德爾家居財務(wù)數(shù)據(jù)打架 突擊轉(zhuǎn)股疑點(diǎn)重重
2011-09-30   作者:蘇江  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
 
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    如無意外,德爾國際家居股份有限公司(下稱“德爾家居”)不久之后將在深交所掛牌上市。
  9月19日,在預(yù)披露的招股書發(fā)布后僅一個工作日后,德爾家居閃電過會。然而市場對其的質(zhì)疑卻一直沒有停止。
  質(zhì)疑之一是德爾家居的財務(wù)數(shù)據(jù)。記者發(fā)現(xiàn),一方面,公司披露的采購數(shù)據(jù)和供應(yīng)商相差甚遠(yuǎn)。
  其備受質(zhì)疑的另外一點(diǎn)是,在上市前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,年僅37歲的東北女子王沫突擊獲轉(zhuǎn)讓2970.024萬股,如按今年以來滬市主板平均40發(fā)行市盈率,以及對應(yīng)德爾家居約24.4元發(fā)行價計算,目前其所持股份價值已達(dá)7.25億元,而這幾乎是一年半之前其受讓股權(quán)成本的17.5倍。此前,王沫僅以凈資產(chǎn)價格4126萬元受讓上述股權(quán)。

  離奇股權(quán)轉(zhuǎn)讓

  德爾家居前身是中外合資企業(yè)蘇州赫斯國際木業(yè)有限公司(下稱“赫斯木業(yè)”)。公司于2004年11月成立,彼時托馬斯地板和德國華僑周亞雄分別出資510萬美元和490萬美元。
  及至2010年3月,周亞雄卻將其持有德爾地板334萬美元(約25%)的出資額,以4126萬元轉(zhuǎn)讓給王沫,公司性質(zhì)也相應(yīng)變?yōu)閮?nèi)資企業(yè)。
  王沫憑此獲得德爾家居2970.024萬股,如按今年以來滬市主板平均40倍發(fā)行市盈率推算,德爾家居2010年每股收益0.61元(發(fā)行攤薄后),將對應(yīng)24.4元發(fā)行價,這意味著王沫所持股價值將達(dá)7.25億元,這幾乎是一年半前其受讓成本的17.5倍。
  據(jù)披露,周亞雄計劃轉(zhuǎn)讓德爾地板25%股權(quán)時,已知悉后者籌備上市,但由于金融危機(jī)上市籌備工作已基本停止,因此認(rèn)為上市可能性不大,迫于資金壓力“決定將該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓”。
  值得一提的是,2008年3月德爾地板剛完成一次轉(zhuǎn)增股本,公司當(dāng)年實現(xiàn)的營收和凈利潤分別是3.13億元和4742.56萬元,由于德爾家居沒披露公司2007年財務(wù)數(shù)據(jù),因此無法判斷當(dāng)年業(yè)績是否增長。
  但這筆股權(quán)最終完成轉(zhuǎn)讓的時間卻是2010年3月份。對此,德爾家居給出的解釋是,2009年初,周亞雄和“早已熟悉的王沫”已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成了一致,并已確定凈資產(chǎn)賬面值為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格。
  不過,令人奇怪的是,雙方在2010年1月份才簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,而數(shù)據(jù)顯示,截至2009年末公司股東權(quán)益合約16759.15萬元,25%的股權(quán)約合4189.79萬元,這已高于雙方成交價格4126萬元。
  從財務(wù)報表中,可以判斷出公司在2009年年報后進(jìn)行過一次大比例分紅。可以比照的是,2009年末公司盈余公積比2008年末僅增加847.93萬元,而在2009年實現(xiàn)了8479萬元凈利潤之后,當(dāng)年末未分配利潤4716.3萬元卻較之2008年末的5084.91萬元下降了368.61萬元——這意味著德爾家居在2009年年度分紅在8000萬元左右。
  從這一角度來看,德爾家居2009年年度的分紅,一方面配合了周亞雄股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價——不至于在2010年3月份簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時顯得過高,另一方面也避免了上市前出現(xiàn)資金充裕的局面。
  不過,記者發(fā)現(xiàn),王沫和德爾集團(tuán)并非沒有任何聯(lián)系。據(jù)披露,王沫為德爾集團(tuán)提供財務(wù)咨詢服務(wù);另一方面,王沫還持有博世地產(chǎn)30%股權(quán),而德爾集團(tuán)同時也持有這家公司25%的股權(quán),德爾家居實際控制人汝繼勇母親沈月珍持有32%股權(quán),德爾家居副總朱巧林和張健也分別持有博世地產(chǎn)5%和3%股權(quán)。

  采購數(shù)據(jù)相互矛盾

  除了離奇的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,德爾家居的財務(wù)數(shù)據(jù)和同業(yè)比對,也出現(xiàn)了矛盾。
  據(jù)披露,中福實業(yè)控股82%的福建省建甌福人木業(yè)有限公司(下稱“福人木業(yè)”),從2009年至今是公司的第二大采購商。2009年和2010年,公司分別向福人木業(yè)采購基材板約4517.57萬元和9541.66萬元。
  在2010年年報中,德爾地板(德爾家居前身)作為第一大客戶出現(xiàn),中福實業(yè)對其銷售金額僅為1410.10萬元,約占公司全部銷售總額的2.83%。
  然而, 6月21日,中福實業(yè)突然在2010年年報更正公告中表示,“由于工作人員統(tǒng)計失誤,導(dǎo)致前五名客戶銷售金額錯誤”,更正之后對德爾地板的銷售金額從原先的1410.1萬元,一舉提升至7966.73萬元,但奇怪的是,其他4個客戶中僅第3和第4名客戶出現(xiàn)了幾百萬元的統(tǒng)計失誤。
  不過盡管如此,這和德爾家居披露的9541.66萬元,依然相差約1574.93萬元。
  不僅如此,據(jù)披露,大亞木業(yè)(江西)有限公司是德爾家居的第一大供應(yīng)商,后者在2010年采購金額達(dá)到11655.77萬元。
  然而在大亞木業(yè)控股股東大亞科技2010年報中披露的數(shù)據(jù)顯示,公司前5名客戶銷售額合計為60112萬元,平均每家客戶銷售12022.4萬元,而銷售金額達(dá)到11655.77萬元的德爾家居,卻沒出現(xiàn)在前5大客戶名單。

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