiàn)在，10年左右的這一輪的牛市，大概迄今只漲了5.8倍，從未來看，主要是需求和供應(yīng)之間，依然存在明顯的缺口，那么需求比較旺盛，主要是跟投資需求有關(guān)系，包括民間的投資需求，還有官方的投資需求，民間的投資需求涉及到許多個人和機構(gòu)投資者，對黃金的投資需求，近些年來有了明顯的增長，官方來說，過去官方很長一段時間，一直是市場上的黃金的供應(yīng)者，那么現(xiàn)在也轉(zhuǎn)為凈買入，就是儲備當(dāng)中黃金所占的比重，在各國來看都有增長的趨勢，所以未來供求，這種需求的缺口，還是會支撐黃金的價格，中長期上漲。

    主持人：剛才我們說了很多黃金的具體的行情和走勢，但是可能普通老百姓并不是特別專業(yè)的了解，那么在未來一段時間里，我們老百姓應(yīng)該怎樣理性地選擇投資黃金。

    張鴻：每次做黃金的時候我都要提醒大家說，風(fēng)險風(fēng)險風(fēng)險，這個話可能說了一萬遍都不過時，因為確實身邊看到太多的人，現(xiàn)在越來越多的人開始買黃金。

    主持人：所以你覺得不管用。

    張鴻：而這個風(fēng)險有時候，明知道它是沒法控制的，就比如說連跌兩天，可能他就承受不了了，可能就要割肉了，就是抗風(fēng)險能力本身就很差，我想在這種情況下，你就還是要慎重，你只能拿一部分，作為一個你的資產(chǎn)配置試試是可以的，但是一定要控制好，這是第一。第二就是至于說那些和黃金不同的，比如說沒有什么貨幣屬性的那些金屬，那你就更不要被忽悠了，因為跟著黃金一起漲的有很多金屬都說，你看這個時期都要漲，所以我想大家還是要理性。

    主持人：張主任呢？

    張炳南：第一個就是說黃金不應(yīng)該成為我們投資的全部，但它一定是我們投資中的必不可少的一小部分，因為就像世界上所有的國家都一定要存黃金一樣，國家存黃金是干什么，就是要對抗風(fēng)險，所以每個家庭實際上也都應(yīng)該存黃金，但是不用很多，按照目前來看，其實占家庭資產(chǎn)的10%就足夠了。第二個來講，就是說，投資黃金應(yīng)該是什么概念，就是我覺得剛才張鴻講得非常好，就應(yīng)該是立足長遠，分散風(fēng)險，實際上就說，其實對于普通老百姓來講，其實你并不用管黃金價格的漲跌，實際上你每年如果你能拿出收入的一部分，去買一些黃金的話，那么如果你能按照一個比例去買20年，從我們看過去100年的黃金走勢來看，只要能堅持20年……