深圳文交所藝術(shù)品交易類證券化遭停牌調(diào)查
2011-09-29   作者:盧先兵 王西莫  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
 
【字號(hào)

    一紙停牌公告,將投資者和交易商都關(guān)在倉內(nèi)。
  自3月22日起,深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所(下稱深圳文交所)藝術(shù)品權(quán)益份額交易已半年沒有動(dòng)靜了。這半年里,深圳文交所經(jīng)歷頗多,復(fù)牌時(shí)間卻一拖再拖。
  資產(chǎn)被凍結(jié)了半年的上千名投資者如同高壓爐里面沸騰的水。誰來撳開解壓閥?

  蹊蹺“復(fù)牌”公告

  股權(quán)變更、管理層換血對(duì)深圳文交所的影響是深遠(yuǎn)的。
  8月14日,深圳文交所發(fā)布一則“告知藝術(shù)品份額交易投資人”的公告。公告稱,該所注冊(cè)資本已由1000萬增到4000萬,還在籌劃增資到1億,與此同時(shí),該所交易系統(tǒng)經(jīng)過1個(gè)多月的壓力測(cè)試已于7月底完成,經(jīng)研究決定8月22日復(fù)牌交易,相關(guān)交易規(guī)則和開放開戶公告將陸續(xù)公布。
  次日,深圳文交所以“官方網(wǎng)站遭網(wǎng)絡(luò)黑客惡意攻擊”的理由對(duì)上述公告予以否認(rèn)!安慌懦腥擞胁涣计髨D,也可能是投資者太希望我們?cè)缛諒?fù)牌!痹撍耸炕貞(yīng)。
  確實(shí),自3月22日停牌起,資產(chǎn)被凍結(jié)的上千名個(gè)人投資者望穿秋水。“剛開始說停牌是因?yàn)橄到y(tǒng)升級(jí),結(jié)果升級(jí)升了半年。一個(gè)朋友一兩百萬被凍結(jié),現(xiàn)在情緒越來越不好了。”一名投資者告訴記者。
  場(chǎng)內(nèi)交易商劉軍(化名)也表示無奈,“我們也沒有退出,我們和投資人的立場(chǎng)是一致的!彼硎,曾向文交所表達(dá)過訴求,但沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
  盡管上述公告被澄清,某些消息并非空穴來風(fēng)。
  2009年11月,作為深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所(下稱深圳聯(lián)交所)下屬的文化產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái),深圳文交所正式掛牌。第一任總經(jīng)理建東由深圳聯(lián)交所派來,并在其任內(nèi)推出了全國(guó)首個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包的權(quán)益份額拆分(類證券化)交易。
  不過,記者了解到,深圳文交所已于今年7月完成股權(quán)變更,建東不再任職,接過深圳聯(lián)交所40%股權(quán)的是深圳廣電集團(tuán),后者持股比例由此前的40%上升至80%。該集團(tuán)總裁王茂亮兼任文交所新任董事長(zhǎng)!霸缭诮衲5月,文交所上上下下已經(jīng)換了一撥來自廣電集團(tuán)的人!蔽慕凰鶅(nèi)部人士透露。
  股權(quán)變更、管理層換血對(duì)深圳文交所的影響是深遠(yuǎn)的。新的管理層對(duì)藝術(shù)品權(quán)益份額交易怎么理解,推行勇氣如何,尚待時(shí)間證明。
  不過,有不少人認(rèn)為,此次股權(quán)變更與外部環(huán)境變化有關(guān)。因?yàn)闄?quán)益份額交易推出后在全國(guó)反響強(qiáng)烈,各地文交所紛紛仿效,讓首吃螃蟹的深圳文交所面臨很大壓力。
  可以說,早期的份額交易并非一路坦途。
  例如,今年1月,深圳文交所發(fā)行的定價(jià)為4500萬的資產(chǎn)包“逸德閣1101號(hào)齊白石、傅抱石美術(shù)作品權(quán)益份額”。因此資產(chǎn)包,交易商世紀(jì)曙光對(duì)逸德閣提起訴訟。
  據(jù)稱,逸德閣原本是世紀(jì)曙光的客戶,但卻跨過世紀(jì)曙光成為文交所的代理商。世紀(jì)曙光因?yàn)闆]能成為該資產(chǎn)包的發(fā)行代理商,也沒有賺到計(jì)劃中的15%的代理費(fèi)用,因此將逸德閣告上法庭。
  這個(gè)案件也一定程度上牽扯到了深圳文交所。有一種說法是,世紀(jì)曙光認(rèn)為,逸德閣的資產(chǎn)包評(píng)估價(jià)值僅2000萬,但文交所卻以4500萬的高價(jià)賣給了投資者。但另有辯稱,其實(shí)世紀(jì)曙光向逸德閣收取的代理發(fā)行費(fèi)用更高,為20%,且定價(jià)是5500萬。
  據(jù)傳,該案中,深圳文交所相關(guān)人員被要求作證。不論結(jié)果如何,此案無疑給了深圳文交所一個(gè)提醒:資產(chǎn)包運(yùn)作過程應(yīng)更公開透明。

  “類證券化”惹爭(zhēng)議

  “類證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng)舉,但現(xiàn)在,這一提法已在其新網(wǎng)站上抹去了。
  究竟是何原因?qū)е律钲谖慕凰E?雖然該所至今沒有給出明確解釋,但其在全國(guó)首開藝術(shù)品“類證券化”的探索被公認(rèn)為導(dǎo)火索之一。
  時(shí)間撥回2010年8月18日。國(guó)內(nèi)首個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包“天祿琳瑯1001號(hào)-楊培江美術(shù)作品權(quán)益份額”在深圳文交所掛牌交易。
  記者看到的1號(hào)資產(chǎn)包產(chǎn)品說明書上寫道,由12幅畫組成的資產(chǎn)包總價(jià)定為200萬,所有權(quán)份額被拆分為1000份,份額面值2000元。
  據(jù)記者了解,深圳文交所設(shè)計(jì)的“權(quán)益拆分上市”流程基本可概況為五個(gè)步驟:第一,選藝術(shù)品;第二,將多件藝術(shù)品打包、定價(jià)并拆細(xì)成標(biāo)準(zhǔn)份額;第三步,針對(duì)特定投資人的路演,通過詢價(jià)形成“所有權(quán)份額”的發(fā)行價(jià)格,并集中認(rèn)購(gòu);第四步,掛牌并通過連續(xù)競(jìng)價(jià)方式交易;第五,根據(jù)相關(guān)約定,如果滿足一定數(shù)量條件的投資人要求兌現(xiàn),則資產(chǎn)包中的藝術(shù)品可以通過要約收購(gòu)或拍賣等方式推出。
  今年1月,深圳文交所以類似操作方法推出了定價(jià)1200萬的第二個(gè)資產(chǎn)包“濰坊中仁1101號(hào)齊白石美術(shù)作品權(quán)益份額”,以及定價(jià)4500萬的第三號(hào)資產(chǎn)包“逸德閣1101號(hào)齊白石、傅抱石美術(shù)作品權(quán)益份額”。
  幾乎與此同時(shí),天津文交所也推出了份額交易,操作方法和深圳如出一轍,但結(jié)局卻大不相同。
  深圳文交所的資產(chǎn)包停牌前,上漲幅度最高僅20%左右,而天津文交所卻上演了自殺式暴漲和斷崖式下跌。其黃河咆嘯(20001)和燕塞秋(20002)兩個(gè)資產(chǎn)包在30個(gè)工作日內(nèi)上漲17倍,轟動(dòng)全國(guó),也引起監(jiān)管部門對(duì)藝術(shù)品權(quán)益份額交易這種“類證券化行為”的警惕。
  根據(jù)《證券法》,向不特定對(duì)象發(fā)行證券或向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人的,視為公開發(fā)行,必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。
  掛牌后的藝術(shù)品份額在文交所個(gè)人會(huì)員之間互相轉(zhuǎn)讓,是否會(huì)演變成公開發(fā)行的違規(guī)行為,引發(fā)質(zhì)疑。
  此外,文交所通常由地方文化宣傳部門主管,但其在創(chuàng)新做法中卻帶有金融屬性,跨部門監(jiān)管空白也讓“類證券化”的爭(zhēng)議持續(xù)。
  而對(duì)于導(dǎo)致停牌的直接原因,深圳文交所人士的解釋之一是,因?yàn)榻衲昴瓿酢笆袌?chǎng)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的異常情形”引起了上級(jí)部門的重視,迫于風(fēng)險(xiǎn)和壓力,終決定暫停相關(guān)業(yè)務(wù),加大力度梳理和完善規(guī)則。也有人士稱,停牌的另一原因是年初天津文交所對(duì)“黃河咆嘯”和“燕塞秋”進(jìn)行停牌整頓后,大批投資者涌向深圳開戶,令深圳文交所措手不及,上級(jí)部門遂決定暫停開戶和交易。
  “類證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng)舉,但現(xiàn)在,這一提法已經(jīng)在其新網(wǎng)站上抹去了。

  份額交易去向難言

  據(jù)稱,今后將從嚴(yán)審批各地產(chǎn)權(quán)類交易所,甚至可能考慮收回地方政府的審批權(quán)。
  9月13日,深圳文交所投資者咨詢處人士對(duì)記者表示,復(fù)牌沒有時(shí)間表,目前還在等等通知。
  事實(shí)上,深圳文交所保薦交易商王華(化名)也不清楚什么時(shí)候能夠復(fù)牌。停牌前,他作為資產(chǎn)包的“大股東”沒有退出,和投資者一樣被關(guān)在倉內(nèi)。
  他對(duì)記者表示,目前深圳文交所的前景形勢(shì)仍然難測(cè),對(duì)于購(gòu)買其資產(chǎn)包的少數(shù)急需用錢的投資者,王華正在考慮回購(gòu)權(quán)益份額。不過,他并不太擔(dān)心這樣做的潛在風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)樗麑?duì)自己的資產(chǎn)包有信心。
  此前,深圳文交所在第二封致投資人書中透露,該所正在等待國(guó)務(wù)院的《關(guān)于規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)防范控制風(fēng)險(xiǎn)的通知》(下稱《通知》)!耙坏锻ㄖ氛较掳l(fā),本所新一屆班子將聯(lián)系前任經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)人,一同認(rèn)真落實(shí)上級(jí)政策精神,妥善細(xì)致處理已發(fā)生業(yè)務(wù)的相關(guān)事宜!敝峦顿Y人書表示。
  消息人士稱,這份《通知》的摸底稿已于數(shù)月前由國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)給國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、文化部、商務(wù)部等部委?催^該稿的人士透露,《通知》明確,今后將從嚴(yán)審批各地產(chǎn)權(quán)類交易所,甚至可能考慮收回地方政府的審批權(quán)。
  如果這一內(nèi)容屬實(shí),《通知》將決定著藝術(shù)品份額化交易能否繼續(xù)。
  然而,《通知》這則據(jù)稱會(huì)在7月下旬發(fā)出的通知,目前仍難覓蹤跡。
  不過記者了解到,深圳文交所擬對(duì)交易規(guī)則提前做出“改良”,推出的新舉措包括定向開戶,提高開戶門檻;限定單只產(chǎn)品投資者的數(shù)量不得超過200人;設(shè)立漲跌幅,計(jì)劃日限5%,月限20%等,修正此前和上位法相沖突的地方。
  但這一改良方案是否得到了主管部門認(rèn)可,目前尚無從得知。份額交易何時(shí)能復(fù)牌,多方仍然陷入等待。
   這一業(yè)務(wù)最終是否會(huì)被喊停?王華認(rèn)為,目前還很難說。但他堅(jiān)信,不管遇到什么困難,權(quán)益份額交易一定會(huì)再次向前推進(jìn)。

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