鐵道部200億企業(yè)債延至節(jié)后發(fā)行 利率料將飆升
2011-09-29   作者:董云峰  來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
 

    按照往年慣例,被命名為“中國(guó)鐵路建設(shè)債券”的鐵道部企業(yè)債,已經(jīng)進(jìn)入招標(biāo)發(fā)行的時(shí)間窗口。不過(guò),接近中央國(guó)債登記結(jié)算公司的知情人士昨日向本報(bào)記者證實(shí),鐵道部今年首期企業(yè)債(“2011年第一期中國(guó)鐵路建設(shè)債券”)已經(jīng)推遲到10月12日發(fā)行。
  上述人士透露,該期債券已經(jīng)兩度變更發(fā)行時(shí)間,“上周計(jì)劃27日發(fā)行,本周一的時(shí)候改到28日,如今又決定拖到國(guó)慶長(zhǎng)假之后發(fā)行!

  避開(kāi)資金緊張時(shí)期?

  近年來(lái),鐵道部一般于9月到11月之間發(fā)行企業(yè)債,每年發(fā)行4~5期,單期規(guī)模100億元~300億元,期限基本固定在10年和15年兩個(gè)品種?窃谥袊(guó)債券信息網(wǎng)的資料顯示,在2009年和2010年,鐵道部各發(fā)行了4期和5期企業(yè)債,累計(jì)分別融資800億元和1000億元。
  業(yè)內(nèi)人士指出,此次鐵道部發(fā)債推遲或?yàn)楸荛_(kāi)季末和國(guó)慶前夕的資金緊張時(shí)期。資料顯示,鐵道部并無(wú)在9月底發(fā)行企業(yè)債的先例;過(guò)去兩年,鐵道部曾于2009年9月21日以及2010年9月2日和9月14日,進(jìn)行過(guò)企業(yè)債發(fā)行。
  “表面上看,資金面因素應(yīng)該是最主要的,但鐵道債本身就比較復(fù)雜,真正的原因不好揣測(cè)!币晃还潭ㄊ找娣治鰩煾嬖V《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。
  對(duì)于近期的資金面,市場(chǎng)人士認(rèn)為“不算太緊”。盡管目前上海同業(yè)間拆放利率(Shibor)仍處于相對(duì)高位,但相比今年六七月份資金高度緊張的時(shí)期,已經(jīng)大大緩和,利率波動(dòng)亦趨向溫和,并且央行已經(jīng)連續(xù)十周在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放,“維穩(wěn)”意圖明顯。
  一位市場(chǎng)人士向記者指出,鐵道部此次發(fā)債擬融資200億元,高于中國(guó)水電IPO,對(duì)市場(chǎng)的沖擊并不小,因而其發(fā)行將面臨相當(dāng)大的壓力。
  今年7月21日,鐵道債一度罕見(jiàn)地遭遇流標(biāo)。當(dāng)日,鐵道部招標(biāo)發(fā)行200億366天期短融券,中標(biāo)利率高達(dá)5.18%,落在招標(biāo)區(qū)間上限,較今年前兩期短融券利率上行了約100個(gè)基點(diǎn),仍出現(xiàn)未招滿(mǎn),最終僅發(fā)行187.3億元。

  發(fā)行利率料將飆升

  據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道,鐵道部該期企業(yè)債分為7年期和20年期,其中7年期的中期債券利率區(qū)間在5.13%~6.13%,20年期的長(zhǎng)期債利率區(qū)間在5.53%~6.53%。
  在貨幣緊縮的背景下,發(fā)行利率飆升在情理之中。據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)披露,鐵道部上一次發(fā)行企業(yè)債是在去年10月27日,當(dāng)時(shí)“2010第四期中國(guó)鐵路建設(shè)債券”分別發(fā)行了100億元10年期債券和50億元15年期債券,中標(biāo)利率分別為4.35%、4.39%。
  更嚴(yán)重的在于,“7·23”動(dòng)車(chē)事故爆發(fā)后,鐵道部陷入空前的信任危機(jī),其融資渠道面臨沖擊,使原本處于上升通道的發(fā)債利率進(jìn)一步增加。舉例來(lái)說(shuō),今年初鐵道部連續(xù)三期超短融利率均為3.92%,而最近兩期超短融利率分別為5.55%和5.25%——盡管期限已經(jīng)由180天縮短至90天。
  另有分析人士指出,鐵道部企業(yè)債期限較長(zhǎng),主要需求方之一為保險(xiǎn)資金,而今年保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增幅顯著放緩,對(duì)鐵道部企業(yè)債需求將有所抑制,鐵道部今年龐大規(guī)模的企業(yè)債發(fā)行有必要爭(zhēng)取其他機(jī)構(gòu)的支持。
  鐵道部財(cái)務(wù)司此前披露,截至今年6月底,鐵道部總資產(chǎn)3.57萬(wàn)億元,總負(fù)債2.09萬(wàn)億元,資產(chǎn)負(fù)債率為58.53%。中金公司分析認(rèn)為,鐵道部債務(wù)融資難度加大、成本上升,與鐵路本身資產(chǎn)負(fù)債率的上升及盈利能力的下降有一定的關(guān)系。
  本月早些時(shí)候,鐵道部還通過(guò)首次發(fā)行私募債融資50億元。

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